英鎊走勢嚴重依賴大選因素 或陷“雷曼式危機”之憂

5月7日的英國大選，被稱為(wei) 是近幾十年英國大選中“最具不確定性”的大選。在不到一個(ge) 月的時間內(nei) ，工黨(dang) 努力阻止蘇格蘭(lan) 民族黨(dang) 在蘇格蘭(lan) 繼續壯大、英國獨立黨(dang) 崛起、自民黨(dang) 麵臨(lin) 瓦解、保守黨(dang) 和工黨(dang) 在優(you) 勢微弱選區繼續爭(zheng) 奪，所有這些都令大選結果難以預測。有分析人士稱，無論大選結果如何，英鎊都會(hui) 是“淨輸家”。

近一個(ge) 月來，英鎊匯率出現了大幅波動。[注冊(ce) 薩摩亞(ya) 公司]月初時，英鎊兌(dui) 美元匯率一度跌至1比1.43附近，創5年來新低，有分析師稱，受大選因素影響，可能會(hui) 進一步跌至1.35曆史低點。中旬開始，受利好經濟數據以及美聯儲(chu) 加息預期延後因素影響，英鎊兌(dui) 美元匯率小幅企穩，一直在1比1.50美元下方徘徊，相比去年7月份下跌約12%。4月22日當天，受英央行可能升息的預期影響，英鎊兌(dui) 美元升穿1.50美元至1.51，創月度最高點。

“雷曼式危機”之憂？

3月份時，英鎊還在走下坡路，一直徘徊在1.4美元附近，受通縮預期影響，有進一步下跌的趨勢。那時分析師悲觀地認為(wei) ，如果央行不加息，英鎊在大選前可能會(hui) 降至1.35美元，幾乎與(yu) 2010年大選後的形勢很接近

雖然英鎊兌(dui) 美元已經漲到1.5上方，但不少人認為(wei) ，鑒於(yu) 大選的不確定性，這一高位可能隻會(hui) 停留幾天。在英國，唱衰英鎊的人不在少數，英國《每日電訊報》近日就援引一些分析師的話稱，大選前後英鎊可能遭遇雷曼式危機，劇烈下跌難以避免。

凱瑟琳·布魯克斯是外匯兌(dui) 換機構Forex.com的研究總監。她表示，統計局公布英國已進入通縮困境，且消費指數連續處於(yu) 零增長狀態，如果這種局麵持續，英鎊很可能像“石頭落地”一樣劇烈下跌。

布魯克斯認為(wei) ，大選的不確定性是導致英鎊走弱的最大驅動因素。她警告稱，懸峙議會(hui) 可能導致英國經曆另一場“雷曼時刻”，屆時英鎊可能會(hui) 跌至2009年時期美國次貸危機時的低點1.35美元。“我們(men) 已經看到了大選帶來的波動性，”她說，“我們(men) 也不知道工黨(dang) 政府上台後是否會(hui) 引發更大規模的赤字問題，也不確定保守黨(dang) 繼續執政後英國是否要脫離歐盟，我甚至懷疑英國還還能否有一個(ge) 穩定的政府。”

法國興(xing) 業(ye) 銀行的經濟學家凱特·傑克斯也表示，外匯交易商都在準備迎接5月7日大選結果公布後英國迎來混亂(luan) 的那一時刻。他認為(wei) 如果歐元繼續走軟，那麽(me) 英鎊跌至曆史低點就很有可能。“我看不出大選能夠給英鎊帶來任何積極的結果。”傑克斯稱，“其隻會(hui) 讓國際投資者備感不確定性加劇，如果是某一政黨(dang) 組建新政府，英鎊必然出現劇烈震蕩。”

但中國人民大學重陽金融研究院高級研究員羅思義(yi) (John Ross)在接受《國際金融報》記者采訪時表示，保守黨(dang) 和工黨(dang) 的宏觀經濟政策幾乎沒有什麽(me) 不同，且英國當前的經濟形勢向好，英鎊遭遇雷曼危機的觀點幾乎不可能。

除了大選因素，影響英鎊走勢的關(guan) 鍵原因是該國停滯的通脹數據。英國國家統計辦公室的數據顯示，英國通貨膨脹率在3月份繼續保持0的低值，這已是連續兩(liang) 個(ge) 月出現零通脹，創20世紀80年代後期以來的最低記錄。而此前，一些經濟學家一直認為(wei) ，該國通脹率會(hui) 降至-0.1%或者-0.3。，布魯克斯女士認為(wei) ，如果真的出現通縮，英鎊匯率將會(hui) 像拋物線一樣急劇下跌。

3月份時，英鎊還在走下坡路，一直徘徊在1.4美元附近，受通縮預期影響，有進一步下跌的趨勢。那時分析師悲觀地認為(wei) ，如果央行不加息，英鎊在大選前可能會(hui) 降至1.35美元，幾乎與(yu) 2010年大選後的形勢很接近，當時受大選影響，英鎊就跌至1.423美元。

然而，近期受美聯儲(chu) 政策影響，英鎊卻又開始走強。雖然4月8日-9日會(hui) 議記錄顯示，9名決(jue) 策委員一致認為(wei) 央行下一次調整舉(ju) 措將為(wei) 升息，但其實市場均不希望央行加息0.5%。他們(men) 期盼能在2016年下半年進行加息。然而，經濟學家表示，隻有國際油價(jia) 在今年下半年繼續下跌，通脹率才會(hui) 有所提升，顯然這一期望將落空。受也門衝(chong) 突擔憂加劇影響，原油價(jia) 格自4月初以來已經攀升約16%。從(cong) 當前局勢看，也門局勢還在惡化，這意味著油價(jia) 下降具有較大不確定性。

預付卡應對匯率波動

預付卡的發行看似能有效抵禦匯率風險。但數據分析公司Moneyfacts的專(zhuan) 家Charlotte Nelson警告稱，這些卡雖然可以用來對衝(chong) 匯率風險，然而，其手續費也是五花八門

英鎊波動讓英國業(ye) 界很苦惱，他們(men) 開始采取辦法來應對風險。以旅遊業(ye) 為(wei) 例：英國媒體(ti) 報道稱，歐洲消費者和外匯交易機構最近都很苦惱，尤其是那些已經預定好假期的遊客憂慮情緒最嚴(yan) 重，他們(men) 喜歡當前走強的英鎊匯率，但更多地是擔心大選之後的匯率走勢會(hui) 影響到自己的假期質量。比如，4月15日當周，英鎊匯率創7年來的新高，100英鎊可以買(mai) 139歐元，而去年同期隻能買(mai) 進121歐元。遊客當然希望英鎊能夠一直走強下去，但誰也難料大選後結果會(hui) 帶來怎樣的波動。

麵對人們(men) 的擔憂，英國的外匯金融機構已經開始想盡辦法在幫助人們(men) 躲避匯率波動風險。英國旅遊比較網站travelsupermarket最近就想到了一個(ge) 規避英鎊匯率下跌的辦法。如果遊客想鎖定某一天的匯率，可以去購買(mai) 他們(men) 發行的一種預付卡。這些卡相當於(yu) 一種新的旅行支票，但優(you) 點是比支票更容易使用，比現金更容易攜帶，在很多地方可以被廣泛使用。這種卡就像VISA卡或Master卡一樣具有密碼設置。一旦存入資金，就可以在商鋪、酒吧和飯館使用，與(yu) 普通的借記卡一樣，還可以取現金。

研究網站moneycomms的金融專(zhuan) 家Andrew Hagger也推薦道，“即使你在未來幾個(ge) 月沒有去海外旅遊的計劃，在不確定匯率波動趨勢時，最好的辦法就是購買(mai) 預付卡來鎖定匯率。”該卡有借記卡的性質，但它與(yu) 借記卡的最大區別在於(yu) 它與(yu) 銀行卡沒有任何關(guan) 聯，沒有機會(hui) 背上債(zhai) 務負擔，這種卡非常適用於(yu) 年輕旅行者。該卡的發行目前僅(jin) 限於(yu) 歐元、美元和英鎊，如果有需要，也可以進行其他貨幣的兌(dui) 換。為(wei) 了盡快推廣，一些發行機構降低了手續費，有的幾乎不收手續費。

不同發行機構的預付卡各有特色。FairFX和Caxton FX兩(liang) 家外匯兌(dui) 換機構都在發行這樣的預付卡，但他們(men) 各有側(ce) 重點。Caxton外匯兌(dui) 換中心的卡不收取申請費用，自動取款機取現也不收手續費，購物交易也不產(chan) 生任何費用，還可以自由充值。FairFX的預付卡申請需要支付9.95英鎊的卡費，ATM取款也會(hui) 收取1英鎊的手續費。然而，該機構的預付卡會(hui) 在匯率波動方麵有更多優(you) 惠，其消費和再充值也無需手續費。

預付卡的發行看似能有效抵禦匯率風險。但數據分析公司Moneyfacts的專(zhuan) 家Charlotte Nelson警告稱，這些卡雖然可以用來對衝(chong) 匯率風險，然而，其手續費也是五花八門。金融專(zhuan) 家Andrew Hagger也表示，一些卡的噱頭很多，一不小心就會(hui) 吃虧(kui) 。以國際預付卡為(wei) 例，英鎊卡可以在很多個(ge) 國家使用，它可以兌(dui) 換成其他貨幣，其好處就是可以免去交易費和貨幣匯率衝(chong) 擊，但五花八門的手續費可能也會(hui) 攪亂(luan) 旅行者的計劃。市麵上流通著各種類似的卡，最滑稽的是一些預付卡還會(hui) 收取“閑置費”，也就是如果卡在你休假結束時一直未使用或者有剩餘(yu) 款時，發卡方會(hui) 自動吃掉餘(yu) 額。郵局旅行卡就有以上各種優(you) 惠功能，但其收取1.5英鎊的充值費，每筆交易和ATM取現要收取1.5英鎊手續費。

“懸峙國會(hui) ”威脅幾何

競爭(zheng) 激烈且難分高下的英國大選目前正在演變成一場暴風雨，而外匯交易員們(men) 眼下正處在風暴前的平靜期，因為(wei) 市場對大選的不安情緒掩蓋了通縮與(yu) 央行利率政策的問題

以上實例可以看出，英國人最擔心的還是大選後可能帶來的不確定性。如今距離大選還有不到兩(liang) 周的時間，從(cong) 民意調查看，哪個(ge) 政黨(dang) 能夠獲勝尚不明朗。

保守黨(dang) 和工黨(dang) 支持率相近，少數黨(dang) 派如蘇格蘭(lan) 民族黨(dang) 和英國獨立工黨(dang) 在民意調查中成績優(you) 異。然而，無論是哪個(ge) 黨(dang) 派領先，其所獲得的議席都與(yu) 超過50%(即獲得326個(ge) 議席)成為(wei) 多數黨(dang) 的距離相距甚遠。包括YouGov、“選舉(ju) 預測”、倫(lun) 敦政治經濟學院等機構均認為(wei) ，此次英國大選會(hui) 結果肯定會(hui) 形成“懸峙國會(hui) ”(Hung Parliament，又稱“少數派國會(hui) ”)，即沒有政黨(dang) 在議會(hui) 內(nei) 取得絕對多數。

一旦出現懸峙國會(hui) ，通常會(hui) 由籌組聯合政府、少數派政府或解散國會(hui) 來解決(jue) 。在2010年大選中，傳(chuan) 統兩(liang) 大黨(dang) 派保守黨(dang) 和工黨(dang) 均未能得到多數選票，出現懸峙國會(hui) 後，由得到最多議席的保守黨(dang) 與(yu) 第三大黨(dang) 自民黨(dang) 組成聯合政府。那麽(me) ，這一次英國還會(hui) 出現聯合政府嗎？

如果是，那會(hui) 有哪些組成政府的可能性呢？倫(lun) 敦政治經濟學院公共政策組傑克·布魯門瑙博士認為(wei) ，組成聯合政府有幾種可能，一是如2010年選舉(ju) 後形成的保守黨(dang) 和自民黨(dang) 聯合政府一樣，最大黨(dang) 派與(yu) 另一個(ge) 黨(dang) 派形成兩(liang) 黨(dang) 聯合政府，比如有工黨(dang) -自民黨(dang) 聯合、工黨(dang) -蘇格蘭(lan) 民族黨(dang) 聯合、工黨(dang) -威爾士黨(dang) (Plaid Cymru)聯合、保守黨(dang) -自民黨(dang) 聯合、保守黨(dang) -英國獨立黨(dang) 聯合的情況；二是三黨(dang) 聯合政府，比如工黨(dang) -自民黨(dang) -蘇格蘭(lan) 民族黨(dang) 聯合、保守黨(dang) -自民黨(dang) -英國獨立黨(dang) 的組合；而最大兩(liang) 黨(dang) 工黨(dang) 和保守黨(dang) 不可能組成聯合政府，其中一方會(hui) 成為(wei) 最大反對黨(dang) 。

“但是，[注冊(ce) 盧森堡公司]這次大選更有可能是不會(hui) 形成聯合政府。”傑克·布魯門瑙說，從(cong) 自民黨(dang) 角度來看，因上屆選舉(ju) 後與(yu) 保守黨(dang) 組成聯合政府，自民黨(dang) 的民眾(zhong) 受歡迎度下跌嚴(yan) 重；而保守黨(dang) 也不喜歡與(yu) 自民黨(dang) 必須在經濟和外交等很多事務上妥協。其他大小政黨(dang) 都看到了聯合執政的弊端，所以形勢越來越膠著。

外媒評價(jia) 稱，競爭(zheng) 激烈且難分高下的英國大選目前正在演變成一場暴風雨，而外匯交易員們(men) 眼下正處在風暴前的平靜期，因為(wei) 市場對大選的不安情緒掩蓋了通縮與(yu) 央行利率政策的問題。

在這一敏感時期，有唱衰英鎊的，也有看好英鎊反彈的分析師。有人預計，英國5月7日大選剛過後，英鎊波動率的指標會(hui) 飆升到5年高位，之所以有這樣的觀點是因為(wei) 他們(men) 認為(wei) 難決(jue) 勝負的大選帶來的風險預計是可控的。

“大選結束後，英鎊應該可以反彈。”法國農(nong) 業(ye) 信貸銀行外匯研究業(ye) 務負責人Valentin Marinov說。“屆時，一切不確定性有望煙消雲(yun) 散，英國經濟將維持其出色表現。”英國經濟增速料將超過10國集團其他多數對手，英國央行有望成為(wei) 繼美聯儲(chu) 之後首家把基準利率從(cong) 接近零的水平調升的主要央行。

從(cong) 經濟麵看，英鎊的確沒有繼續下跌的風險，然而英國一些分析師堅稱，政治風險要“坑死”英鎊。

近來，英國經濟局勢向好。在國際油價(jia) 下跌的助推下，英國民眾(zhong) 消費能力加強。同時，歐洲央行開始通過量化寬鬆行動向市場輸注流動性的做法，也令歐元區這一英國最大的貿易夥(huo) 伴前景看好，對英國經濟有側(ce) 麵提振作用。

近期公布的數據有力地證明了這一點。3月31日英國統計局公布數據顯示，2014年英國的GDP增長2.8%，高於(yu) 此前預期的2.6%。這不僅(jin) 是英國經濟2006年以來的最大年度增幅，也意味著英國在去年成為(wei) 七國集團中經濟增速最快的發達國家。而4月1日出爐的數據更是“喜人”：受內(nei) 需強勁以及出口訂單增長提振，英國3月製造業(ye) 增速創8個(ge) 月以來最快增長。

盡管數據利好，但加拿大皇家銀行還是看空英鎊。該行指出，不管大選結果如何，英鎊都將是“淨輸家”。大選後，英鎊受到來自政治領域的兩(liang) 大不利因素的打壓。第一，如果保守黨(dang) 在大選中獲勝，其領導的政府可能在2017年對是否退出歐盟進行公投。第二，如果工黨(dang) 獲勝，可能會(hui) 祭出豪宅收稅等措施嚇跑國外投資者。

隨著大選的臨(lin) 近，“退歐”問題也成了保守黨(dang) 炒作的關(guan) 鍵議題。首相卡梅倫(lun) 承諾，如果保守黨(dang) 在大選中獲勝，或將英國脫離歐盟的公投時間提前至2017年。他要重新商討英國與(yu) 歐盟28國的關(guan) 係，試圖讓英國政府收回部分權力。

撤資潮或來臨(lin)

羅思義(yi) 認為(wei) ，英國大選及其後續的政黨(dang) 間博弈與(yu) 鬥爭(zheng) ，會(hui) 給市場帶來波動，但不會(hui) 導致英國出現金融危機和經濟滑坡。他認為(wei) ，英鎊出現雷曼式危機不可能

選擇卡梅倫(lun) 領導的保守黨(dang) ，投資者擔心會(hui) 失去歐盟市場的利益；選擇米利班德領導的工黨(dang) ，投資者就要做好被征收重稅的準備。大選前景不明的這段時間內(nei) ，其實英國已經出現了一些金融動蕩。

英國央行日前公布的數據顯示，目前國際投資者持有的英國國債(zhai) 頭寸比2014年初減少了140億(yi) 英鎊(約合210億(yi) 美元)，所占比重降至金融危機以來最低水平。可見，短期政治不確定性會(hui) 給英國金融市場 造成打壓，而英鎊和外國投資者都將會(hui) 對此作出反應。

英國國家經濟與(yu) 社會(hui) 研究所宏觀經濟與(yu) 金融部主管安格斯·安姆斯特朗接受記者采訪時表示，當前英國政治上的不確定性已導致不少企業(ye) 延緩投資計劃，因為(wei) 兩(liang) 黨(dang) 的競選綱領都受到商界領袖的抨擊。

據德勤會(hui) 計師事務所近日發布的英企調查報告，多數英企對大選的擔憂高於(yu) 對英國通貨緊縮、歐元區經濟疲軟、美國和英國收緊貨幣政策以及新興(xing) 經濟體(ti) 經濟增長放緩等因素的擔憂。51%的英企首席財務官認同目前是擴大資本支出的好時機，這一比例比半年前的72%有明顯下降，表明企業(ye) 投資意願在下滑。

從(cong) 反對歐盟的英國獨立黨(dang) 支持率日趨上升的態勢看，一些人很喜歡英國與(yu) 歐盟“離婚”。專(zhuan) 家警告，如果英國真的失去了歐盟成員國的資格，其勢必難以再依托歐盟在歐洲和世界事務中發揮重要作用，國際地位和影響也將大打折扣。許多以整個(ge) 歐盟市場為(wei) 對象的對英投資將收縮或撤走，倫(lun) 敦國際金融中心的地位將被削弱。此前以失敗告終的蘇格蘭(lan) 獨立公投已經讓英鎊經曆了一輪大跌，如果將來英國退出歐盟，英鎊的國際地位想必會(hui) 大大下降。

智庫“開放歐洲”指出，假設英國退出歐盟後，既不能與(yu) 前歐盟夥(huo) 伴達成自貿協議，又不尋求與(yu) 世界其他國家開展自貿協議進程，這將可能導致英國國內(nei) 生產(chan) 總值損失2.2%。

英國《衛報》曾報道稱，如果工黨(dang) 真的贏得大選，“撤資潮”將勢不可擋。工黨(dang) 的競選承諾更多傾(qing) 向於(yu) 利空外匯的稅收整頓。該黨(dang) 表示，上台後會(hui) 推出豪宅稅來降低政府赤字，受該消息影響，倫(lun) 敦不少潛在購房者已放棄選擇200萬(wan) 英鎊以上的房產(chan) 。

米利德班早在2014年宣示要對銀行進行“清算”，分拆國內(nei) 最大的幾家銀行業(ye) 者，他還提議調高銀行稅、紅利稅等改革措施。此外，工黨(dang) 還承諾將提高最低工資，禁止雇主與(yu) 員工簽訂“剝削性”的無固定工時合同，實現財政盈餘(yu) 等。工黨(dang) 提出的最低工資目標是在2020年達到每小時8英鎊，而目前英國最低工資為(wei) 每小時6.7英鎊。

不管是工黨(dang) 還是保守黨(dang) ，他們(men) 的競選承諾已經恐嚇到了投資者。由英國會(hui) 計公司恩哈揚(UHY Hacker Young)公布的報告認為(wei) ，英國的稅負在國民經濟中所占的份額比世界平均水平高出近1/5，今後可能會(hui) 影響英國的經濟增長。

該公司統計稱，稅收占英國國內(nei) 生產(chan) 總值GDP的32.9%，而世界平均水平為(wei) 27.8%。這樣的稅收水平比日本、以色列和澳大利亞(ya) 都高出好幾個(ge) 百分點，更遠遠高出美國的25.4%。報告警告高稅負將降低“投資和創造財富的動力”，甚至還有可能使較大規模的商業(ye) 機構將總部搬遷出英國。

在西歐國家中，愛爾蘭(lan) 的稅負最低，為(wei) 28.3%，2014年的經濟增長達到4.8%，高出英國2.6%的經濟增長率。愛爾蘭(lan) 因此也成為(wei) 美國不少跨國公司直接投資的首選目的地，其中包括蘋果、穀歌、臉書(shu) 和微軟。

可以預見的是，一旦工黨(dang) 上位，英國的稅負必然嚇跑部分投資者。比如，英國2014年底改革印花稅製，上調購買(mai) 高價(jia) 樓房需繳稅項，加上在野工黨(dang) 提出若在5月勝選，便會(hui) 對200萬(wan) 英鎊(約1923.6萬(wan) 元人民幣)以上的住宅單位開征豪宅稅，使不少潛在買(mai) 家改為(wei) 租房，大幅推高首都倫(lun) 敦等搶手地點的租房需求。

羅思義(yi) 認為(wei) ，英國大選及其後續的政黨(dang) 間博弈與(yu) 鬥爭(zheng) ，會(hui) 給市場帶來波動，但不會(hui) 導致英國出現金融危機和經濟滑坡。他認為(wei) ，英鎊出現雷曼式危機不可能。工黨(dang) 和保守黨(dang) 的宏觀經濟政策沒有什麽(me) 不同，對英鎊的影響不會(hui) 很大。兩(liang) 黨(dang) 的不同之處在於(yu) ，他們(men) 在社會(hui) 問題諸如醫改和是否退出歐盟方麵有著明顯不同的態度。工黨(dang) 希望繼續留在歐盟，而為(wei) 了競選，保守黨(dang) 執意讓英國各大城市通過投票決(jue) 定是否退出歐盟。羅思義(yi) 表示，不管兩(liang) 黨(dang) 如何爭(zheng) 執，英國最終都不會(hui) 離開歐盟。

他認為(wei) ，[注冊(ce) 伯利茲(zi) 公司]大選不會(hui) 導致金融危機主要基於(yu) 以下幾個(ge) 原因。第一，英國經濟複蘇勢頭近兩(liang) 年來日益穩固；第二，英國國內(nei) 機構投資者群體(ti) 成熟，且他們(men) 認為(wei) 英國政黨(dang) 的紛爭(zheng) 不代表政局和社會(hui) 不穩定；第三，業(ye) 界普遍預計英國央行將保持超低利率水平不變直至明年年初；第四，歐洲央行推出的量化寬鬆貨幣政策將給倫(lun) 敦金融市場帶來正麵的外溢效應。