如何成立私募基金

如何成立私募基金

公司式私募基金有完整的公司架構，運作比較正式和規範。私募基金（如"股勝投資公司"）在中國能夠比較方便地成立。半開放式私募基金也能夠以某種變通的方式，比較方便地進行運作，不必接受嚴(yan) 格的審批和監管，投資策略也就可以更加靈活。比如：

（1）設立某"投資公司"，該"投資公司"的業(ye) 務範圍包括有價(jia) 證券投資；

（2）"投資公司"的股東(dong) 數目不要多，出資額都要比較大，既保證私募性質，又要有較大的資金規模；

（3）"投資公司"的資金交由資金管理人管理，按國際慣例，管理人收取資金管理費與(yu) 效益激勵費，並打入"投資公司"的運營成本；

（4）"投資公司"的注冊(ce) 資本每年在某個(ge) 特定的時點重新登記一次，進行名義(yi) 上的增資擴股或減資縮股，如有需要，出資人每年可在某一特定的時點將其出資贖回一次，在其他時間投資者之間可以進行股權協議轉讓或上櫃交易。該"投資公司"實質上就是一種隨時擴募，但每年隻贖回一次的公司式私募基金。

不過，公司式私募基金有一個(ge) 缺點，即存在雙重征稅。克服缺點的方法有：

（1）將私募基金注冊(ce) 於(yu) 避稅的天堂，如開曼、百慕大等地；

（2）將公司式私募基金注冊(ce) 為(wei) 高科技企業(ye) （可享受諸多優(you) 惠），並注冊(ce) 於(yu) 稅收比較優(you) 惠的地方；

（3）借殼，即在基金的設立運作中聯合或收購一家可以享受稅收優(you) 惠的企業(ye) （最好是非上市公司），並把它作為(wei) 載體(ti) 。

私募基金契約式

契約式基金的組織結構比較簡單。具體(ti) 的做法可以是：

（1）證券公司作為(wei) 基金的管理人，選取一家銀行作為(wei) 其托管人；

（2）募到一定數額的金額開始運作，每個(ge) 月開放一次，向基金持有人公布一次基金淨值，辦理一次基金贖回；

（3）為(wei) 了吸引基金投資者，應盡量降低手續費，證券公司作為(wei) 基金管理人，根據業(ye) 績表現收取一定數量的管理費。其優(you) 點是可以避免雙重征稅，缺點是其設立與(yu) 運作很難回避證券管理部門的審批和監管。

私募基金虛擬式

虛擬式私募基金表麵看來像委托理財，但它實際上是按基金方式進行運作。比如，虛擬式私募基金在設立和擴募時，表麵上是與(yu) 每個(ge) 客戶簽定委托理財協議，但這些委托理財帳戶是合在一起進行基金式運作，在買(mai) 入和贖回基金單元時，按基金淨值進行結算。具體(ti) 的做法可以是：

（1）每個(ge) 基金持有人以其個(ge) 人名義(yi) 單獨開立分帳戶；

（2）基金持有人共同出資組建一個(ge) 主帳戶；

（3）證券公司作為(wei) 基金的管理人，統一管理各帳戶，所有帳戶統一計算基金單位淨值；

（4）證券公司盡量使每個(ge) 帳戶的實際市值與(yu) 根據基金單位的淨值計算的市值相等，如果二者不相等，在贖回時由主帳戶與(yu) 分帳戶的資金差額劃轉平衡。

虛擬式的優(you) 點是，可以規避證券管理部門對基金設立與(yu) 運作方麵的審批與(yu) 監管，設立靈活，並避免了雙重征稅。缺點是依然沒有擺脫委托理財的束縛，在資金籌集上需要法律上的進一步規範，在資金運作上依然受到證券管理部門對券商的監管，在資金規模擴張上缺乏基金的發展優(you) 勢。

私募基金組合式

為(wei) 了發揮上述3種組織形式的優(you) 越性，可以設立一個(ge) 基金組合，將幾種組織形式結合起來。組合式基金有4種類型：

（1）公司式與(yu) 虛擬式的組合；

（2）公司式與(yu) 契約式的組合；

（3）契約式與(yu) 虛擬式的組合；

（4）公司式、契約式與(yu) 虛擬式的組合。

私募基金有限合夥(huo) 製

有限合夥(huo) 企業(ye) 是美國私募基金的主要組織形式。

2007年6月1日，中國《合夥(huo) 企業(ye) 法》正式施行，一批有限合夥(huo) 企業(ye) 陸續組建，這些有限合夥(huo) 企業(ye) 主要集中在股權投資和證券投資領域。