央行“衝擊波”恐再襲來 非農萬眾矚目

　　繼周末中國央行降息之後，本周金融市場 將迎來“超級周”。本周有包括歐洲央行、英國央行、加拿大央行和澳洲聯儲(chu) 在內(nei) 的多家央行召開貨幣政策會(hui) 議，預計有多家央行會(hui) 采取降息舉(ju) 措，可能會(hui) 引發市場動蕩。周五投資者則將迎接非農(nong) 就業(ye) 報告的考驗，該數據對於(yu) 美聯儲(chu) 加息前景至關(guan) 重要，並對美元走勢構成重要指引。

　　歐銀會(hui) 議三大看點

　　本周歐元交易的焦點是歐洲央行(ECB)周四(3月5日)的會(hui) 議。投資者在等待有關(guan) 該行1萬(wan) 億(yi) 歐元國債(zhai) 購買(mai) 計劃的進一步細節；該購債(zhai) 計劃本月啟動。央行可能還將決(jue) 定是否接受希臘公債(zhai) 作為(wei) 直接融資的抵押品。

　　希臘的救助計劃上周可能已經得以延長，[如何注冊(ce) 香港公司]但該國仍然依賴緊急融資。歐洲央行(ECB)管理委員會(hui) 周四將在塞浦路斯開會(hui) ，並可能就是否在其直接融資操作中接受希臘國債(zhai) 作為(wei) 抵押品。2月初歐洲央行在融資操作中暫停接受希臘國債(zhai) 。

　　分析師指出，如果歐洲央行拒不接受希臘國債(zhai) —這種可能性最高，則恐不得不延長對希臘央行的緊急流動性援助(ELA)。

　　荷蘭(lan) 國際集團(ING)首席歐元區經濟分析師Peter Vanden Houte表示：“希臘問題將是熱門議題，希臘財長瓦魯法克斯(Yanis Varoufakis)一直期待歐洲央行能夠在未來幾個(ge) 月為(wei) 希臘融資。”

　　歐洲央行行長德拉基(Mario Draghi)上周三表示，如果希臘繼續改革，歐洲央行願意重新接受希臘債(zhai) 券作為(wei) 抵押品，以此捍衛歐元區各央行對待希臘問題的立場。

　　由於(yu) 與(yu) 歐盟議會(hui) 鷹派代表時有激烈爭(zheng) 論，德拉基認為(wei) 歐洲央行可能推翻之前的對希臘的決(jue) 定，該決(jue) 定使希臘處境更為(wei) 艱難，且銀行更難獲得融資。

　　德拉基在出席歐盟議會(hui) 會(hui) 議時，為(wei) 捍衛央行對希臘問題的處理方式據理力爭(zheng) ，他對鷹派代表說：“央行除了取消豁免債(zhai) 務以外，別無選擇。正如我們(men) 之前所說，一旦央行管理委員會(hui) 認為(wei) 決(jue) 定該方案成功因素萬(wan) 事俱備，我們(men) 就會(hui) 恢複豁免。”

　　但從(cong) 德拉基的言辭中似乎顯示，短期內(nei) 歐洲央行融資操作不會(hui) 重新接受希臘債(zhai) 券作為(wei) 抵押品。歐洲央行於(yu) 2月4日取消希臘債(zhai) 務豁免。

　　德拉基本周也可能會(hui) 提供央行1萬(wan) 億(yi) 歐元國債(zhai) 購買(mai) 計劃的進一步細節。這項計劃將於(yu) 3月開始。

　　他可能麵臨(lin) 的問題在於(yu) 該計劃能否達到目的，比如歐洲央行打算如何說服歐元區內(nei) 銀行出售所持有的國債(zhai) ，因為(wei) 今後存放在歐洲央行的資金將為(wei) 負利率。

　　歐洲央行也將公布新的經濟預測。歐洲央行首席經濟學家普雷特特(Peter Praet)上周三對比利時的Trends雜誌表示，受惠於(yu) 低油價(jia) 和歐元貶值，且一些國家從(cong) 結構性改革中受益，歐洲央行可能上修歐元區的經濟增長預測。

　　根據Trends雜誌網站上周三刊登的采訪節錄，普雷特稱結構性改革開始在一些國家取得成果。普雷特指出，歐洲央行正在確定最終的經濟增長預測，上修的機率很大。

　　投資者也將關(guan) 注央行對於(yu) 通脹的預期，若透露對於(yu) 通脹回升的樂(le) 觀情緒，則投資者會(hui) 憧憬央行會(hui) 更早結束量化寬鬆(QE)，這將對歐元構成支撐。

　　澳洲聯儲(chu) 恐再度降息？

　　除歐洲央行外，還有許多央行將召開會(hui) 議。澳洲聯儲(chu) (RBA)周二將開會(hui) ，上個(ge) 月其意外降息至2.25%。

　　分析師對澳洲聯儲(chu) 是否將跟進降息看法分歧。交易商稱若澳洲聯儲(chu) 維持利率不變，澳元可能將上漲；若降息，澳元可能下跌。

　　路透調查中，略占多數的經濟分析師認為(wei) 澳洲聯儲(chu) 會(hui) 進一步降息至2%，以刺激被原材料出口價(jia) 格下滑所累的經濟，並繼續對澳元保持下行壓力。

　　麥格理銀行(Macquarie Bank)分析師在致客戶的報告中說：“鑒於(yu) 本月對澳洲聯儲(chu) 可能降息的預期較高，因此澳元的下行反應可能將更為(wei) 有限，不過位於(yu) 0.7740和0.7770之間的首道支撐位可能麵臨(lin) 風險，技術上講，更為(wei) 重要的支撐位、以及需要打破該支撐位才能確認繼續下行趨勢的水準是0.7620/0.7640。”

　　因大宗商品價(jia) 格下滑令礦商緊縮開支，澳洲去年第四季企業(ye) 投資降至三年低點。該數據增加了澳洲聯儲(chu) 將來進一步降息的幾率。

　　澳洲統計局上周四公布的數據顯示，第四季度經季調後新資本支出較前季減少2.2%至374.7億(yi) 澳元，為(wei) 2011年末以來最低。市場預期為(wei) 下滑1.9%。市場走勢顯示澳洲聯儲(chu) 降息25個(ge) 基點的機率為(wei) 53%，資本支出數據公布前為(wei) 43%。

　　AMP Capital Investors首席分析師Shane Oliver表示：“這與(yu) 澳洲聯儲(chu) 進一步降息的論調一致，當你把工資成長創紀錄新低、低通脹，以及澳元匯率仍舊過高等因素也一起綜合考量，種種數據隻會(hui) 強化聯儲(chu) 再度降息的可能性。”

　　分析師指出，澳元價(jia) 位較高，及美聯儲(chu) (FED)立場似乎轉向溫和，都增添澳洲聯儲(chu) 的降息理由。

　　根據澳洲聯儲(chu) 近期公布的會(hui) 議紀要，委員會(hui) 辯論了應在本月還是下月降息，但判定2月采取行動更有利於(yu) 帶動經濟擺脫低迷局麵。

　　2月3日會(hui) 議紀要顯示，委員們(men) 被告知若利率維持不變，澳洲經濟增長有可能在2015年低於(yu) 趨勢水準；澳洲聯儲(chu) 於(yu) 當次會(hui) 議決(jue) 定調降指標利率25基點至2.25%。

　　加拿大央行也恐帶來意外

　　一天之後將輪到加拿大央行(BOC)公布利率決(jue) 定。該央行在1月的上一次會(hui) 議上也出人意料地宣布降息0.25個(ge) 百分點至0.75%，指油價(jia) 疲弱對該國經濟前景構成風險。

　　分析師預期中值顯示，[注冊(ce) 香港公司條件]本周加拿大央行會(hui) 按兵不動，第二季度降息的可能性更大。但仍有少數分析師預測央行本周會(hui) 降息，若如此可能會(hui) 對加元造成重大打擊。

　　加拿大央行1月21日將商業(ye) 銀行間隔夜貸款利率下調0.25個(ge) 百分點至0.75%，此前接受彭博新聞調查的22位經濟學家無一預測到這一決(jue) 策。加拿大利率自2010年9月來一直維持在1%；前一次降息是在2009年4月份。

　　加拿大央行當時將2015上半年實際GDP增長預測從(cong) 2.4%下調至1.5%。央行聲明稱：“油價(jia) 衝(chong) 擊加大了通脹和金融穩定麵臨(lin) 的下行風險，降息是為(wei) 了提供抵禦這些風險的保障並為(wei) 讓經濟恢複全產(chan) 所需的調整提供支持。”

　　彭博策略師Marta在上次降息後發表評論稱，加拿大央行意外降息之後或將再降息。渣打銀行(Standard Chartered)經濟學家Thomas Costerg和策略師Eimear Daly則認為(wei) ，加拿大央行將在3月份和4月份分別降息25個(ge) 基點。

　　其它央行方麵，東(dong) 歐最大的經濟體(ti) 波蘭(lan) 可能在周三宣布降息，以應對消費者物價(jia) 下滑的局麵。相反巴西央行料連續第三次加息，因通脹率高於(yu) 政府設定的目標4.5%。英國央行(BOE)預計在周四會(hui) 議上維持利率不變。

　　非農(nong) 報告萬(wan) 眾(zhong) 矚目

　　未來一周經濟事件頻繁，美國周五將要公布的2月就業(ye) 市場數據可能最引人注目，這是美聯儲(chu) 3月17-18日利率決(jue) 策委員會(hui) 會(hui) 議之前的重量級數據。

　　接受路透調查的分析師的預期中值顯示，上月非農(nong) 就業(ye) 崗位增長較為(wei) 穩健，達到24萬(wan) 個(ge) 。若果真如此，將是就業(ye) 崗位增長連續第12個(ge) 月超過20萬(wan) ，為(wei) 1994-95年以來保持超20萬(wan) 增幅時間最長的一次，當時為(wei) 連續13個(ge) 月。

　　這應該足以令美聯儲(chu) 相信，經濟或許能夠適應加息，並促使聯儲(chu) 調整前瞻性指引的措辭，特別是放棄在貨幣政策正常化的過程中將保持“耐心”的看法。

　　分析師指出，如果2月非農(nong) 繼續顯示出就業(ye) 市場延續良好勢頭，或將為(wei) 美聯儲(chu) 6月加息加碼，美元指數將從(cong) 中獲得支撐。

　　不過，促使美聯儲(chu) 采取行動的因素中還缺了一塊，那就是通脹。美國1月消費者物價(jia) 指數(CPI)較上年同期下降，為(wei) 2009年以來首見，支持了有關(guan) 美聯儲(chu) 將等到9月再開始加息的看法，即便核心通脹率微升。

　　德國商業(ye) 銀行(Commerzbank)分析師Bernd Weidensteiner表示：“具體(ti) 的時間選擇很可能是基於(yu) 通脹形勢來確定。我們(men) 認為(wei) 是在9月，而6月升息的可能性微乎其微。”

　　如果通脹的確是關(guan) 鍵所在，那麽(me) 周五的關(guan) 注重點可能更偏向平均時薪而非就業(ye) 崗位數字。

　　1月平均時薪絕對值增幅為(wei) 2007年中期以來最大，2月增幅料將回落至0.2%，SmartEstimate預估值為(wei) 0.3%。

　　Northern Trust資產(chan) 管理公司的首席投資策略師Jim McDonald指出：“經濟數據在未來一個(ge) 月將是市場的最大推動因素，其中的關(guan) 鍵數據是就業(ye) 報告，眼下投資者對市場前景的懷疑程度，還是比較合理的。”

　　近期數據表明經濟狀況轉弱。第四季經濟增速降幅大於(yu) 最初估計，2月美國供應管理協會(hui) (ISM)芝加哥采購經理人指數(PMI)也降至2009年7月以來最低。

　　瑞士信貸(Credit Suisse)上周五就對2月非農(nong) 就業(ye) 做出展望。瑞士信貸表示：“我們(men) 預計美國就業(ye) 市場在經過了連續的強勁增長之後會(hui) 有所降溫。”

　　該行預計，2月非農(nong) 就業(ye) 人數將增加22萬(wan) 人，這遠低於(yu) 最近3個(ge) 月平均值33.6萬(wan) 人，也低於(yu) 市場預期中值24.3萬(wan) 人。

　　不過，該行強調：“非農(nong) 就業(ye) 位於(yu) 20萬(wan) 左右仍已經足夠讓美聯儲(chu) 滿意，他們(men) 將延續在2015年初加息的政策軌跡，當然前提是通脹預期不會(hui) 進一步惡化。”

　　與(yu) 此同時，瑞士信貸預計美國2月失業(ye) 率將會(hui) 下滑至5.6%，而薪資將增長0.2%，延續之前的良好勢頭。

　　聚焦中國經濟數據和“兩(liang) 會(hui) ”

　　中國央行(PBOC)在上周六宣布降息，第二天公布的2月官方製造業(ye) PMI顯示製造行業(ye) 連續第二個(ge) 月萎縮。

　　匯豐(feng) 於(yu) 周一和周三分別公布中國製造業(ye) 與(yu) 服務業(ye) PMI終值後，該國經濟複蘇的前景應會(hui) 更加清晰。

　　上周出爐的匯豐(feng) /Markit PMI初值顯示，中國2月製造業(ye) 活動升至四個(ge) 月高位，不過出口訂單出現20個(ge) 月以來最大萎縮幅度。

　　中國人民銀行上周六實施僅(jin) 僅(jin) 三個(ge) 多月以來的第二次降息，以支持本國經濟並應對巨大的通縮風險，但人民幣後市恐麵臨(lin) 較大下行壓力。相關(guan) 文章請參看

　　FX168圖解：“央媽”又放水了 揭秘降息背後真相

　　中國第十二屆全國人民代表大會(hui) 第三次會(hui) 議和全國政協第十二屆全國委員會(hui) 第三次會(hui) 議將分別於(yu) 3月5日和3月3日在北京開幕。

　　本次兩(liang) 會(hui) 的主要看點包括經濟增長目標是否下調，國企改革能否突破，貨幣和財稅政策力度，深化改革的具體(ti) 舉(ju) 措及環保、反腐等熱門議題。

　　國內(nei) 多數機構均預計，[注冊(ce) 美國公司好處]國務院總理李克強將於(yu) 3月5日作《政府工作報告》時披露，2015年GDP增長目標從(cong) 2014年的7.5%左右下調至7%左右，CPI目標從(cong) 3.5%左右下調至3%左右，M2增速目標從(cong) 13%左右下調至12%左右。