基金在美國的發展

基金在美國的發展

根據基金的組織方式劃分，美國產(chan) 業(ye) 投資基金分為(wei) 信托製與(yu) 公司製兩(liang) 種組織形式，也有人稱為(wei) 契約型與(yu) 公司型。前者依據信托法律製度，而後者依據公司法律製度。信托製能滿足當事人之間的靈活性要求，而公司製能很好地保護投資者(股東(dong) )利益。在美國，產(chan) 業(ye) 投資基金主要采用公司製，因為(wei) "紙麵公司"作為(wei) 特設實體(ti) 被允許存在。也有部分采用信托製，其中一些以受益憑證這一證券形態在證券交易所掛牌交易，流動性很好。

信托製基金的典型代表是證券投資基金，它在美國被稱之為(wei) 共同基金，最為(wei) 普及。因為(wei) 美國的證券市場發達，企業(ye) 股權已經高度證券化，法製相對健全、規範，上市公司質量相對較高，能夠進行價(jia) 值投資，所以美國的大環境促進了證券投資基金的大發展。

相形之下，產(chan) 業(ye) 投資基金一般並不顯眼。有的可以公募，有的可以私募。產(chan) 業(ye) 投資基金的主要投資對象是中小企業(ye) 、高科技成長企業(ye) ，主要經營業(ye) 務是企業(ye) 創業(ye) 、重組並購、MBO、房地產(chan) 等，這些對象及其業(ye) 務風險相對大。產(chan) 業(ye) 投資基金一般可以對目標企業(ye) 進行多次持續投資。因為(wei) 美國證券市場IPO便捷，可以使得產(chan) 業(ye) 投資基金順利退出，所以產(chan) 業(ye) 投資基金的資金運用方式主要為(wei) 股權投資。通常，基金管理人員會(hui) 在目標公司擔任董事，參加企業(ye) 的經營管理活動，對企業(ye) 有較大影響力。

在產(chan) 業(ye) 投資基金的運作過程中,由於(yu) 基金經理(自然人、基金管理人的雇員)、基金管理人(法人)與(yu) 投資者之間，易出現信息不對稱的情形，產(chan) 生利益衝(chong) 突，為(wei) 了避免這一問題，產(chan) 業(ye) 投資基金多采用有限與(yu) 一般合夥(huo) 人製度安排：基金管理人出資充當有限合夥(huo) 人，基金經理出資充當一般合夥(huo) 人，各自的出資比例與(yu) 分享項目收益比例卻不同，以此激勵基金經理，也保護投資者利益。

觀察美國產(chan) 業(ye) 投資基金的發展，它發揮了積極的作用：避免融資過度集中銀行，使得社會(hui) 融資結構比較合理;為(wei) 企業(ye) 提供了長期、穩定資金，形成多元化融資渠道;促進了新科技成果轉化為(wei) 生產(chan) 力;豐(feng) 富了投資者理財選擇。