大力開展家族信托是對信托未來發展的正確方向

      富豪熱衷慈善

　　10月22日，瑞銀與(yu) CampdenWe alth聯合發表《走向成熟亞(ya) 太區家族辦公室找到立腳點》的亞(ya) 太區家族辦公室研究報告。報告顯示，慈善事業(ye) 正日漸成為(wei) 亞(ya) 太區家族辦公室的重要議題，67% 的受訪者表示有參與(yu) 慈善事業(ye) ，而目前尚未參與(yu) 慈善事業(ye) 的受訪者中，有25%表示在未來三年有開展慈善事業(ye) 的計劃。

　　2008年汶川大地震後，[廣州瑞豐(feng) 注冊(ce) 香港公司]我國的慈善基金業(ye) 迅猛發展。2009年10月，當時的福建首富陳發樹聲稱將用83億(yi) 股票，成立新華都慈善基金；6天後，安踏體(ti) 育控股股東(dong) 丁世忠及其家族也宣布擬配股8000萬(wan) 股借以募資8億(yi) 港元用於(yu) 建立慈善基金。2009年3月，福耀玻璃董事長曹德旺宣布，捐出家族所持福耀玻璃股份的58.8%（約占公司總股本的29.5%，市值約35億(yi) 元），成立河仁基金會(hui) 。曹德旺表示，基金會(hui) 能代替他行使福耀玻璃大股東(dong) 的權責，並且可以通過高拋低吸投資股票，但基金所持福耀玻璃股權的上下浮動範圍不能超出入股時比例的10%。

　　質疑中前行

　　從(cong) 2009年4月以來，陳發樹減持套現接近30億(yi) 元。他的這一行為(wei) 引發業(ye) 界關(guan) 於(yu) 非流通股股東(dong) 套現做慈善是否應該繳納稅款這一問題的巨大爭(zheng) 議。有人認為(wei) ，新華都在這個(ge) 階段推出新華都基金，明顯有通過捐贈來避稅的嫌疑。

　　除了慈善基金會(hui) 外，不少上市公司以家族信托基金（familytrust）控股企業(ye) 。例如，1997年成立的雅居樂(le) 集團，原本由陳氏兄弟分別持股。為(wei) 完成2005年12月赴香港上市的目標，陳氏家族將集團業(ye) 務進行重組，於(yu) 2005年7月在開曼群島成立雅居樂(le) 地產(chan) ，並將分散的家族股權集中後注入一家名為(wei) topCoast的投資公司，以其作為(wei) 陳氏家族信托的受托人。目前，topCoast仍擁有雅居樂(le) 地產(chan) 60.8%的股權。陳氏家族透過家族信托實現股權集中。

　　但家族信托的負麵影響也值得注意。當家族結構比較簡單、成員比較少時，用家族信托實現對上市公司的控製還能正常運行。但當家族越大、受益人越多時，信托所產(chan) 生的官僚架構就會(hui) 成為(wei) 一個(ge) 障礙。有通過對216家香港上市家族公司的控股機製及其業(ye) 績表現的研究表明，其中1/3的企業(ye) 以家族信托的形式控股，但這些企業(ye) 的業(ye) 績並不比家族成員直接持股的企業(ye) 好。

　　但法律界專(zhuan) 家認為(wei) ，[深圳瑞豐(feng) 注冊(ce) 香港公司]家族信托最根本的特征是民事信托，家族傳(chuan) 承。但具體(ti) 的形式與(yu) 合同條款則千差萬(wan) 別，沒有定式。盡管不少業(ye) 者質疑，我國現階段的法律環境是否能培育出真正的家族傳(chuan) 承信托，但大力開展家族信托才是今後信托業(ye) 正確的發展方向。