美元強勢重啟上行通道 歐元依然疲軟

周四(12月11日)紐約時段，[新加坡公司注冊(ce) ]歐元兌(dui) 美元延續疲軟態勢，日內(nei) 匯價(jia) 最高曾升至1.2494，不過此後便大幅回落。匯價(jia) 結束了連續三個(ge) 交易日的反彈走高勢頭，重新開啟下行趨勢。德法兩(liang) 國通脹數據再度走低，歐洲央行第二輪LTRO認購不及預期，歐洲央行月報以及德國經濟部長對目前經濟狀況表示擔憂。種種歐元區的消息都暗示，歐元區的經濟已經是滑落深淵，如果歐洲央行再不大膽采取寬鬆行動，歐洲的經濟情況就會(hui) 成為(wei) 一根腐朽的木頭難以雕刻。而對於(yu) 歐元的走勢來講，目前好像除了空頭回補的支撐，很難找出利好歐元上升的因素。

反觀歐元的對手貨幣美元。日內(nei) 美國公布的兩(liang) 項經濟數據初請失業(ye) 金和零售銷售全部向好，市場再度燃起美聯儲(chu) 明年提前加息的預期。強勁的就業(ye) 市場和經濟增長讓我們(men) 有理由相信，下周美聯儲(chu) 決(jue) 議上，聯儲(chu) 去除“相當長的一段時間”措辭的可能性非常之大。如果真的這樣，就表明在未來的幾年內(nei) ，美聯儲(chu) 將進入加息周期，美元強勢將成為(wei) 明年貨幣市場上的最主要的趨勢。

周四美元結束連續三日回落走低態勢，重啟上行通道。主要因美國公布的零售銷售和當周初請失業(ye) 金兩(liang) 項經濟數據均表現良好。

美國商務部(The Commerce Department)周四公布的數據顯示，美國11月零售銷售月率為(wei) 0.7%，好於(yu) 預期值0.3%和前值0.4%；美國11月核心零售銷售月率為(wei) 0.5%，也好於(yu) 前值0.3%和預期值0.1%。

美國強勁的零售銷售數據和美國樂(le) 觀的就業(ye) 報告一起給美國描繪了一個(ge) 相當樂(le) 觀的經濟前景，盡管日本經濟衰退且歐元區、中國和主要新興(xing) 市場經濟增長緩慢。

美國勞工部(Labor Department)周四公布數據顯示，美國上周初請失業(ye) 金人數下降，表明勞動力市場出現更多改善跡象。

具體(ti) 數據顯示，經季節性調整後，美國12月6日當周初請失業(ye) 金人數減少3000人，至29.4萬(wan) 人，為(wei) 三周來低點；預期為(wei) 29.5萬(wan) 人，前值為(wei) 29.7萬(wan) 人。

在強勁數據支撐下，市場紛紛看好美元後市，更多的投行甚至還預期美聯儲(chu) 將提前加息。根據最新調查顯示美聯儲(chu) 最有可能明年二季度加息。在此次參與(yu) 調查的77位分析師中有37人料2015年第二季開始加息，27人認為(wei) 在明年6月會(hui) 議上加息，22人預測美聯儲(chu) 將在第三季采取行動。另有7位預計2015年第一季就將加息。

一些經濟分析師表示，美聯儲(chu) 或在下周結束的兩(liang) 天政策會(hui) 議後暗示有意在明年中期開始升息。他們(men) 這樣認為(wei) 的原因是11月非農(nong) 就業(ye) 增長強勁，且2015年經濟成長前景看好。多數分析師表示，美聯儲(chu) 可能在會(hui) 上改變利率前瞻性指引及最新經濟預估。不過，升息步伐預計緩慢。

Stone & McCarthy的資深分析師Terry Sheehan表示，油價(jia) 下跌將導致整體(ti) 通脹前景走弱(至少暫時如此)。經濟成長和勞動力市場指標將是利率政策正常化的決(jue) 定因素。

法國巴黎銀行(BNP Paribas)表示，本周美元指數的回調以及債(zhai) 券收益率的走低，事實上為(wei) 美元再度上漲提供了空間，如果下周美聯儲(chu) (FED)刪除了“相當長時間內(nei) ”維持低利率的措辭，那麽(me) 美元匯價(jia) 將會(hui) 有突破性的上行。

法國巴黎銀行指出，鑒於(yu) 年底降至，匯市投資者關(guan) 注的更多的是倉(cang) 位、動能以及資產(chan) 負債(zhai) 表調整等狀況，基本麵消息的驅動力暫時減弱。基於(yu) 上述觀點，法國巴黎銀行表示，在進入美聯儲(chu) 下周會(hui) 議之際仍建議逢高做空歐元兌(dui) 美元，因為(wei) 一旦美聯儲(chu) 在下周會(hui) 議上有明確的政策暗示，美元就勢必將重拾漲勢。

星展銀行(DBS)的研究團隊周四[注冊(ce) 新西蘭(lan) 公司](12月11日)指出，美聯儲(chu) 最有可能開始加息的時間將是2015年第四季度，而這一預期意味著美元匯價(jia) 在明年全年仍將繼續走強。該行認為(wei) ，近期向好的美國數據可能會(hui) 令美聯儲(chu) 對經濟看法有所轉變，明年加息的機率也隨之增大。

該行認為(wei) ，美聯儲(chu) 很有可能在下周的聯邦公開市場委員會(hui) (FOMC)會(hui) 議上就會(hui) 取消把超低利率水平再延長“相當一段時間”的措辭，這事實上就等於(yu) 變相地昭示天下其會(hui) 在此後一年內(nei) 開始加息。而美聯儲(chu) 主席耶倫(lun) (Janet Yellen)目前對經濟狀況的觀感也可能已從(cong) 負麵轉向正麵。

德國聯邦統計局周四(12月11日)確認該國11月消費者物價(jia) 指數(CPI)終值月率持平，年率升0.6%為(wei) 33個(ge) 月(2010年2月以來)最低水準，與(yu) 初步數據一致。該數據顯示歐洲最大經濟體(ti) 德國通脹率依然處於(yu) 低位。

法國國家統計局周四公布，法國11月消費者物價(jia) 指數(CPI)月率下降0.2%，降幅大於(yu) 市場預期的0.1%，10月為(wei) 持平；CPI年率升幅則從(cong) 10月的0.5%放緩至0.3%，低於(yu) 市場預期的0.4%。

德法通脹數據低迷，表明歐元區仍將麵臨(lin) 超低通脹、甚至是陷入通縮的風險，亦加大歐洲央行(ECB)進一步放寬政策的預期。

周三發布的一份外媒調查顯示，對油價(jia) 重挫恐怕會(hui) 令歐元區陷入通縮的擔憂加劇，將促使歐洲央行明年初開始購買(mai) 主權債(zhai) 。受訪分析師看法接近一致，27名中有25名認為(wei) 歐洲央行數月內(nei) 將會(hui) 開始購買(mai) 主權債(zhai) ，而英國央行和美聯儲(chu) (Fed)約五年前就推出了類似的量化寬鬆(QE)政策。

除了低迷的經濟數據，日內(nei) 歐洲央行第二輪LTRO認購不及預期，以及歐洲央行月報指出隨時準備好采取措施均施壓歐元。在多重負麵因素影響下，歐元兌(dui) 美元的後市走勢恐怕難言樂(le) 觀。

歐洲央行日內(nei) 公布的消息顯示，第二輪長期再融資操作(TLTRO)金額為(wei) 1298.4億(yi) 歐元，市場預期為(wei) 1700億(yi) 歐元。本輪TLTRO的需求量高於(yu) 9月中旬上一輪操作時的近830億(yi) 歐元，不過認購規模仍然遠不及市場預期，這增加了市場對歐洲央行未來很快通過其他方式增大寬鬆力度的預期。在該消息打壓下，歐元兌(dui) 美元重挫。

法國巴黎銀行指出，因今天公布的TLTRO需求低，歐洲央行可能明年1月宣布購買(mai) 國債(zhai) 的QE。

另一方麵，歐洲央行日內(nei) 還公布了最新的月報，該月報再度強調了歐洲央行將在必要的時候采取寬鬆措施。月報顯示，歐洲央行將在2015年初重新評估貨幣政策立場，油價(jia) 下跌可能影響其他通脹的組成。歐洲央行官員一致同意如有必要將再次行動。

德國經濟部長加布裏爾(Sigmar Gabriel)周四發表言論，他強調德國經濟疲軟。加裏布爾指出，德國經濟複蘇目前缺乏活力。歐元和油價(jia) 走軟應能在中期提振經濟。

歐洲央行(ECB)管理委員會(hui) 委員利卡寧(Erkki Liikanen)周四在赫爾辛基對記者表示，歐洲央行在關(guan) 於(yu) 如何應對低通脹方麵的準備工作進展良好。利卡寧表示，歐洲央行將在明年1月評估經濟形勢，將查看可能被采取的資產(chan) 購買(mai) 措施裏麵的“所有選項”。

對於(yu) 歐元兌(dui) 美元的後市走勢，[新西蘭(lan) 公司注冊(ce) ]法國興(xing) 業(ye) 銀行(601166,股吧)(SocGen)周四表示美聯儲(chu) 利率決(jue) 議或將打壓歐元兌(dui) 美元跌破1.200關(guan) 口。該行認為(wei) 歐元兌(dui) 美元近期持續反彈，不過從(cong) 大周期來看，這些反彈又太小了，不適合逢高做空。匯價(jia) 目前仍持續受到短期利率水平的驅動。外圍市場因素逐步消散，歐元兌(dui) 美元和2年期歐/美利差關(guan) 聯度升至極度高位。美債(zhai) 收益率在上周五強勢走高後近期又再度回落，導致了美元的近期走弱。