央行釋放信號 人民幣升值或暫停

　　昨日，即美國財政部宣布推遲公布匯率報告後的首個(ge) 交易日，人民幣對美元中間價(jia) 匯率小幅回調。人民幣對美元中間價(jia) 報6.6541，較前一交易日回落44個(ge) 基點。

　　所謂人民幣中間價(jia) ，可以簡單理解為(wei) 人民幣對美元的“官方匯率”。過去兩(liang) 個(ge) 月，人民幣對美元明顯升值了接近3%。各方普遍關(guan) 注，美國財政部沒有進一步施壓，是否會(hui) 減緩人民幣的升值壓力。

　　湊巧的是，就在昨日，中國人民銀行(央行)副行長易綱在上海出席一場研討會(hui) 時再度強調，中國會(hui) 繼續推進匯改，但人民幣匯改是在合理均衡水平上保持基本穩定的前提下漸進進行。

　　他說:“自今年6月中國重啟匯改以來，人民幣匯率彈性有所增大，我們(men) 會(hui) 朝著‘以市場供求為(wei) 基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率製度’的方向，繼續推進人民幣匯率改革。但這個(ge) 過程一定是一個(ge) 漸進的過程。”

　　“從(cong) 市場來看，完全可以保持人民幣在合理均衡水平上的基本穩定。”易綱特別說。

　　易綱沒有明確說明何為(wei) “合理均衡水平”。不過有觀點據此認為(wei) ，易綱的表態或許意味著人民幣短期升值將暫告一段落。

　　但部分市場人士和研究機構似乎依然傾(qing) 向於(yu) 人民幣短期內(nei) 仍將繼續升值。

　　央行副行長

　　再度強調漸進匯改

　　中國外匯交易中心人民幣對美元中間價(jia) 和即期價(jia) 格昨日都以下跌告終。其中，更多反映市場需求的人民幣即期價(jia) 格僅(jin) 下跌0.05%，跌幅低於(yu) 人民幣對美元中間價(jia) 。

　　在分析師們(men) 看來，人民幣昨日走弱可以理解。

　　因為(wei) 北京時間18日淩晨的外圍市場上，美元對各主要貨幣明顯連續第二日反彈，在一定程度上減緩了人民幣的續升壓力。

　　但也正因為(wei) 上述原因，分析師們(men) 普遍認為(wei) ，不能單憑一個(ge) 交易日的走勢就斷定人民幣即將回調。

　　不過好消息是，兩(liang) 位央行高官昨日的表態似乎在為(wei) 升值預期降溫。

　　首先是易綱。他在上海出席國際貨幣基金組織(IMF)組織的“宏觀審慎政策:亞(ya) 洲視角”高級研討會(hui) 上稱，中國會(hui) 繼續朝著以市場供求為(wei) 基礎，以及與(yu) 一攬子貨幣掛勾匯率改革方向推進，以增加人民幣匯率的彈性。

　　他認為(wei) ，自今年6月開始進一步推進人民幣匯率形成機製改革以後，人民幣匯率的彈性有所增大。

　　但易綱同時強調，這個(ge) 過程一定是漸進的，“從(cong) 當前順差在逐步收斂，以及市場上外匯供求情況來看，人民幣匯改是在合理均衡水平上的保持基本穩定的前提下進行。”

　　易綱特別說，“從(cong) 市場來看，完全可以保持人民幣在合理均衡水平上的基本穩定。”

　　易綱還透露，中國將在即將於(yu) 11月的韓國G20會(hui) 議上傳(chuan) 遞三點信息。其中在匯率方麵是：“繼續以漸進式的方法改革外匯製度，同時進一步保持經濟的穩定性，讓人民幣匯率保持較穩定的水平，接近以市場為(wei) 基礎的平衡點”。

　　而另一位央行高官——中國央行貨幣政策委員夏斌則在上海的一場會(hui) 議間隙表示，人民幣匯率長遠目標還是自由浮動。但他也說，目前仍應實行有管理的浮動匯率，隻是應增加彈性和擴大波動區間。

　　農(nong) 行戰略管理部

　　直言仍將繼續升值

　　但市場人士似乎依舊傾(qing) 向於(yu) 認為(wei) ，人民幣短期內(nei) 仍將升值。因為(wei) 外圍壓力依然巨大。

　　農(nong) 業(ye) 銀行戰略管理部昨日發表的最新研究報告就直言不諱地指出，在匯率爭(zheng) 端日益加劇的大背景下，預計中國將會(hui) 選擇通過一定幅度的升值，來平息各方的怨氣，短期內(nei) 人民幣升值幅度非但沒有減少，反而將會(hui) 加大。

　　這份報告稱，盡管當前匯率之爭(zheng) 非常嘈雜，甚至有“貨幣戰”或“匯率戰”的提法，但目前仍有非常大的回旋餘(yu) 地，主要國家之間應該能夠通過協調和妥協，使匯率爭(zheng) 端得到較為(wei) 圓滿的解決(jue) ，應不至於(yu) 爆發匯率戰。

　　不過，對於(yu) 已經成為(wei) 眾(zhong) 矢之的的人民幣來說，也意味著人民幣升值壓力巨大。報告稱，中國很可能將會(hui) 選擇通過一定幅度的升值，來平息各方的怨氣。

　　“實際上，中國也有主動升值的動機，不論是調結構還是防通脹，都需要人民幣升值的配合。但在升值的過程中，我們(men) 必須做好相關(guan) 政策的協調配合，包括增加匯率的彈性、防範資產(chan) 價(jia) 格泡沫、擴內(nei) 需和調結構等等。在更大的背景下，它們(men) 應是‘十二五’規劃中的題中之義(yi) 。”上述報告說。

　　當然，對於(yu) 人民幣短期走勢，市場仍有不同觀點。一位北京的交易員稱。“如果美元指數的反彈能夠持續一段時間，那麽(me) 人民幣對美元匯價(jia) 正可以借機增強雙向波動的特點，以此緩和市場對人民幣強烈的升值預期。”

　　簡單地說就是，短期內(nei) 人民幣走勢取決(jue) 於(yu) 美元。如果美元強勢，則人民幣順勢回調，否則就是繼續升值。

　　人民幣若升值

　　需其他調控措施配合

　　值得一提的是，農(nong) 行的報告還提醒說，如果人民幣繼續升值，因中國對人民幣匯率采取的是“主動、漸進、可控”的三原則，這種升值方式將不可避免地導致熱錢流入，推高國內(nei) 的資產(chan) 價(jia) 格，而且，在當前各國都處於(yu) 艱難複蘇的背景下，也會(hui) 使中國出口企業(ye) 麵臨(lin) 著巨大壓力。

　　對此報告提醒，9月初以來人民幣升值速度加快，引發了熱錢流入、順差減少以及資產(chan) 價(jia) 格攀升等一係列問題。因房地產(chan) 市場事關(guan) 民生，而且在近期熱錢再度流入的情況下，調控的必要性進一步增加。

　　國際清算銀行此前發布的最新數據顯示，在全球匯率市場具有基準意義(yi) 的9月人民幣實際有效匯率指數為(wei) 119.65，已經連續第三個(ge) 月呈現上漲，較8月升值0.83%。