齊心協力抗通縮 歐洲央行ABS購買將啟

　　歐洲央行行長德拉吉(MarioDraghi)上周四便宣布“將很快開始購買(mai) ABS(資產(chan) 支持證券)”，果然這位“超級馬裏奧”沒有食言。

　　歐洲央行執委會(hui) 成員YvesMersch11月10日表示，[馬紹爾注冊(ce) 公司]歐洲央行將在一周之內(nei) 開啟ABS購買(mai) 計劃。由於(yu) 歐洲央行已經實行負利率政策，降息空間幾乎耗盡，他表示如果情況惡化，購買(mai) 主權國家債(zhai) 券的量化寬鬆(QE)措施是一個(ge) 選項。當前，各界紛紛將目光投向了12月的議息會(hui) 議。

　　在9月的議息會(hui) 議過後，由於(yu) 當時全麵QE仍前景渺茫，因此各界還在疑惑—ABS購買(mai) 計劃究竟是不是所謂的“歐版QE”。不過就近期進展來看，二者可謂已經“涇渭分明”，不妨如下區分定義(yi) ：有限QE=購買(mai) ABS;直接QE=購買(mai) 主權債(zhai) 券，央行不加對衝(chong) 地購買(mai) 任何類別的資產(chan) ，將其納入央行資產(chan) 負債(zhai) 表。

　　當前，外界對於(yu) ABS購買(mai) 計劃的質疑也不占少數，他們(men) 擔憂歐央行資產(chan) 負債(zhai) 表的資產(chan) 質量或承受風險。不過，Mersch對此予以反擊：“歐洲央行隻會(hui) 購買(mai) 最安全級的ABS。”

　　就不斷呈惡化趨勢的歐元區通縮局勢而言，YvesMersch指出，大宗商品價(jia) 格的持續走軟或將影響已經十分疲軟的核心通脹數據。他表示，在經濟前景受霧霾籠罩之際，通脹預期不能再平添不穩定性。可見，歐央行對於(yu) 抗擊通縮一事已經無心、無力再觀望等待。

　　盡管歐元區是進口和消費大國，但近期大宗商品價(jia) 格持續下跌可能會(hui) 令歐元區陷入徹底的通縮，因為(wei) 這可能會(hui) 促使消費者推遲購買(mai) 行為(wei) ，因為(wei) 人們(men) 預測未來價(jia) 格會(hui) 繼續下跌，這也可能會(hui) 破壞歐央行將中期通脹預期穩定在每年約2%的努力。其中，石油價(jia) 格尤甚，10月至今，WTI原油價(jia) 格和布倫(lun) 特原油價(jia) 格跌幅分別超過15%和25%。

　　高盛在最新報告中也大幅下調2015年原油目標價(jia) ，將2015年一季度和下半年WTI油價(jia) 目標從(cong) 每桶90美元下調至75美元，布倫(lun) 特油價(jia) 目標從(cong) 100美元下調至85美元。

　　此外，Mersch也表示，貨幣政策隻能爭(zheng) 取一點時間(buytime)，成員國政府必須支持結構性改革，從(cong) 而實現可持續增長。所謂的政府行動，當天在德國發表演講的Mersch可能也特別劍指德國，盡管德國經濟底盤堅實，但近期表現實在不盡如人意，且德國也對全麵QE或向成員國施予援手持保留態度。

　　上周四，德拉吉在月度新聞發布會(hui) 上給各方吃了一顆“定心丸”—官員們(men) 一致預計央行所持的資產(chan) 規模將升至2012年初時的水平，也就意味著有可能增加至多1萬(wan) 億(yi) 歐元(合1.24萬(wan) 億(yi) 美元)。官員們(men) 一致同意，應做好必要時支持更多刺激措施的準備。歐元也隨即一瀉萬(wan) 丈，創出2年來新低。

　　就更多的刺激(全麵QE)而言，各界齊刷刷將目光投向12月的議息會(hui) 議。荷蘭(lan) 商業(ye) 銀行(INGBank)的經濟學家CarstenBrzeski表示，歐洲央行更加接近采取新措施，但是否在12月份就推出新刺激措施還不一定;隻有當通貨膨脹出現進一步的走軟跡象，且歐洲央行官員確信，近期批準的銀行貸款和購買(mai) 擔保債(zhai) 券和資產(chan) 擔保證券等措施還不夠時，歐洲央行才有可能在12月份就采取行動。

　　不過，德拉吉能毫不含糊地重申具體(ti) 擴表規模，這對於(yu) 擅打“太極拳”的央行家而言實屬不易，可謂一個(ge) 明確的寬鬆信號。

　　《華爾街日報》引用知情人士稱，[注冊(ce) 新加坡公司]在新聞發布會(hui) 前的開場聲明中提及此事意味著管理委員會(hui) 全體(ti) 24名成員已經首肯。此外，該人士透露，總是激烈抨擊歐洲央行政策的德國央行(Bundesbank)行長魏德曼(JensWeidmann)在起草聲明時發揮了核心作用，這表明歐洲央行管理委員會(hui) 成員立場一致。