離岸央票發行常態化 助力人民幣匯率平穩

26日，中國人民銀行在香港成功發行100億(yi) 元6個(ge) 月期人民幣央行票據。去年11月以來，人民銀行先後在香港發行了11期央行票據，規模達1300億(yi) 元人民幣，建立了在香港發行央行票據的常態機製。這不僅(jin) 有利於(yu) 豐(feng) 富香港市場高等級人民幣產(chan) 品，還有助於(yu) 維護離岸人民幣匯率穩定。

離岸央票規模達1300億(yi)

9月26日，人民銀行在香港成功發行6個(ge) 月期人民幣央行票據（以下簡稱“央票”）100億(yi) 元。從(cong) 中標利率來看，本次央票中標利率為(wei) 2.89%，與(yu) 當前離岸市場同期限利率水平基本相符；從(cong) 認購倍數來看，本次央票的認購倍數達3.6倍，受到市場歡迎。

2018年11月以來，人民銀行先後在香港發行了11期央行票據，規模共計1300億(yi) 元人民幣，期限品種以3個(ge) 月、6個(ge) 月和1年為(wei) 主。人民銀行表示，在香港發行央行票據的常態機製的建立，有利於(yu) 豐(feng) 富香港市場高信用等級人民幣投資產(chan) 品係列和人民幣流動性管理工具，完善香港人民幣債(zhai) 券收益率曲線。

中信證券明明團隊發布研報指出，在債(zhai) 券市場開放、人民幣國際化的大背景下，人民銀行在香港發行央票將提高離岸人民幣短期債(zhai) 券的定價(jia) 基準，投資者可以在境內(nei) 和離岸人民幣資產(chan) 投資上有更多選擇，因此有助於(yu) 提高人民幣資產(chan) 的吸引力。

有分析指出，離岸央票還承擔了一定的穩定人民幣匯率的責任。離岸央票可以通過影響離岸人民幣資金成本來影響匯率。“離岸央票的發行可影響離岸市場的人民幣拆借利率，從(cong) 而影響匯率，提高做空成本、降低套利動機。”

雙管齊下維護匯率穩定

9月26日，在岸人民幣兌(dui) 美元匯率收盤價(jia) 報7.1315元，較上一交易日跌77個(ge) 基點，已連跌兩(liang) 日。

近期人民幣匯率震蕩走低。9月中旬，在岸、離岸人民幣到達本月高點。離岸人民幣9月13日收盤價(jia) 報7.0464元，在岸人民幣9月16日收盤價(jia) 報7.0640元。此後，人民幣匯率震蕩走低，重回7.12元、7.13元附近。

在人民幣兌(dui) 美元匯率波動向下的同時，中間價(jia) 始終保持穩定。9月18日以來，人民幣兌(dui) 美元中間價(jia) 調整幅度均在5個(ge) 基點以內(nei) 。據機構測算，9月初以來，人民幣兌(dui) 美元匯率逆周期因子1個(ge) 月移動均值快速走高，顯示在人民幣兌(dui) 美元匯率破七後，近期對外匯市場的逆周期調控有所加強。

分析人士指出，中間價(jia) 穩定有助於(yu) 托底在岸人民幣；此次離岸央票的發行，則有利於(yu) 維護離岸人民幣的穩定。此外，通過運用各種匯率工具，央行向市場傳(chuan) 達了匯率信號，有助於(yu) 引導人民幣匯率在合理區間運行。

也有機構人士認為(wei) ，人民幣具有升值基礎。民生證券首席宏觀分析師解運亮指出，長期來看，中國經濟基本麵優(you) 於(yu) 美國，人民幣長期有升值趨勢。“GDP是長期決(jue) 定匯率變動的根本原因，長期來看，隨著中國經濟占美國比重逐漸提高，人民幣兌(dui) 美元匯率有升值趨勢。同時，中國經濟回旋餘(yu) 地大，經濟韌性更強，抗風險能力更強。”