人民幣匯率上演過山車 專家稱中間價日趨市場化

昨日(11月3日)，中國外匯交易中心數據顯示，人民幣兌(dui) 美元中間價(jia) 報6.3310，較上一個(ge) 交易日貶值156個(ge) 基點。而11月2日，人民幣兌(dui) 美元中間價(jia) 報6.3154，[如何注冊(ce) 香港公司]大幅升值341個(ge) 基點，且創下了2005年7月以來最大單日升幅。

近期出現這種現象的背後，是人民幣中間價(jia) 定價(jia) 方式的改變。

資深金融人士吳小平對《每日經濟新聞》記者表示，“8·11”匯改之後，人民幣匯率中間價(jia) 明顯更市場化了。

近日，有媒體(ti) 報道稱，摩根大通中國首席經濟學家朱海斌在發給客戶的報告中表示，國際貨幣基金組織[微博](IMF[微博])將於(yu) 11月4日召開董事會(hui) 會(hui) 議討論對特別提款權貨幣(SDR)籃子的可能調整，最終決(jue) 定可能在會(hui) 後立即公布，也有可能在幾周後才揭曉。

市場人士：“過山車”正常

近日，人民幣匯率“暴漲暴跌”，猶如“過山車”。

數據顯示，10月30日，中國銀行(3.81, -0.04, -1.04%)間外匯市場人民幣匯率上漲392個(ge) 基點，收盤價(jia) 為(wei) 6.3175；但11月2日則下跌204個(ge) 基點，跌去了前一日近半漲幅，收盤價(jia) 為(wei) 6.3379。

有交易員表示，“大家要習(xi) 慣這種幅度的波動，跟成熟金融市場 的外匯波動相比，人民幣的這個(ge) 波幅還是很小的。”對此 ，吳小平持同樣意見，認為(wei) 人民幣的波幅並不大。

隨著IMF對人民幣是否可納入SDR貨幣籃子審議時間的臨(lin) 近，業(ye) 內(nei) 普遍認為(wei) ，為(wei) 了滿足短期SDR的要求，央行[微博]將促使人民幣匯率的中間價(jia) 與(yu) 市場成交價(jia) 達成一致，並促成境內(nei) 外人民幣的匯率達成一致。

10月30日，在岸與(yu) 離岸人民幣兌(dui) 美元雙雙大漲，在岸人民幣兌(dui) 美元漲392個(ge) 基點，報6.3174；離岸人民幣兌(dui) 美元漲246點報6.3244，且盤中漲幅一度超300個(ge) 基點，與(yu) 在岸匯率差價(jia) 持續貼近，甚至一度出現“倒掛”。

吳小平認為(wei) ，離岸價(jia) 格與(yu) 在岸價(jia) 格出現“倒掛”是比較不常見的。一些市場人士認為(wei) 這與(yu) SDR有關(guan) ，央行用形式上的數據來證明在岸與(yu) 離岸價(jia) 差很小，即人民幣匯率已經相當市場化。

吳小平同時表示，今年以來，央行已多次降準降息，PMI數據也連續多月在50以下，目前中國的經濟基本麵並不支持人民幣升值。

對於(yu) 未來人民幣的走勢，廣發銀行[微博]外匯和產(chan) 品交易主管黃毅在報告中指出，短期人民幣對美元或在6.30~ 6.45區間內(nei) 波動。但從(cong) 技術因素分析，也不能排除人民幣對美元匯率跌破6.30的可能性。

中間價(jia) 與(yu) 收盤價(jia) 關(guan) 聯變高

“8·11”匯改之前，人民幣匯率彈性擴大主要體(ti) 現在日波幅限製不斷擴大。在銀行間即期外匯市場上，人民幣對美元的交易價(jia) 可在中國外匯交易中心對外公布的當日人民幣兌(dui) 美元匯率中間價(jia) 規定的幅度內(nei) 波動，即所謂日波幅限製。

最初，日波幅為(wei) ±0.3%，2007年5月18日擴大至0.5%，2012年4月16日擴大至1%，2014年3月15日，波幅擴大至2%。

在匯率市場化的過程中，人民幣匯率一直是有管理的，其管理工具主要有日波幅限製和中間價(jia) 。相比日波幅限製，中間價(jia) 的改革則相對滯後。

2015年8月11日，[杭州香港公司財務審計報稅製度谘詢服務]央行發布“關(guan) 於(yu) 完善人民幣兌(dui) 美元匯率中間價(jia) 報價(jia) 的聲明”：根據此次匯改規定，做市商報價(jia) 時“參考上日銀行間外匯市場收盤匯率”。這相當於(yu) 給中間價(jia) 設置了一個(ge) 參照係，明確做市商報價(jia) 來源，從(cong) 而大大縮減央行操控中間價(jia) 的空間，把確定中間價(jia) 的主導權交給市場。

此前，人民幣兌(dui) 美元匯率中間價(jia) 是由中國外匯交易中心在銀行間外匯市場開盤前向所有銀行間外匯市場做市商(約15家)詢價(jia) ，去掉最高和最低報價(jia) 後，將剩餘(yu) 報價(jia) 加權平均後得到當日人民幣兌(dui) 美元匯率中間價(jia) ，其權重由中國外匯交易中心根據報價(jia) 方在銀行間外匯市場的交易量及報價(jia) 情況等指標綜合確定。

如今，央行已慢慢放開了抓住中間價(jia) 的那隻手。中國外匯交易中心數據顯示，11月3日，人民幣兌(dui) 美元中間價(jia) 報6.3310，較上一個(ge) 交易日貶值156點。而在岸人民幣11月2日收盤價(jia) 為(wei) 6.3374，與(yu) 3日的中間價(jia) 相差64個(ge) 基點。而11月2日的中間價(jia) 與(yu) 10月30日的收盤價(jia) 則相差僅(jin) 21個(ge) 基點。

有外媒分析數據顯示，“8·11”匯改前，2015年1月1日~8月10日，人民幣中間價(jia) 與(yu) 前一日收盤價(jia) 的相關(guan) 性為(wei) 0.70；而匯改後，2015年8月11日起截至日前，人民幣中間價(jia) 與(yu) 前一日收盤價(jia) 的相關(guan) 性為(wei) 0.99。若相關(guan) 性絕對值為(wei) 1，表示兩(liang) 者相關(guan) 性最高，絕對值為(wei) 0則表示相關(guan) 性最低。

對此，黃毅表示，“看到今天收盤價(jia) 也就知道明天的中間價(jia) 了，除非晚上美元有特別大的變動。現在人民幣對美元中間價(jia) 已經很市場化了。”