美聯儲貨幣政策不明朗 今年加息預期較強烈

美聯儲(chu) 本周即將舉(ju) 行今年第二次議息會(hui) 議，市場期待會(hui) 議能指明貨幣政策新的路線圖。不少金融機構認為(wei) ,美國最新經濟數據欠佳，雖不能排除此次會(hui) 議上對加息相關(guan) 措辭進行修改的可能，但在加息時點方麵並無統一預期。不過，值得關(guan) 注的是，全球資金在貨幣政策變動及變動預期下在悄然進行調整。

多項數據表現不及預期

上周五公布的美國經濟數據和前幾周相比相對偏軟，[新西蘭(lan) 公司注冊(ce) ]亮點難覓。2月剔除食品與(yu) 能源後的核心PPI環比萎縮0.5%，遠低於(yu) 增長0.1%的預期，創2009年以來最大跌幅。3月密歇根大學消費者信心指數初值也隻有91.2，遠不及預期的95.5，同時創下四個(ge) 月新低。上周四公布的美國零售數據連續三個(ge) 月出現下滑，為(wei) 2012年來首次。2月零售銷售環比萎縮0.6%，差於(yu) 預期增長0.3%，前值萎縮0.8%。隻有上周早些時候公布的美國2月新增非農(nong) 就業(ye) 人數29.5萬(wan) ,遠超預期的23.5萬(wan) ,非農(nong) 就業(ye) 人口連續12個(ge) 月增幅在20萬(wan) 以上,為(wei) 逾十年來最強升勢。

分析認為(wei) ，數據表現普遍不及預期顯示經濟上行動能的消失，美元持續走高可能會(hui) 對經濟擴張造成壓力。許多投行也下調了美國第一季度GDP增長預期。摩根大通將預期從(cong) 2.5%調整至2%；巴克萊則從(cong) 1.7%調整1.2%。

美聯儲(chu) 措辭或有調整

不過，市場認為(wei) 美聯儲(chu) 仍會(hui) 較為(wei) 謹慎選擇政策調整，但對美聯儲(chu) 在今年加息的預期仍較為(wei) 強烈。外媒報道，不少知名投行預計美聯儲(chu) 距離升息越來越近。

摩根士丹利發布報告稱，預計此次美聯儲(chu) 將宣示新路線，或將摒棄“耐心”措辭，並依據未來經濟數據及其對前景評估的影響來決(jue) 定政策。報告稱，這將是一個(ge) 必要的轉變，美聯儲(chu) 在需要的時候采取更大膽行動，或在必要情況下進行調整。

巴黎銀行經濟學家也持同樣觀點，他們(men) 認為(wei) ，從(cong) 公告中去除“耐心”一詞將給美聯儲(chu) 更大靈活性，在美元升值、數據起伏、通脹前景不確定情況下，美聯儲(chu) 仍將維持“謹慎”態度。美聯儲(chu) 9月開始加息的可能性最大，當然貨幣政策依然高度取決(jue) 於(yu) 經濟數據。

美銀美林經濟學家則從(cong) 近期美元匯率指數急速升破100的事實預測美聯儲(chu) 即將加息。該行認為(wei) ，當市場預期利率將上升時，通常都會(hui) 體(ti) 現為(wei) 美元走強。據美銀美林稱，自雷曼兄弟倒閉以來，全球各大央行已累計降息558次。因此，哪怕美聯儲(chu) 隻是采取一係列幅度較小的穩定加息行動，對於(yu) 全球金融體(ti) 係來說也仍將是一種巨大轉變。而正因如此，美元匯率才會(hui) “一飛衝(chong) 天”。

政策變化推動投資轉向

近期，在全球貨幣大致維持寬鬆的情況下，各國貨幣政策也在進行調整。歐洲已正式實施QE,不少國家紛紛實施降息措施，美聯儲(chu) 則麵對調整關(guan) 口，這一係列政策變動影響著資金在全球的重新配置。

監測金融市場 數據的EPFR數據顯示，截至3月11日一周，亞(ya) 洲新興(xing) 市場基金的資金流出規模達到24億(yi) 美元，其中中國市場流出的資金有13.5億(yi) 美元，為(wei) 連續四周流出；此外上周意外降息的韓國資金流出總額為(wei) 9.65億(yi) 美元，同時韓元匯率跌至兩(liang) 年低點。印度雖然呈現資金流入，但流入金額減少。亞(ya) 洲日本吸引資金的表現則相對較好。

EPFR的數據報告稱，該機構追蹤的基金數據顯示，越來越多的投資者預期今年第三季度美聯儲(chu) 可能加息。歐洲央行開始采取量化寬鬆政策，導致近一周流入歐洲股票基金的資金額在過去七周中第四次超過50億(yi) 美元，歐洲債(zhai) 券基金資金流入也創下2013年第二季度以來的新高。今年迄今已有356億(yi) 美元資金流入歐洲股票基金，超過去年一季度320億(yi) 美元的曆史高位。同時，EPFR追蹤的四家新興(xing) 市場基金則出現了資金的淨流出。在美國，投資者對中型股票基金仍十分青睞。美國的股票基金去年四季度吸納了480億(yi) 美元的資金，不過今年卻有336億(yi) 美元資金流出。

EPFR數據顯示，房地產(chan) 行業(ye) 整體(ti) 呈資金流出態勢。在流向上，國際房地產(chan) 顧問公司第一太平戴維斯發布的研究稱，有初步跡象顯示房地產(chan) 市場資本流向出現扭轉。該行在最新發表的《世界寫(xie) 字樓收益率縱覽》中指出，亞(ya) 太區去年淨流出150億(yi) 美元，主要流向歐洲與(yu) 美國。報告估計去年全年歐洲房地產(chan) 總投資額約1750億(yi) 歐元，同比增加兩(liang) 成，比過去8年平均水平高28%。對於(yu) 美國市場，跨境投資除了追求收益率，還看中了美國寫(xie) 字樓資產(chan) 安全、穩定的特性。過去12個(ge) 月中，來自香港與(yu) 內(nei) 地的投資者在美國共完成20處寫(xie) 字樓的收購，總交易額達34億(yi) 美元，海外資本的流入很可能會(hui) 在2015年繼續。

從(cong) 目前情況看，[注冊(ce) 塞舌爾公司]對歐洲經濟預期看好使歐洲繼續吸納資金，新興(xing) 經濟體(ti) 則因美聯儲(chu) 加息預期及經濟增速回落而受到一定影響，不過，歐元區接棒美國實施量化寬鬆,將在一定程度上緩解新興(xing) 市場的資金流出壓力。