巨震前夕：信托公司5000點附近普降杠杆

今年以來傘(san) 形信托出現了幾次調整，5000點附近，一些信托公司再次降低杠杆比例控製風險。

過去兩(liang) 周市場巨震近千點，上證綜指累計跌幅達18.84%，尤其是上周五當日逾七個(ge) 點的大跌，給杠杆資金沉重一擊。

今年以來傘(san) 形信托出現了幾次調整，[大連瑞豐(feng) 注冊(ce) 香港公司]5000點附近，一些信托公司再次降低杠杆比例控製風險。盡管如此，杠杆資金在上周的大跌中還是未能逃過一劫。

一位主管信托業(ye) 務的銀行工作人員表示，在與(yu) 信托的合作中，今年以來傘(san) 形信托的杠杆已經出現了三次調整。去年早些時候與(yu) 信托合作的杠杆比例一直是兩(liang) 倍，下半年市場走牛，投資者熱情空前高漲，資金需求暴增，終於(yu) 在今年元旦達到峰值，杠杆比例升至3倍水平。然而，隨著點位漸高，總行出於(yu) 對風險的考慮，將杠杆逐漸降到兩(liang) 倍 ，一周前已縮減至1.5倍。

一位大型券商營業(ye) 部客戶經理稱，實際上早在5000點之前，跟他們(men) 合作的信托就已通過兩(liang) 項措施縮減了配資：提升客戶資金準入門檻和降低杠杆比例。在上證綜指突破5000點後，部分信托公司甚至停止了新的配資。

並且，他們(men) 對已有客戶的投資也進行了一定風險管控：投資於(yu) 單隻股票的資金不超過總資金的30%，總倉(cang) 位不超過70%。在這樣的管控下，客戶在上周的巨震中相對減少了損失，有部分客戶賬戶臨(lin) 近強平線，但又迅速追加保證金，所以影響並不是很大。

一家年初新成立的中小型信托也表示，因為(wei) 成立不久，所以對風險控製較為(wei) 嚴(yan) 格，剛剛成立的時候他們(men) 的杠杆比例是1:3，一個(ge) 月前就已經降至1:2。在上周的大幅下跌中，由於(yu) 資金總規模不大，受到的影響很大，但總體(ti) 還能接受。

相較而言，南方一家曆史悠久的大型信托顯得更加謹慎。該公司相關(guan) 人士表示，盡管2月份市場火熱，但他們(men) 的杠杆一直控製在1:2左右，僅(jin) 有少量高淨值客戶可以配到1:2.5，而且這個(ge) 門檻也從(cong) 之前的500萬(wan) 上升到1000萬(wan) 。

6月以來監管部門嚴(yan) 控杠杆資金入市，兩(liang) 周前他們(men) 已經將傘(san) 形信托準入門檻提升到了2000萬(wan) ，同時再次降低了杠杆比例至1:1.5，隻有1億(yi) 元以上的較大規模資金才能配到之前普遍的1:2的水平。

盡管這樣，在上周四周五的市場大跌中他們(men) 的客戶群依舊出現了大麵積爆倉(cang) 的情形。

該人士表示，根據公司約定，劣後客戶可以取回收益及本金，部分前期已經積累了較高收益的客戶可能已經選擇高位獲利了結，這也就使得留下的劣後客戶麵臨(lin) 更大的風險。

北京一家信托公司則表示，他們(men) 自始至終杠杆都控製在較低水平，所以近期沒有進行明顯調整，風險控製主要體(ti) 現在信托產(chan) 品的結構化設計中。

然而，[廈門瑞豐(feng) 注冊(ce) 香港公司]已發行的信托產(chan) 品一般不會(hui) 調整杠杆比例，這也意味著許多資金不得不以高於(yu) 指數幾倍的振幅經曆這次調整。其中，一些產(chan) 品杠杆甚至達到1:5，這些客戶在上周都損失巨大，部分客戶已經被強平，部分客戶在逼近平倉(cang) 線的時候及時追加了保證金，心驚肉跳地度過了危險期。