QDII2首批試點在即 跨境資本流動加速

從(cong) 被央行首次提出至今已兩(liang) 年之久，QDII2終於(yu) 要來了。

首批試點鎖定上海、天津、重慶、武漢、深圳和溫州6個(ge) 城市，管理辦法即將推出。而5月中旬，國務院剛發布文件明確，擇機推出QDII2試點。

同時，上海自貿區將QDII2作為(wei) 推動資本項目可兌(dui) 換改革的突破點，並會(hui) 在今年實現實質性突破。

業(ye) 內(nei) 人士認為(wei) ，[安圭拉公司注冊(ce) ]個(ge) 人境外投資的進一步放開，會(hui) 帶來金融項下資金流入和流出規模的擴大，甚至出現一段時間內(nei) 資本的單向流動，但是總體(ti) 來看，差額不大。

金融、實業(ye) 、房地產(chan) 投資全放開

昨日，深圳外管局人士表示，目前還沒有看到試點方案的具體(ti) 內(nei) 容，哪些城市被列為(wei) 試點還不清楚。不過，他預計第一批試點可能會(hui) 選擇對外開放走得比較靠前，以及有改革試點任務的地方，比如，深圳、廣州、上海、天津等地。

回看過去，上述傳(chuan) 言的6個(ge) 城市中絕大多數都在推進個(ge) 人境外投資方麵有過積極的嚐試。

首先是天津，早在2008年8月，國家外匯管理局就發布了文件，同意在天津濱海新區開展境內(nei) 個(ge) 人直接投資境外證券市場試點。中國銀行天津分行隨即表示將推出個(ge) 人投資港股業(ye) 務，即“港股直通車”計劃。但當時，伴隨資本項目開放引發的質疑，而被無限期推遲。

2011年，溫州市外經貿局曾推出溫州市個(ge) 人境外直接投資試點方案。

2013年9月，中國證監會(hui) 發布的扶持中國上海自貿試驗區政策中，首次明確提出了支持上海自貿試驗區內(nei) 試點QDII2。

“特區中的特區”的深圳前海在前海2014年改革要點中，擬將QDII2推出的時間細化到2014年年底。

上述媒體(ti) 報道稱，試點城市的境外投資領域共包含三大塊：一是境外金融類投資，含股票、債(zhai) 券、基金、保險、外匯及衍生品;二是境外實業(ye) 投資，含綠地投資、並購投資、聯合投資等，按相關(guan) 主管部門的規定進行備案或核準後辦理;三是境外不動產(chan) 投資，含購房等，須審核證明材料後辦理。

“過去對個(ge) 人境外投資的限製比較嚴(yan) ，尤其是證券和房地產(chan) 投資方麵，但是事實上，過去這兩(liang) 年在這些領域已經做了一些試點，因此QDII2的推出可以看作是繼續擴大試點項目。”招商證券研究發展中心宏觀研究主管謝亞(ya) 軒說。

今年，是“十二五”的最後一年，隨著央行表態年內(nei) 實現人民幣資本項目可兌(dui) 換，作為(wei) 我國資本項下所剩不多的未開放領域，QDII2試點推出已箭在弦上。

加劇跨境資本流動

放開資本項目可兌(dui) 換實際包含了一層意思就是，要接受資本更大規模的流出和流入。

“從(cong) 滬港通自去年11月到現在的運行情況來看，針對兩(liang) 邊市場不同，會(hui) 有資金一段時間內(nei) 出現單向流動，但是總體(ti) 上來看，金融項下流出流入的規模都很大，但是差額比較小。”謝亞(ya) 軒表示。

謝亞(ya) 軒稱，按照宏觀審慎的管理要求，QDII2也應該有一個(ge) 額度的限製，在不超過額度的前提下按照既定的規則來投資。“比如金融資產(chan) 可以參照滬港通，按日來給出總額度的限製，而房地產(chan) 和直接投資可以按照月或者半年給出一定額度，無須過於(yu) 頻繁。”他預計，額度放開將是一個(ge) 循序漸進的過程，首批試點額度不會(hui) 太大。

中金公司日前的一份報告中表示，QDII2下個(ge) 人境外投資將繼續受到資質和額度管理。即合格個(ge) 人需擁有100萬(wan) 元以上淨資產(chan) ，境外投資不超過其淨資產(chan) 的50%。

該報告稱，新政策相當於(yu) 給了一個(ge) 41萬(wan) 億(yi) 元的個(ge) 人投資總配額，但這是存量的上限。從(cong) 流量來看，個(ge) 人資金流出的實際需求增長空間有限，每年不會(hui) 超過1.5萬(wan) 億(yi) 元，不會(hui) 對金融市場造成衝(chong) 擊。由於(yu) 測算對應的是全國情況，如試點隻涉及部分城市，其影響應該更小。

早在2013年，香港中資證券業(ye) 協會(hui) 主席、國泰君安國際主席閻峰曾預計，QDII2首批試點額度為(wei) 500億(yi) 美元，為(wei) 尚未使用完結的QDII額度。

此外，[注冊(ce) 加拿大公司]招商證券近日發布報告表示，深港通和QDII2等與(yu) 人民幣資本項目可兌(dui) 換有關(guan) 的改革措施會(hui) 穩步推進，帶來跨境資本更為(wei) 頻繁的流動。在此條件下，預計銀行涉外收付款和結售匯可能改變過去9個(ge) 月持續逆差的局麵，在某些月份出現小額的順差。央行退出外匯市場的常態式幹預，金融機構和央行的新增外匯占款也有望恢複到低速正增長的局麵。