美聯儲政策明寬暗緊 美元強勢已不可擋

      美元指數在周三(9月17日)美聯儲(chu) 發布了政策會(hui) 議決(jue) 議後幾經波折，最終大幅收漲，尾盤升破2013年7月的高位84.77，[新加坡公司注冊(ce) ]錄得了自2010年夏天以來的四年多新高。雖然，美聯儲(chu) 當天在政策決(jue) 議中並未有太多的新措辭，並仍強調會(hui) 在結束量化寬鬆(QE)購債(zhai) 措施後“相當一段時間”再開始加息，但市場仍堅信其在此後進入緊縮周期已是必然。

      美聯儲(chu) 在政策決(jue) 議中宣布將月度量化寬鬆購債(zhai) 力度進一步削減100億(yi) 到每月150億(yi) 美元，同時，美聯儲(chu) 也重申其承諾，當FOMC結束資產(chan) 購買(mai) 計劃之後，聯邦基金利率會(hui) “在相當長一段時期”保持在超低水平。總體(ti) 來看，美聯儲(chu) 的決(jue) 議措辭基本中規中矩，與(yu) 7月份的相比變化不大，但市場反應卻頗有些出人意料，原因即在於(yu) 以前往往受到忽略的經濟展望報告此前得到了更大程度的解讀。

      雖然，經濟展望報告的總體(ti) 基調仍然平平，甚至美國未來數年間的GDP增幅還被下修，凸顯了了美聯儲(chu) 對經濟前景的謹慎，但是同時，未來3年間的利率預期水平卻被大幅上修，顯示美聯儲(chu) 在“相當一段時間”的期限最終到來之後，將會(hui) 以快於(yu) 市場預期的步伐調升政策利率水平，這也暗合了此前舊金山聯儲(chu) 的研究報告措辭。該報告曾表示，市場對美聯儲(chu) 未來加息步伐的預期可能比實際狀況要更加保守。

      美聯儲(chu) 的經濟展望報告顯示，2015年底的利率預測中位值為(wei) 1.375%，比6月份的預測值1.125%進一步上調，而2016年底的預期值更是達到了2.875，相比此前上修了37.5個(ge) 基點，而新發布的2017年底預測值則在3.75%。這無疑是美聯儲(chu) 未來將走上快速政策緊縮通道的有力信號。

      而從(cong) 最新的“點陣圖”預測值能夠看出的狀況還有，美聯儲(chu) 已經把利率預測區間的精度調到了12.5個(ge) 基點，也就是一個(ge) 百分點的八分之一，而不再是此前的25個(ge) 基點，而這或許也意味著在當前的低利率環境下，美聯儲(chu) 此後加息的幅度可能不會(hui) 繼續拘泥於(yu) 25個(ge) 基點的整數倍，而是可能會(hui) 采取更為(wei) 精細化的利率政策“微調”措施。

      與(yu) 此同時，美聯儲(chu) 決(jue) 議中也顯示，此次會(hui) 議上最終有兩(liang) 位來自鷹派陣營的官員對決(jue) 議投下了反對票，這顯示美聯儲(chu) 內(nei) 部的意見矛盾更加激化，吻合了此前各界的猜測。因此，投資者認為(wei) ，美聯儲(chu) 措辭平淡的政策決(jue) 議或隻是在粉飾太平，而三周之後發布的的會(hui) 議紀要就將顯示，多位美聯儲(chu) 官員的真正想法可能要比政策決(jue) 議所凸顯的狀況強硬得多。這也令投資者在短暫的遲疑之後，繼續押注美元在此後走強。

      同時，美元的走強還部分因為(wei) 其他經濟體(ti) 的寬鬆預期超過預期，在歐洲央行、日本央行和瑞士央行正在摩拳擦掌準備推出新寬鬆政策措施的情況下，即使美聯儲(chu) 繼續按兵不動，其政策取向也會(hui) 相比而言變得更加趨向鷹派，這使得美元指數仍然獲得了相當的上行動力。

      之前，法國和意大利官員在本周以來已經一再敦促歐洲央行在此後采取進一步的寬鬆措施以打壓歐元匯價(jia) ，而業(ye) 內(nei) 機構也對歐洲央行的寬鬆新政前景寄予厚望。全球最大債(zhai) 券投資公司太平羊投資管理公司(PIMCO)即表示，歐洲央行在2015年時將會(hui) 在政策寬鬆周期中走得更遠，並開始通過收購歐元區國家主權債(zhai) 券實現真正的量化寬鬆(QE)行動。

      PIMCO的專(zhuan) 家指出，歐洲央行近期推出的諸如降息和資產(chan) 擔保證券(ABS)收購等寬鬆行動，在力度上仍不足以平抑通脹率持續走低對市場流動性構成的負麵影響，因此，未來12個(ge) 月間，歐元區的總體(ti) GDP增幅仍將隻有可憐的1%。因此，歐洲央行進一步強化寬鬆力度也將是勢在必行。

      此後，瑞士央行將在周四(9月18日)發布政策決(jue) 議，而在該國央行此前強調了不會(hui) 放棄歐元兌(dui) 瑞郎1.20下限的情況下，在歐元兌(dui) 美元匯價(jia) 持續承壓走低後，周四的政策決(jue) 議後，瑞士央行勢必會(hui) 祭出更多的寬鬆措施來打壓瑞郎匯價(jia) 。

      此外，影響市場的消息還包括蘇格蘭(lan) 獨立公投前景，[新加坡注冊(ce) 公司]在距離投票開始隻剩數個(ge) 小時之際，民調仍顯示支持與(yu) 反對獨立雙方陣營的支持率仍然接近，最終仍不排除會(hui) 出現節外生枝的狀況，甚至當地的天氣變化都可能左右投票率和最後的公投結果。

      業(ye) 內(nei) 分析人士指出，包括默克爾在內(nei) 的諸多歐洲大陸國家官員或許仍在想當然地認為(wei) 蘇格蘭(lan) 獨立公投會(hui) 以失敗的結果收場，因而對於(yu) 可能出現的最壞狀況未作好必要的準備，這也凸顯了歐盟在危機應對方麵的故此失彼窘境。而一旦蘇格蘭(lan) 公投最終選擇獨立的結果令歐盟感到措手不及，那麽(me) 不僅(jin) 英鎊匯價(jia) 會(hui) 大幅下跌，歐元匯價(jia) 也會(hui) 連帶承壓。