信托產品與金融產品的分型辯證

由於中國長期以來混業經營的金融市場格局，[杭州注冊香港公司服務] 導致商業銀行、契約型基金、保險公司、證券公司都分頭運用信托原理發行金融產品。然而，不論一個金融產品的外在形式和發行主體如何，如果它的基本構架符合信托的屬性，那它就是信托產品。

一信托產品的三要點

判斷一種金融產品是否為信托，主要的依據有三點：獨立的收益權和獨立的受益人；標的財產存在實質的獨立性；信托財產分別管理的原則。

受益權、受益人的獨立性

在委托人、受托人和受益人這三方的關係中，委托人是信托的設立人，委托人基於受益人的利益將財產轉移給受托人。但是，財產權轉移到受托人，並非為了受托人的自身利益而轉移，而是為了受益人的利益。獨立受益權的存在以及受益人與委托人的分離是信托最基本的特征。

在比較特殊的自益信托關係裏，受益人就是委托人，但是受益權仍可以被受益人轉讓給第三人，這樣受益人和委托人就能分離，形成了獨立的受益權和獨立的受益人。如果受益權不能獨立，換句話說如果委托人處理信托財產而得到的經濟利益隻對委托人來說是經濟利益，對第三人就不是經濟利益(從而也不能轉讓給第三人)，那麽這種關係的基礎就不是信托，而是代理關係。

因此，獨一受益權的存在是信托的標誌，而委托人和受益人一體並不能否定受益權的獨立性。

標的財產存在實質獨立性

信托財產不但獨立於委托人的其他財產，也獨立於受托人的自有財產以及受托人管理的其他信托財產，並且也獨立於受益人的財產。

信托財產分別管理的原則

信托之所以是信托而不是代管還有一個重要特征是堅持信托財產獨立，即受托人必須將信托財產分別記賬、獨立管理，即受托人對信托財產(包括信托資產的本金和信托受益)承擔有限責任。

法理上則是信托公司不能承諾受益人固定的投資回報。一旦信托收益率低於預期則由信托公司負責彌補；或者一旦高於約定收益率為信托公司享有，那麽這種約定屬於從事實上侵占了信托財產。

二金融產品的分型辯證

就上述的三個標準進行檢驗，目前我國銀行、證券、保險和基金從事的多數理財業務，其本質內容都和信托有所重疊。隻是因為行業的利益隔離，分別被各自的條線監管，並不以“信托”為名。但這一切絲毫不意味著《信托法》約束的對象僅限於信托投資公司。實際上，《信托法》約束的是一切信托行為。

證券投資基金

在國內被廣泛運用的契約型基金，又被稱為信托投資基金。此類產品的構架和特征都帶有鮮明的信托色彩，對基金管理人、托管人的義務劃分更從信托關係中的受托人義務中脫胎而來。甚至在《基金法》第二條，還出現了“適用《中華人民共和國信托法》”字樣。可以說，基金是目前最無爭議的信托產品。

證券公司的集合資金理財產品

從法理以及信托的特征上看，券商的集合理財產品是一種標準的信托產品。目前的券商的集合理財產品誕生於《信托法》出台之後，有別於證券公司早期的代管業務以及集合運用類理財，現行的集合資金理財產品的各個方麵都和集合信托高度相似：證券公司設立集合資產管理計劃並擔任計劃管理人，集合計劃資產獨立於證券公司和資產托管機構的自有資產。證券公司、資產托管機構不得將集合計劃資產歸入其自有資產；並且不得向客戶作出保證其資產本金不受損失或者保證其取得最低收益的承諾。

所謂代管業務是典型的代理關係，由投資者在證券公司開戶並存入資金，將取款之外的賬戶權限交予證券公司，由證券經紀進行操作而利潤分成。代管業務沒有財產權的轉移交付，並且通常都有證券公司的最低收益保證承諾。所謂集合運用類理財，是客戶將多個客戶的資金甚至連同自由資金混合在一起管理運作，如果盈利則超出約定收益之外的報酬全部歸證券公司所有，虧損則由證券公司自有資金補償。

正是由於證券公司的集合資金理財產品擁有了信托的屬性，才終止了因靠天吃飯而最終山窮水盡的證券業悲劇，也讓投資者從產品製度上與以德隆係事件為代表的圈錢鏈條相隔絕。

銀行理財產品

多數的銀行理財產品，都是由多個客戶交付的資金集合起來，用於貨幣、債券、股票等方麵的投資。銀行理財具有獨立的財產和管理運作製度，隻是沒有形式上沒有明確的“獨立的受益權和獨立的受益人”。但不少理財的合同上寫明了“產品可以轉讓和交由銀行贖回”這類的條款，事實上是給了受益權獨立的約定。撇開承諾保本和保收益這類違反“信托財產分別管理的原則”原則的種類，大部分不保本、不保收益的銀行理財產品都具備了信托的特征。

投資連結險

保險的特性首先決定了投保人和受益人可以獨立。[杭州如何注冊香港公司服務]並且在投連險中，投保人交付的保費被分成兩部分，一部分用於保險保障，另外的部分用於投資增值。投資增值的資產由保險公司代為管理運用，收益扣減管理費後全部歸受益人所有。另外，投資運用資產通過獨立賬戶管理。因此，投連險是一種既有保險功能又有信托屬性的金融產品。