上市公司信托投資規模劇增 激進者認購劣後級信托

 提示：兆馳股份斥資近10億(yi) 元繼續購買(mai) 集合信托，超過上市公司認購集合信托規模的一半。

上市公司以閑置資金購買(mai) 理財產(chan) 品熱情高漲，其中，固定收益類產(chan) 品因高於(yu) 銀行同期理財產(chan) 品的收益以及較高的安全邊際而倍受青睞。不過，隨著券商、基金資管產(chan) 品的增多，信托理財市場的份額正在被逐漸分流。

據不完全統計，[注冊(ce) 加拿大公司]今年上半年共有13家上市公司斥資33億(yi) 元購買(mai) 信托理財產(chan) 品，其中，單一信托產(chan) 品的占比為(wei) 42.83%。這與(yu) 巔峰時期2013年上半年平均認購超過50億(yi) 元的規模相比已明顯下降。

去年認購信托產(chan) 品最頻繁的兆馳股份今年上半年繼續做“領頭羊”，今年上半年共投資11隻信托產(chan) 品，斥資近10億(yi) 元。

“私人訂製”份額不如集合信托

信托業(ye) 協會(hui) 的數據顯示，截止到2015年3月底，信托資產(chan) 規模達到14.4萬(wan) 億(yi) 元，其中以機構為(wei) 主力的單一資金信托的規模為(wei) 8.66萬(wan) 億(yi) 元，占比為(wei) 60.11%。包括上市公司、國企、社保基金、保險資金、以及銀行單一理財資金等。

而在上市公司認購的信托產(chan) 品中，單一信托占比則比較薄弱。今年以來，共有6家上市公司通過信托公司成立了指定單一信托計劃，總投資金額約14億(yi) 元，占全部上市公司信托產(chan) 品投資額的42.83%。

其中投資額較高的是，今年2月份浙江海亮使用自有資金人民幣2億(yi) 元參與(yu) “新時代信托·鑫業(ye) 1163號信托貸款單一資金信托計劃”，用於(yu) 向上海初旦金屬材料有限公司發放信托貸款；今年4月，北京文化下屬子公司北京龍泉賓館有限公司出資人民幣1.5億(yi) 元指定中泰信托成立“中泰·華建控股單一資金信托”，向中國華建投資控股有限公司發放信托貸款。

事實上，對於(yu) 上市公司通過成立單一信托進行投資，更多的是看中信托計劃的通道屬性，其借貸雙方已提前溝通，哪家信托公司合作較多、收費較低便選擇哪家信托公司，信托公司在投資決(jue) 策上並不具備很多話語權，嚴(yan) 格來講，無法代表資本對信托公司主動管理能力的認可。

而在投資的集合信托產(chan) 品上，上市公司集中度卻非常高。

2014年兆馳股份全年對信托產(chan) 品的投資總共25筆，投資金額約21.35億(yi) 元，占全部上市公司信托理財規模的近40%，成為(wei) 去年上市公司投資信托產(chan) 品的“領頭羊”。

雖然今年兆馳股份投資的信托產(chan) 品受佳兆業(ye) 風波影響，但並未影響其信心， 2015年上半年兆馳股份總共投資信托產(chan) 品11隻，投資金額約9.78億(yi) 元，占上市公司投資信托產(chan) 品總量的近30%，占投資集合信托產(chan) 品總規模的半數以上。投資年限從(cong) 1年到2年不等。發行產(chan) 品的信托公司較為(wei) 分散，其中，投資外貿信托產(chan) 品3隻，投資金額2.27億(yi) 元；投資中建投信托產(chan) 品2隻，投資金額1.407億(yi) 元；投資中信信托產(chan) 品2隻，投資金額3.3億(yi) 元；投資上海信托產(chan) 品1隻，投資金額8075萬(wan) 元；投資五礦信托產(chan) 品1隻，投資金額2億(yi) 元。

上市公司罕見認購證券投資信托劣後級

上市公司購買(mai) 信托產(chan) 品，主要因其高於(yu) 銀行同期理財產(chan) 品的收益以及較高的安全邊際。不過，似乎也有上市公司願另辟蹊徑。如金浦鈦業(ye) 今年來認購的信托產(chan) 品罕見的為(wei) 證券類信托的劣後級。

由於(yu) 結構化產(chan) 品的杠杆效應，在牛市格局下，證券類信托的劣後級資金往往能捕獲高額收益，但如果標的股票下跌迅速，也將蒙受巨額損失。

金浦鈦業(ye) 今年2月17日發布公告稱，公司全資子公司南京鈦白化工有限責任公司於(yu) 2015年2月12日與(yu) 雲(yun) 南國際信托簽訂了資金信托合同，以人民幣2億(yi) 元參與(yu) “雲(yun) 南信托·紫峰穩健結構化證券投資集合資金信托計劃”。

2月13日，雲(yun) 南信托發公告稱該信托已經成立。信托計劃項下募集資金總額為(wei) 6億(yi) 元，其中優(you) 先級4億(yi) 元，劣後級2億(yi) 元，投資於(yu) A股股票、交易所債(zhai) 券和基金等有價(jia) 證券。信托計劃期限為(wei) 12個(ge) 月，南京鈦白以其自有資金2億(yi) 元認購信托計劃劣後份額。

6月17日金浦鈦業(ye) 再次發公告稱，[注冊(ce) 巴拿馬公司]南京鈦白於(yu) 2015年6月15日以人民幣2億(yi) 元參與(yu) “雲(yun) 南信托·源盛恒瑞7號結構化證券投資集合資金信托計劃”。同前述信托相似，該信托計劃同樣是募集資金總額6億(yi) 元，由南京鈦白以其自有資金2億(yi) 元認購信托計劃的劣後份額。