歐洲央行量化寬鬆引弓待發

      歐洲央行行長德拉吉日前表示，[新西蘭(lan) 公司注冊(ce) ]歐盟經濟正麵臨(lin) 通縮風險，應采取措施提振市場需求，以防止真正陷入通縮。最新數據顯示，8月份歐元區通脹率跌至近五年來低點，並且當月製造業(ye) 采購經理人指數創13個(ge) 月來新低。歐元區經濟疲軟令歐洲央行承壓，關(guan) 於(yu) 該行可能很快宣布量化寬鬆政策的市場預期升溫。

      德拉吉9月1日與(yu) 法國總統奧朗德舉(ju) 行會(hui) 談。據法國官員透露，雙方一致認為(wei) ，通縮問題和經濟增長疲弱正在威脅歐盟經濟，必須盡快采取措施提振歐洲市場的需求，並對抗通縮風險。同時，德拉吉還對法國通過結構性改革等措施推動經濟增長的計劃表示支持。

      德拉吉此次關(guan) 於(yu) 通縮風險的表態反映了歐洲低通脹問題的日趨惡化。自2013年10月從(cong) 前一月的1.1%降至0.7%以來，歐元區通脹率一直位於(yu) 1.0%以下，並且持續下滑。歐盟統計局8月29日數據顯示，今年8月份歐元區通貨膨脹率按年率計算初值為(wei) 0.3%，比上月低0.1個(ge) 百分點，為(wei) 2009年10月以來最低點，遠低於(yu) 歐洲央行“接近但低於(yu) 2%”的通脹目標。彭博社稱，歐元區離全麵通縮隻有咫尺之遙。

      另外，從(cong) 長期來看，通脹預期也在下滑。歐元區未來五年通脹預期已降至2%以下。德拉吉日前承認市場對歐元區的通脹預期正在下滑，大部分經濟學家預計歐洲央行也將對通脹預期做出下調。

      低通脹率是歐元區的一大頑疾。歐元區通脹率持續遠低於(yu) 目標數值，且短期內(nei) 幾無好轉跡象，顯示出歐元區需求依然疲軟。法新社報道稱，一旦陷入通縮，物價(jia) 下跌將導致企業(ye) 和消費者的購買(mai) 行為(wei) 推遲，從(cong) 而進一步抑製需求和物價(jia) ，並推升失業(ye) 率，影響經濟的正常運行。

      除通縮風險以外，近期公布的多項數據顯示，歐元區經濟複蘇再次麵臨(lin) 困境。英國市場研究機構馬基特集團的數據顯示，歐元區8月製造業(ye) 采購經理人指數(PMI)終值被下調至50.7，不及預期以及初值的50.8，創下13個(ge) 月以來新低。馬基特經濟學家多布森表示，歐元區經濟和地緣政治的不確定性正在上升，對該區域經濟複蘇的阻礙作用也愈發明顯。

      事實上，歐元區已麵臨(lin) 經濟增長停滯的難題。歐盟統計局8月14日公布的數據顯示，今年第二季度歐元區國內(nei) 生產(chan) 總值[新西蘭(lan) 注冊(ce) 公司](GDP)環比出現零增長，不及市場預期的0.1%增幅。其中，三大經濟體(ti) 表現均不樂(le) 觀。德國經濟環比萎縮0.2%，為(wei) 兩(liang) 年來首次出現下跌；法國經濟出現零增長；意大利經濟萎縮0.2%。

      另外，受歐元區通脹率長期處於(yu) 危險區間和歐元區GDP出現零增長的影響，歐元區失業(ye) 率也始終居高不下。歐盟統計局數據顯示，歐元區7月失業(ye) 率仍高達11.5%，與(yu) 6月份的數據持平。法新社稱，通脹下滑、需求低迷和失業(ye) 率高企之間的惡性循環是各國央行一致認為(wei) 難以解決(jue) 的棘手問題。

      一係列不及預期的經濟數據給歐洲央行的貨幣政策帶來更大壓力。歐洲央行將於(yu) 4日召開貨幣政策會(hui) 議，有分析人士預計，歐洲央行可能將在此次會(hui) 議上推出量化寬鬆政策，以刺激經濟。

      自今年6月份開始，歐洲央行逐步打出刺激經濟的“組合拳”，具體(ti) 措施包括實施存款負利率、結束安全市場方案購債(zhai) (SMP)、引入長期再融資操作(TLTRO)等。然而，刺激政策推出以來，歐元區經濟數據仍然糟糕。在此情況下，部分分析機構預計歐洲央行可能很快采取進一步行動。

      以法國為(wei) 首的歐元區部分成員國對量化寬鬆表示歡迎，希望歐洲央行盡快推出更多刺激措施，以提振經濟。意大利經濟部長帕多安表示，量化寬鬆可以為(wei) 歐元區經濟注入流動性，刺激經濟增長，對抗通縮。

      事實上，德拉吉此前多次表示，歐洲央行準備實施量化寬鬆政策。早在4月初，德拉吉表示，歐洲央行管理委員會(hui) 已達成共識，承諾將采取包括非常規貨幣政策在內(nei) 的措施，有效應對持續低通脹帶來的風險。市場一度認為(wei) 歐洲央行或已站在量化寬鬆的風口上。此後，德拉吉也多次強調，必要時將采取行動以遏製可能的通縮風險。

      上個(ge) 月，德拉吉承認市場對於(yu) 歐洲央行扭轉低通脹形勢的信心降低，進一步推升了歐洲央行將很快推行貨幣寬鬆的市場預期。路透社稱，歐洲央行已經露出更加明確的口風，可能通過購買(mai) 債(zhai) 券來抵禦通縮，並且把市場往這個(ge) 方向引導。因此，如果央行沒有政策跟進，市場可能會(hui) 有嚴(yan) 重的負麵反應。

      不過，也有分析認為(wei) 歐洲央行將繼續等待，[注冊(ce) 塞舌爾公司]而非馬上推出量化寬鬆政策。美國《華爾街日報》指出，市場對於(yu) 歐洲央行可能采取進一步刺激措施、尤其是全麵量化寬鬆政策的預期可能過於(yu) 樂(le) 觀，因為(wei) 推出量化寬鬆政策無疑將遭到德國的強烈反對。德國認為(wei) ，隻有發生真正危機的時候才能推出量化寬鬆。此外，歐洲央行給歐元區銀行發放的首批TLTRO貸款將於(yu) 9月18日推出，該行可能希望先觀察一下首批貸款的效果。