人民幣匯率05年來首次大幅貶值

　　國門口，美國航母耀武揚威，是恐嚇？還是另有陰謀？奧巴馬突然窮兵黷武的背後，人民幣匯率成為(wei) 一把雙刃劍，它是美國與(yu) 中國談判的籌碼，也是中國絕殺奧巴馬的利劍。

　　沒有任何理由支持人民幣兌(dui) 美元突然貶值，尤其是在美國公布它那不大讓人放心的經濟數據的當口，貶值像一把劍直指奧巴馬——這讓人聯想起美國航母逼近中國，而中國拿什麽(me) 應對？……

　　8月12日，人民幣大幅貶值247個(ge) 基點，美元兌(dui) 人民幣中間價(jia) 從(cong) 上一個(ge) 交易日的6.7768上升至6.8015.8月13日，人民幣繼續貶值20個(ge) 基點，美元兌(dui) 人民幣中間價(jia) 升至6.8035，人民幣一周內(nei) 的貶值幾乎回吐了今年6月19日匯改以來大半的升值幅度。8月16日，人民幣繼續貶值29個(ge) 基點至6.8064。

　　人民幣匯率或可以升得慢，但如此幅度的貶值自2005年以來還是頭一次，人民幣為(wei) 何在此時一反常態？是參考一籃子貨幣的有彈性匯率製度的體(ti) 現，對中國出口下滑的擔心，還是另有其他玄機？

　　市場供求決(jue) 定匯率VS彈性匯率製是幌子

　　8月11日，由於(yu) 美國6月份貿易數據公布加劇了人們(men) 對美國經濟放緩的擔心，美元指數當天大漲近2%。8月12日早間，美元兌(dui) 人民幣中間價(jia) 大幅飆升至6.8015。美元指數在連續下跌了近兩(liang) 個(ge) 月後，連續五日上漲，漲幅達3.1%。而美元兌(dui) 人民幣中間價(jia) 也並非隻是8月12日才上升，之前兩(liang) 天已經開始小幅上升，隻是幅度較小，並未引起人們(men) 的注意。

　　中國人民幣銀行貨幣政策委員會(hui) 委員夏斌8月12日在日本參加會(hui) 議期間表示，“人民幣貶值屬於(yu) 正常現象，也是有管理的浮動匯率製度的一部分。”

　　此前6月19日，中國人民銀行正式發文宣布匯改重啟，“決(jue) 定進一步推進人民幣匯率形成機製改革，增強人民幣匯率彈性。”並進一步解釋指出，推進人民幣匯率形成機製改革，“重在堅持以市場供求為(wei) 基礎，參考一籃子貨幣進行調節。”人民幣匯率更有彈性顯然不是僅(jin) 指升值，而是根據情況有升有貶。

　　雖然歐美是中國最大的貿易夥(huo) 伴，但並不存在直接的貿易競爭(zheng) 關(guan) 係，因為(wei) 歐美出口的優(you) 勢是高科技、高技術產(chan) 品，而中國出口的主要是低端製造業(ye) 產(chan) 品。中國最主要的競爭(zheng) 對手是新興(xing) 市場國家，諸如印度、俄羅斯和東(dong) 南亞(ya) 等國家。當美元貶值時，人民幣升值，人民幣相對於(yu) 其他新興(xing) 市場貨幣的升值幅度將縮小，這有利於(yu) 減少貿易競爭(zheng) 力的損失。

　　另外，從(cong) 防止熱錢大規模流入的角度，人民幣匯率的變化越迷離越好。人民幣持續升值的一大危害就是熱錢的流入。2005年~2008年間，人民幣持續升值近20%，熱錢大幅潛入，不斷推高股市和房市，通貨膨脹也被抬高。

　　而此次匯改的時機和匯改以後人民幣的走勢，都讓投機資金有些摸不著頭腦。4、5月份，歐洲債(zhai) 務危機愈演愈烈，全球經濟二次探底說法彌漫，中國貿易順差也維持在較低的水平。市場普遍預計人民幣升值將延後，央行卻一反常態，在G20會(hui) 議之前宣布匯改。

　　在匯改之後，除了開始10天出現人民幣大幅升值外，接下來的一個(ge) 多月美元兌(dui) 人民幣中間價(jia) 一直維持穩定，並未出現明顯升值的跡象。據“遠見杯”中國宏觀經濟預測，24家機構認為(wei) 今年年底美元兌(dui) 人民幣匯率為(wei) 6.6757，較7月初將僅(jin) 升值2%。

　　雖然央行在匯改聲明中指出，人民幣匯率形成機製要以“市場供求為(wei) 基礎”，但人民幣本就不是可自由兌(dui) 換貨幣，何來市場供求呢？如果人民幣兌(dui) 換是受到嚴(yan) 格管製的，人民幣就不存在真正的市場供求。

　　如果在美元升值的時候，人民幣貶值是合理的，那麽(me) 在美元貶值時，人民幣理應升值。可是自匯改重啟以來，除了初期連續大幅升值至7月2日的6.7720外，在接下來的一個(ge) 月時間裏，美元兌(dui) 人民幣中間價(jia) 都是小幅波動。而在整個(ge) 7月份美元指數貶值幅度超過5%，歐元兌(dui) 美元升值了6.68%。

　　海關(guan) 總署公布的中國貿易數據顯示，7月份中國貿易順差為(wei) 287億(yi) 美元，為(wei) 18個(ge) 月以來的最高點，連續三個(ge) 月貿易順差維持高位。雖然僅(jin) 以短期的貿易情況看匯率有失偏頗，但如果以“實現國際收支大體(ti) 平衡”為(wei) 基礎的話，人民幣匯率仿佛更應該升值，而不是貶值。

　　熱錢進入中國，追求人民幣升值的收益僅(jin) 僅(jin) 是小菜，真正的大餐永遠都是瞄準中國的股市和房市。人民幣升值的迷蹤拳，最多隻能降低投機性資金在升值上的一點收益，很難決(jue) 定熱錢的本質流向。市場資金對此次人民幣大幅貶值的反應並不大，美元兌(dui) 人民幣無本金交割遠期(NDF)幾乎未受美元兌(dui) 人民幣中間價(jia) 上行的影響。

　　人民幣絕不僅(jin) 是一個(ge) 經濟問題，其背後政治的推手揮之不去。美國駐中國大使洪博培7月底明確表示，“人民幣升值幅度還有待進一步探討。”如果人民幣匯率僅(jin) 僅(jin) 是經濟條件所能決(jue) 定，又何須進一步“探討”呢？人民幣重啟匯改之路，與(yu) 其說是受經濟條件左右，還不如說是今年中美第一次戰略會(hui) 談後的結果。

　　匯率正常波動VS警示美航母逼近

　　就在人民幣大幅貶值的前一天，美軍(jun) 核動力航母“喬(qiao) 治•華盛頓”號與(yu) 驅逐艦“麥凱恩”號一同在越南舉(ju) 行了聯合軍(jun) 事演習(xi) 。而“喬(qiao) 治•華盛頓”號在7月已經參加了美韓在日本海的聯合軍(jun) 事演習(xi) 。

　　雖然“麥凱恩”號驅逐艦指揮官傑弗裏•金(Jeffrey Kim)指出，these drills were arranged several months

　　ago“(演習(xi) 在幾個(ge) 月前已被安排好)，但美國試圖遏製中國在南海的勢力表露無遺。美國國務卿希拉裏7月23日在越南曾發表聲明指出，”The United States has national interests in the South China Sea(美國在南海具有核心的國家利益).

　　7月15日，美國參議院外交常設委員會(hui) 舉(ju) 行聽證會(hui) 。美國國防部長副助理羅伯特•謝爾在聽證會(hui) 上說：“我們(men) 將繼續在中國南海執行任務，而且美國的活動將建立在我們(men) 在該地區的利益，以及保持西太平洋地區的安全穩定的基礎上。”美國國務院官員斯科特•馬謝爾說：“北京要求美國及其他外國石油公司停止同越南夥(huo) 伴在中國南海地區的活動，否則它們(men) 在中國的業(ye) 務將麵臨(lin) 嚴(yan) 重後果。我們(men) 反對任何恐嚇美國公司的舉(ju) 動。我們(men) 已經直接向中國提出了我們(men) 的關(guan) 切。”

　　麵對中國的強烈抗議，美國無動於(yu) 衷。美軍(jun) 參謀長聯席會(hui) 議主席馬倫(lun) 8月9日指出，“喬(qiao) 治•華盛頓”號在2009年10月就在黃海參加過軍(jun) 事演習(xi) ，今後還將繼續參加。美國五角大樓發言人傑夫•莫雷夫(Geoff Morrell)也明確表示，美韓將於(yu) 未來幾個(ge) 月內(nei) 在黃海進行聯合軍(jun) 事演習(xi) 。

　　奧巴馬上台以來摒棄了布什政府一貫強硬的國際外交戰略，試圖通過多方麵的交流合作來達成美國的利益。但切莫以為(wei) 奧巴馬是軟柿子，在上台以來支持率直線下降之際，其態度也愈發強硬起來。雖然奧巴馬在最新的《國家安全戰略報告》中放棄了布什的“先發製人”策略，但仍然將軍(jun) 事作為(wei) 外交努力無效情況下的最後手段。

　　美國駐中國大使洪博培7月底接受本刊記者采訪時認為(wei) ，“中美在能源方麵應該加強合作，共同應對可能的能源危機。”但能源畢竟有限，你分多了，我拿到的自然就少，恐怕未來中美能源上的主旋律更多的是競爭(zheng) 。

　　在墨西哥灣漏油事件中，麵對民眾(zhong) 的強烈譴責，奧巴馬幾乎把英國石油公司(BP)逼得退無可退。巨額的賠償(chang) 費讓BP不得不賣兒(er) 賣女，但就在中石化準備出手收購BP一些資產(chan) 的時候，卻遭到了拒絕。奧巴馬很清楚，美國與(yu) BP之間的矛盾再厲害，也屬於(yu) 一條戰線上的，而把石油資產(chan) 出售給中國則萬(wan) 萬(wan) 不能。

　　奧巴馬在阿富汗戰場上臨(lin) 時換將，突顯出對中東(dong) 局勢和資源控製的急不可耐。而在伊拉克戰場上撤軍(jun) ，與(yu) 其說是對僵持的戰局難以為(wei) 繼，不如說是想節省兵力投入另一場爭(zheng) 奪中。

　　福克斯近期的民意調查顯示，92%的美國人支持攻打伊朗。美軍(jun) 參謀長聯席會(hui) 議主席馬倫(lun) 在8月初也明確表示，美國確實有攻打伊朗的計劃。

　　中國在2009年成為(wei) 伊朗最大的原油進口國，原油出口貿易創下212億(yi) 美元的曆史記錄。但隨著美國對伊朗的全麵製裁，今年伊朗對中國的原油出口大幅下降。今年上半年伊朗向中國出口了902萬(wan) 噸原油，與(yu) 去年同期相比大幅減少了30%，是今年唯一一個(ge) 對中國出口原油大幅減少的國家。

　　這一係列能源較量，僅(jin) 是未來中美能源激烈競爭(zheng) 的冰山一角。

　　人民幣自我動作VS直指美中期選舉(ju)

　　在人民幣匯率問題上，與(yu) 上半年中國不斷妥協不同，此次大幅貶值可謂直戳奧巴馬的痛處。

　　在經曆了年初複蘇之後，美國經濟已經開始明顯放緩。二季度GDP初步估計為(wei) 增長2.4%，除了依然疲軟的消費外，淨出口成為(wei) 拖累美國經濟的元凶。淨出口對美國GDP的貢獻由一季度的-0.31%下降到-2.78%，在6月份貿易逆差繼續擴大至499億(yi) 美元之後，不少經濟學家預計二季度美國GDP增長可能下調至1.0%左右。奧巴馬和美聯儲(chu) 主席伯南克都發出了“短期刺激政策決(jue) 不能退”的呼喚。

　　奧巴馬年初在國會(hui) 山信誓旦旦地提出“出口倍增計劃”，要求美國出口在未來五年內(nei) 翻一番，並強調要維護美國全球第一大貿易出口國，“世界上隻能有一個(ge) 第一，連半個(ge) 第二都不允許存在。”

　　在中國貿易順差節節攀高之際，美國貿易逆差卻不斷擴大，創下了2008年10月以來的最大差距，6月份，中美貿易順差達到261.5億(yi) 美元，比5月份擴大了17%。本來期望對人民幣匯率施壓來改善美國貿易狀況，但留給奧巴馬的時間不多了。

　　美國國會(hui) 中期選舉(ju) 在即，奧巴馬的“出口倍增計劃”如何向國會(hui) 交代，而此時人民幣不升反貶，那些一直對奧巴馬在人民幣問題上頗有微詞的議員們(men) 能善罷甘休嗎？人民幣大幅貶值就像一把鋒利的寶劍，深深地刺向了奧巴馬。

　　包括舒默(Charles Schumer)在內(nei) 的12名參議員8月4日在寫(xie) 給奧巴馬的簽名信中給人民幣不斷施壓，“中國政府毫無疑問在操縱匯率，目的是使人民幣幣值低於(yu) 應有水平，從(cong) 而讓中國商品相對於(yu) 美國商品獲得巨大的價(jia) 格優(you) 勢。”

　　一旦民主黨(dang) 在國會(hui) 選舉(ju) 中失勢，奧巴馬的日子就沒那麽(me) 好過了。之前被譽為(wei) 美國金融史上最大的《多德—弗蘭(lan) 克法案》被簽署通過，但其在國會(hui) 也僅(jin) 以驚險的60票剛好通過。而奧巴馬之所以著急在國會(hui) 中期選舉(ju) 前提名最高法院大法官卡根和三名美聯儲(chu) 理事會(hui) 成員，就是怕國會(hui) 中期選舉(ju) 後，如果民主黨(dang) 落敗，這些提名將被擱淺。

　　在中國反擊的牌中，握有的天量美國國債(zhai) 是匯率之外的另一殺手鐧。歐洲債(zhai) 務危機期間，全球市場恐慌，歐洲花費了1100億(yi) 歐元平息希臘債(zhai) 務問題，又掏出7500億(yi) 歐元整頓整個(ge) 歐債(zhai) 鏈條，危機才稍微平息。

　　美國人導演了歐洲債(zhai) 務危機，他應該最清楚其中的輕重。如今美國龐大的債(zhai) 務問題已經成為(wei) 市場虎視眈眈的目標，高盛7月份外匯市場報告中指出，未來市場的目光將逐漸從(cong) 歐洲債(zhai) 務轉向美國債(zhai) 務。美國7月份財政赤字為(wei) 1650.4億(yi) 美元，連續第22個(ge) 月出現財政赤字，政府預計2010財年的赤字水平可能達到1.47萬(wan) 億(yi) 美元。

　　不是美國債(zhai) 務問題不嚴(yan) 重，也不是市場沒有注意到，之所以未發生類似歐洲的債(zhai) 務危機，中國和日本對美國國債(zhai) 的長期支持功不可沒。一旦美國繼續挑釁，中國適當加大拋售美國國債(zhai) 的力度，恐怕比單純的口頭警告更為(wei) 管用。中國5月份大幅減持325億(yi) 美元國債(zhai) ，6月份繼續減持240億(yi) 美元。

　　當然，國債(zhai) 殺手鐧不能隨便使用，在拋售美國國債(zhai) 的同時，中國的美元資產(chan) 也將貶值。但保持這種威懾力是需要的。