通縮成日本頭號大敵 日元上行仍是風險

日本政府終於(yu) 在年底迎來了令人欣慰的經濟數據。28日發布的數據顯示，日本11月份工業(ye) 生產(chan) 同比出現增長，為(wei) 六個(ge) 月以來首見，對於(yu) 依賴出口的日本而言，這無疑是個(ge) 好兆頭。有分析認為(wei) ，該數據降低了日本央行加碼寬鬆的可能。

不過，同日公布的另外一項經濟數據顯示，該國11月份核心消費者物價(jia) 指數（CPI）已經連續第21個(ge) 月同比下降，“通縮幽靈”持續困擾日本經濟。此外，日元兌(dui) 美元匯率28日一度觸及三周高位，這些因素依然在扮演日本經濟複蘇障礙的角色。

工業(ye) 數據降低再寬鬆需求

日本經濟產(chan) 業(ye) 省28日發布的統計速報顯示，經季節調整後，今年11月份日本工礦業(ye) 生產(chan) 指數為(wei) 91．8，環比上升1．0％，是六個(ge) 月來首次出現環比上升。當日同時發布的製造業(ye) 生產(chan) 預測調查顯示，今年12月份生產(chan) 將環比上升3．4％，明年1月份有望上升3．7％。預計工業(ye) 生產(chan) 增長明顯的行業(ye) 為(wei) 運輸機械、電子零部件、電氣機械、鋼鐵業(ye) 等。

海外媒體(ti) 分析認為(wei) ，這一亮眼數據暗示亞(ya) 洲穩固的需求將幫助日本經濟明年初繼續維持複蘇態勢，並降低了央行立即放寬政策的可能性。日本央行10月承諾維持基準利率曆史低位，同時成立了5萬(wan) 億(yi) 日元（約合600億(yi) 美元）的資金池用於(yu) 購買(mai) 從(cong) 國債(zhai) 到公司債(zhai) 的各類資產(chan) 。此前日本央行決(jue) 策者多次表示，如果經濟放慢的狀況比預想更嚴(yan) 重，那麽(me) 擴大該資金池規模將是一個(ge) 明確的選擇。

日本匯豐(feng) 證券首席經濟學家小澤征白石表示，工業(ye) 生產(chan) 增加表明出口開始再度回升，這對整體(ti) 經濟而言是一個(ge) 正麵因素。刺激舉(ju) 措到期後，日本經濟短期前景將取決(jue) 於(yu) 出口能有多大程度的複蘇。

此外，日本經濟產(chan) 業(ye) 省當日還公布數據顯示，該國11月份總體(ti) 零售額較上年同期增長1.3%，扭轉了上個(ge) 月的下滑局麵，同樣為(wei) 日本經濟的好轉傳(chuan) 遞出積極信號。

央行或重新考慮物價(jia) 預估

不過，日本總務省28日公布的數據顯示，去除價(jia) 格變動較大的生鮮食品後，今年11月份日本核心消費物價(jia) 指數（CPI）為(wei) 99．4，同比下降0．5％，環比下降0．1％。這是該指數連續第21個(ge) 月同比下降。盡管降幅小於(yu) 市場預期中值下降0.6%，該數據依然表明日本國內(nei) 需求疲軟。

另外一項數據顯示，日本11月份所有家庭支出同比減少0.4%，市場預期中值為(wei) 增長0.3%。而日本厚生勞動省28日發布的數據則顯示，11月份受薪者整體(ti) 現金收入較上年同期下降0.2%，為(wei) 九個(ge) 月以來首度下滑。

上述數據都顯示，在通貨緊縮仍然揮之不去的背景下，消費者的支出意願依然薄弱，這也導致日本經濟承壓。日本央行決(jue) 策委員須田美矢子本月表示，在2011年4月開始的下一財年中，物價(jia) 仍將保持持續下滑，這和央行的預估不同，日本央行預計同期日本會(hui) 出現溫和的通脹。

“日本央行可能會(hui) 重新考慮其物價(jia) 預估，”日興(xing) Cordial證券首席市場經濟師岩下真理在數據出爐前表示，“通貨緊縮結束的時間很有可能會(hui) 進一步推遲。”日本央行決(jue) 策委員會(hui) 曾在10月時預估稱，下財年日本核心CPI有望上升0.1%，但一些分析師認為(wei) 上述預測過於(yu) 樂(le) 觀。

此外，日本11月份的失業(ye) 率持穩於(yu) 5.1%，符合市場預期中值。不過，數據顯示，該國職位缺口增加，這暗示由於(yu) 經濟前景的不確定性，企業(ye) 在增聘人手方麵態度依然謹慎。11月就業(ye) 職位缺口較前月增加1.7%，為(wei) 2009年2月以來最大增幅，較上年同期增長22.6%，為(wei) 2000年12月來最大增幅。

日元上行仍是風險

除了通貨緊縮給經濟帶來的不確定性，日元未來或進一步升值也成為(wei) 阻礙經濟增長的隱患之一。28日，日元兌(dui) 美元匯率一度觸及82.64日元的三周高位，接近當局9月幹預外匯市場前的水準。

日本財務大臣野田佳彥28日將日元近期漲勢主要歸因於(yu) 成交量的清淡，但同時警告稱，日本政府將密切關(guan) 注年末和新年伊始的匯市動向。日本經濟財政大臣海江田萬(wan) 裏28日則表示，希望與(yu) 日本央行密切合作來應對日元急升的問題。

日本股市日經225指數28日收低0.6%，日元的小幅走強引發獲利了結，不過強勁的日本工礦業(ye) 生產(chan) 指數和健康的技術信號為(wei) 該指數提供了支撐。

海外媒體(ti) 28日報道稱，日本將打擊新股發行前的賣空行為(wei) ，日本金融廳將在下一財年的4月至9月之間出台相關(guan) 法規，規定如果投資者在某家企業(ye) 宣布發行新股與(yu) 公布定價(jia) 期間做空該公司股票，將被禁止在新股發行時獲取股票。