並購重組是否創造價值?

對 中國上市公司的1 2 1 6個(ge) 並購重組事件是否創造價(jia) 值進行了全麵分析。

實證研究表明 ,並購重組為(wei) 目標公司創造了價(jia) 值 ,目標公司股票溢價(jia) 達到 2 9 0 5% ,超過 2 0 %的國際平均水平 ;對收購公司股東(dong) 卻產(chan) 生了負麵影響 ,收購公司股票溢價(jia) 為(wei) -1 6 76% ;對目標公司和收購公司的綜合影響 ,也即社會(hui) 淨效應不明朗。

理論分析表明 ,我國經濟的轉軌加新興(xing) 市場的特征為(wei) 並購重組提供了通過協同效應創造價(jia) 值的潛力 ,狂妄假說和代理問題等傳(chuan) 統的並購動因理論有助於(yu) 解釋收購公司的價(jia) 值受損 ,而本文提出的新的理論假說“體(ti) 製因素下的價(jia) 值轉移與(yu) 再分配”和“並購重組交易的決(jue) 策機製” ,更直接地解釋了並購重組對目標公司、收購公司和社會(hui) 總體(ti) 的不同效應。