“家族信托”：幫富人打理家族財富

　　作為(wei) 家族財富傳(chuan) 承的一種經典模式,在歐美富豪圈裏流行了幾百年的“家族信托”終於(yu) 在中國大陸萌芽。

　　其實中國不少富豪對家族信托並不陌生,比如SOHO中國(0410.HK)的潘石屹、張欣夫婦,玖龍紙業(ye) (2689.HK)張茵,龍湖地產(chan) (0960.HK)吳亞(ya) 軍(jun) 等,他們(men) 早已在海外設立了家族信托,並通過家族信托來持有公司股份。

　　但是,中國大陸第一單家族信托在去年9月才誕生,由平安信托有限責任公司(下稱“平安信托”)發行。

　　雖然中國家族信托隻可以用[英國公司年審年報]“剛剛起步”來形容,但步伐並不小。今年以來,多家私人銀行和信托公司宣布了進軍(jun) 家族信托業(ye) 務的意向。與(yu) 此同時,有調查顯示,在中國超高淨值人群(可投資資產(chan) 超過1000萬(wan) 元人民幣的個(ge) 人)中,有超過50%的人表現出對家族信托的興(xing) 趣。

　　與(yu) 我國信托公司長期從(cong) 事的政信合作、銀信合作業(ye) 務不同,所謂家族信托,是以家庭財富的管理、傳(chuan) 承和保護為(wei) 目的,受益人一般為(wei) 本家庭成員。其設立主要用於(yu) 解決(jue) 財產(chan) 跨代傳(chuan) 承,尤其是家族企業(ye) 實現有效、平穩的家族股權轉移和管理。這更接近於(yu) 受人之托、代人理財的信托本意。

　　“家族信托是一個(ge) 財務管理工具,人們(men) 對它的認識還有個(ge) 過程。近兩(liang) 三年,家族財富傳(chuan) 承被很多企業(ye) 家提上了議事日程,家族信托也逐步進入大家的視野。所以不能說家族信托是突然爆發,隻是發展到了這個(ge) 時點。”第三方理財機構諾亞(ya) 財富旗下,專(zhuan) 注高端人群理財服務的歌斐資產(chan) 管理有限公司投資總監冀田在接受《中國經濟周刊》采訪時說。

　　5000萬(wan) 元起步

　　點燃中國大陸家族信托第一把火的平安信托對《中國經濟周刊》稱,目前客戶方麵需求踴躍,公司正在緊張工作,與(yu) 客戶合作商談詳細的產(chan) 品方案。

　　“平安信托會(hui) 努力把家族信托發展成核心的產(chan) 品線和服務之一。我們(men) 預計人數約百萬(wan) 的高淨值客戶中有1%左右的客戶有財富傳(chuan) 承需求。”該公司相關(guan) 負責人對記者說。

　　在專(zhuan) 注於(yu) 高端人群信托業(ye) 務的第三方理財機構利得財富資產(chan) 管理(集團)有限公司助理總裁、產(chan) 品總部總經理吳海波看來,企業(ye) 的“二代繼承人”不願意接手父輩家業(ye) 現象日益突出,這將擴大以家族信托為(wei) 標誌的家族財富管理市場需求。有調查顯示,隻有約1/3的二代繼承人希望接掌家族企業(ye) 。

　　對於(yu) 在財富管理行業(ye) 浸淫多年的金融機構來說,家族信托的客戶幾乎是“現成”的。 “我們(men) 依托母公司諾亞(ya) 財富,經過這麽(me) 多年的積累,客戶就在那裏,核心問題是如何去提供有價(jia) 值的產(chan) 品跟服務。”冀田對《中國經濟周刊》說。

　　值得一提的是,盡管目前一些私人銀行、第三方理財機構尚無信托牌照,但他們(men) 可以選擇信托公司來合作,幫助客戶構建私人家族信托。

　　關(guan) 於(yu) 家族信托的門檻,平安信托等金融機構都將其設定為(wei) 5000萬(wan) 元人民幣。

　　“5000萬(wan) 元是個(ge) 經驗值。從(cong) 公司角度考慮,針對高端客戶的定製化服務,包括稅務、法務、資產(chan) 配置、投資品種研究、風險控製等,成本高費時費力;從(cong) 客戶角度考慮,如果資金規模低於(yu) 一定門檻,在投資組合配置時較難有優(you) 勢,因而難以實現家族信托的個(ge) 性化目標。”平安信托上述負責人告訴《中國經濟周刊》,資金越多,信托產(chan) 品可以更複雜。

　　實現財富管理“定製化”

　　實現“定製化”財富管理是富豪們(men) 建立家族信托的一個(ge) 重要原因。家族信托的建立者(即委托人)可以根據自身財務需求和風險偏好、資產(chan) 規模及配置情況、家族經營業(ye) 務情況等,設置相應條款。

　　例如企業(ye) 創始人離婚給企業(ye) 帶來的潛在影響,就可以用類似的手法來規避。2012年底,龍湖地產(chan) 創始人吳亞(ya) 軍(jun) 離婚,就幾乎沒有給企業(ye) 帶來震動。

　　因為(wei) 早在龍湖地產(chan) 在港上市前一年,2008年6月11日,吳亞(ya) 軍(jun) 與(yu) 丈夫蔡奎就已經在匯豐(feng) 國際信托有限公司分別設立了吳氏家族信托及蔡氏家族信托,通過家族信托分別持有公司股權。這種模式也被業(ye) 內(nei) 人士稱作家族信托的“預離婚”模式,企業(ye) 負責人婚變不涉及股權變動。

　　家族信托還可以實現財產(chan) 安全隔離、規避遺產(chan) 稅等功能。從(cong) 法律上講,委托人設立家族信托後,信托財產(chan) 名義(yi) 上是屬於(yu) 受托人(比如信托公司)的,即便委托人麵臨(lin) 債(zhai) 務危機,債(zhai) 權人也無法對信托財產(chan) 進行追索。同樣的,信托財產(chan) 也不算在遺產(chan) 的範疇內(nei) 。

　　家族信托獨特之處還在於(yu) 它可以進行個(ge) 性化定製。比如在西方不少的家庭信托有所謂的“敗家子條約”,即禁止子女轉讓或處置信托財產(chan) ,所發款項隻夠子女過中產(chan) 生活,或隻能用於(yu) 醫療、教育等支出。隻有按照委托人的意願生活才能享受信托的回報,這樣的約束可以避免後代揮霍浪費以致破產(chan) 。

　　“甚至有個(ge) 極端的例子,某香港人設立的家族信托,規定後代必須定期上墳燒紙錢,信托公司看到他去了,就給他發錢。家族信托可以個(ge) 性化到這種程度。”冀田說。

　　設立家族信托羈絆重重

　　家族信托在國內(nei) 的法律、市場環境下還存在不少障礙,用冀田的話來說,“還達不到完美的狀態”。

　　首先是信托登記製度的缺失。根據《信托法》規定,設立財產(chan) 信托,依法辦理信托登記是信托生效的前提。但目前我國尚未建立統一規範的信托登記製度。所以, 像汽車、房產(chan) 這類需要辦理登記過戶手續才能成為(wei) 有法律效力的財產(chan) 就必須辦理信托登記才能設立家族信托,而現金資產(chan) 則不需要。這導致目前的家族信托資產(chan) 過於(yu) 單一。

　　“我們(men) 的業(ye) 務策略是先從(cong) 簡單的、法律法規保障到位的資產(chan) 開始開拓家族信托業(ye) 務。” 平安信托上述負責人對記者說。

　　此外,信托生效還需要將財產(chan) 情況進行公示,以確認該信托關(guan) 係不會(hui) 影響第三人的利益,也無損社會(hui) 公共利益。曝光財富,這樣的要求令不少富人望而卻步。此外,這些客戶最擔心的,還是國內(nei) 的法製環境。雖然目前法律條款裏規定某些情況下,家族信托財產(chan) 不清償(chang) 債(zhai) 務、不納入遺產(chan) ,但是實際能不能達到這種效果,他們(men) 沒有信心。

　　除了相關(guan) 法律待完善,市場也有待培育。“國內(nei) 的家族信托,要成熟還需要一段時間,我個(ge) 人沒有那麽(me) 樂(le) 觀。現階段的家族信托還是偏向投資為(wei) 主。”冀田說。

　　盡管家族信托是信托財富管理回歸本源之舉(ju) ,但是,“現階段,信托公司做通道業(ye) 務(指信托公司不參與(yu) 信托資產(chan) 管理,僅(jin) 僅(jin) 是利用信托牌照為(wei) 其他想發行信托產(chan) 品的金融機構提供通道)很賺錢,有意願和動力去做家族信托嗎?”

　　家族信托資產(chan) 龐大也給財富管理機構帶來挑戰。[注冊(ce) 英國公司常見問題]“有些家族委托的資產(chan) 甚至高達數百億(yi) ,這將考驗財富管理機構對於(yu) 不同資產(chan) 的配置和駕馭能力。”吳海波說。

　　但不可否認的是,伴隨著中國富豪人口和家族企業(ye) 與(yu) 日俱增,未來10年之內(nei) ,以家族信托為(wei) 代表的家族財富管理市場需求會(hui) 呈現出爆發式的增長,並將在高淨值人群中形成風潮。