貨幣貶值壓力猶存巴西央行延續外匯幹預計劃

　　巴西央行(BCB)近日宣布，自2013年8月開始啟動的外匯幹預計劃將延至2014年6月30日之後。巴西央行在聲明中稱，晚些時候將公布延長計劃的細節，而投資者不確定央行是否會(hui) 降低外匯互換規模。

　　上周一，巴西雷亞(ya) 爾跌至兩(liang) 個(ge) 月低點。據路透社消息稱，因最近互換需求降低後，交易員擔心央行計劃縮減幹預計劃。[瑞豐(feng) 代辦香港注冊(ce) 公司服務]作為(wei) 該計劃的一部分，巴西央行每日出售價(jia) 值2億(yi) 美元的外匯互換。其還可以在認為(wei) 必要的情況下，通過回購協議出售美元。

　　毋庸置疑，美國貨幣政策的縮緊正在對全球經濟尤其新興(xing) 市場帶來負麵影響。自去年5月以來，受美聯儲(chu) 縮QE縮減的預期和新興(xing) 市場資金外逃等利空因素打壓，包括巴西在內(nei) 的新興(xing) 市場國家貨幣紛紛跳水。僅(jin) 在去年的前八個(ge) 月時間裏，巴西雷亞(ya) 爾貶值超15%，並跌至近五年來最低點。

　　為(wei) 挽回雷亞(ya) 爾頹勢，巴西央行在去年8月22日宣布投入巨額外匯儲(chu) 備幹預市場，擬在年底前向外匯市場至少注入600億(yi) 美元，以外匯互換拍賣和拋售美元回購巴西雷亞(ya) 爾的方式提供對衝(chong) 和流動性。隨後雷亞(ya) 爾逆轉此前跌勢一路走高，2013年底，其將幹預計劃延長至6月30日，但幹預速度減緩。

　　外匯互換（FX Swap），又稱外匯掉期，是結合外匯現貨及遠期交易的一種合約。互換雙方彼此不進行借貸，而是通過達成協議將外匯賣給對方，並承諾在未來固定日期換回該外匯。

　　資料顯示，金融危機之後，美聯儲(chu) 與(yu) 諸多西方國家的央行簽訂了多項貨幣互換。而外匯互換也作為(wei) 央行幹預市場的重要工具選擇，可為(wei) 匯率損失提供風險對衝(chong) 。一般央行利用外匯互換使本國貨幣走強會(hui) 通過兩(liang) 個(ge) 渠道：一是向本國金融機構提供外匯，二是直接用外匯儲(chu) 備幹預匯市。

　　巴西央行的措施似乎已卓有成效。[注冊(ce) 香港公司服務] 美元兌(dui) 雷亞(ya) 爾匯率以較去年8月中2.45的高位回落至當前2.24的水平。不過，有市場人士分析稱，在國內(nei) 外大環境未變的情況下，巴西央行的做法治標不治本，雷亞(ya) 爾走軟的大趨勢不可阻擋。如今美國經濟正在逐步企穩，資本回流已導致大多數新興(xing) 經濟體(ti) 國家貨幣貶值。

　　與(yu) 此同時，本國經濟增長乏力使巴西正在喪(sang) 失對外資的吸引力。巴西地理統計局近日公布的數據顯示，巴西今年第一季度經濟僅(jin) 增長0.2%，低於(yu) 前一季度的0.4%。盡管當季農(nong) 業(ye) 表現良好，政府財政支出擴大，但受工業(ye) 生產(chan) 萎縮、投資下降和消費低迷影響，巴西經濟增長仍令人失望。