受全球貨幣影響，“黃金大媽”時隔六年“回本”

“黃金大媽”時隔六年“回本”

故事要從(cong) 2013年4月下旬的黃金價(jia) 格大跌說起，當時在華爾街大鱷聯手做空之下，黃金一度大跌20%，這樣的“折扣”樂(le) 壞了對黃金有著特殊偏愛情結的中國“黃金大媽”，全國各地黃金賣場隨後出現了瘋狂掃貨場麵：不到一個(ge) 月，國內(nei) 各大商場的金飾、銀行的金條全部售罄。

根據市場測算，中國“黃金大媽”在2013年4月和10月黃金上漲周期內(nei) “建倉(cang) ”的成本約為(wei) 1350-1400美元/盎司，算上實物黃金的加工費可能需要金價(jia) 漲至1450美元以上才能完全解套。當時“大媽”們(men) 采購黃金數量大約在300噸，價(jia) 值人民幣1000億(yi) 元。

直到近期，這個(ge) 故事才剛剛出現“圓滿”的跡象。COMEX黃金期貨在6月底站上1400美元後高位持穩震蕩，期間最高升至1445.1美元/盎司，國內(nei) 滬金主力合約也站穩300元/克上方，最高觸及323.5元/克。

一位六年前參與(yu) 到購金大潮中的投資者李女士告訴記者：“距離回本還差一點點。”

“隨著全球貨幣寬鬆，外部擾動不斷，投資者避險情緒升溫，黃金價(jia) 格在6月份迎來快速上漲。”分析人士指出，近期權益類基金漲幅排名最靠前的基金多數重倉(cang) 了黃金股。金價(jia) 若延續漲勢，“黃金大媽”解套在望。

值得注意的是，在“黃金大媽”苦熬六年後看到解套曙光之際，全球央行開始大舉(ju) 買(mai) 入黃金。以中國央行為(wei) 例，人民銀行發布的2019年6月官方儲(chu) 備資產(chan) 數據顯示，2019年6月，我國黃金儲(chu) 備為(wei) 6194萬(wan) 盎司，環比增加33萬(wan) 盎司，這已經是人民銀行連續7個(ge) 月增持黃金。

從(cong) 黃金的保值意義(yi) 來看，金大師首席分析官助理王璡青表示，影響金價(jia) 的關(guan) 鍵因素是美國的實際利率。當美國實際利率下行時，金價(jia) 的保值作用就凸顯出來了。現階段全球不少經濟體(ti) 的債(zhai) 券收益率已經為(wei) 負值，這對於(yu) 黃金這種類似於(yu) 零息債(zhai) 券的品種而言就有很強的吸引力。同時，作為(wei) 國內(nei) 投資者而言，人民幣貶值對國內(nei) 金價(jia) 是利多的，今年國內(nei) 金價(jia) 漲幅大於(yu) 以美元計價(jia) 的國際金價(jia) 漲幅，這與(yu) 人民幣貶值有很大關(guan) 係。

市場交投熱度短期下降

從(cong) 持倉(cang) 來看，CFTC數據顯示，截至7月9日當周，在連續6周增加持倉(cang) 後，多頭首次退場。黃金多頭倉(cang) 位減少6597手至306105手合約，空頭倉(cang) 位則增加7586手至61342手合約，淨多倉(cang) 減少14183手合約，目前為(wei) 244763手合約。

“可以看到，非商業(ye) 類多頭持倉(cang) 出現下滑。這意味著一些投資者開始對不斷攀升的多頭倉(cang) 位感到擔憂。”上善投資黃金分析師張崇陽對中國證券報記者表示。與(yu) 此同時，截至7月9日當周，商業(ye) 類淨空頭倉(cang) 位減少8406手至278416手合約。這兩(liang) 類持倉(cang) 的調整對於(yu) 金價(jia) 來說，或許可以大大緩解投資者對持倉(cang) 出現極端現象從(cong) 而引爆市場的擔憂。

“從(cong) 7月9日公布的黃金期貨持倉(cang) 數據來看，黃金市場也從(cong) 高點降溫。總持倉(cang) 環比前一周下降21295手，但仍超過100萬(wan) 手，處於(yu) 曆史上的相對高位。黃金ETF持倉(cang) 環比增加3.57噸，也處於(yu) 溫和階段。”國泰君安證券研究分析指出，綜合持倉(cang) 數據來看，黃金市場整體(ti) 仍處於(yu) 較為(wei) 火熱的階段，但短期熱度有所下降。

王璡青認為(wei) ，目前黃金ETF持倉(cang) 量在增加，但離曆史高位水平還有很大差距，說明一些大型法人機構買(mai) 實物黃金的熱情還不夠高，但目前在往好的方向發展。而CFTC持倉(cang) 顯示目前COMEX黃金期貨的非商業(ye) 持倉(cang) 淨多頭數量大約在24萬(wan) 張左右，這也說明了投機資金是這一波金價(jia) 上漲推升的主力。當然離曆史最高水平的30萬(wan) 張還有一定差距。

短線調整無礙黃金長線上漲

中長期來看，美聯儲(chu) 政策轉向被市場認為(wei) 是支撐黃金價(jia) 格的一個(ge) 關(guan) 鍵因素。

“近期，美聯儲(chu) 主席鮑威爾在眾(zhong) 議院金融委員會(hui) 的證詞演講稿中公布。演講稿顯示，許多美國聯邦公開市場委員會(hui) (FOMC)的委員認為(wei) 需要在一定程度上放鬆政策。雖然沒有明說，但是發出了降低利率的信號。市場預期美聯儲(chu) 大概率降息，建議長期關(guan) 注黃金。”萬(wan) 聯證券分析師宋江波表示。

中信建投證券分析師秦源表示，目前市場預期7月31日降息近乎確定性事件，9月18日降息也是大概率事件，12月降息概率也超過50%。但自6月中旬以來，市場關(guan) 於(yu) 美聯儲(chu) 的降息預期就一直很高，圍繞著降息以及7月降息25個(ge) BP還是50個(ge) BP預期已被市場充分消化。預計7月降息對黃金價(jia) 格確定性的正麵提振已處於(yu) 尾聲，短期黃金價(jia) 格或震蕩或被新的因素邊際主導。

“近期黃金的反彈行情主要得益於(yu) 市場對美聯儲(chu) 7月底降息的定價(jia) ；如果沒有一些新消息來刺激市場，黃金想要再次走高並不容易。隨著黃金的夏季低迷期到來，投資者不應該指望黃金在未來幾周內(nei) 有什麽(me) 大的突破。”張崇陽表示，最近金價(jia) 大幅上漲，市場進入修正行情也不會(hui) 令人意外，即使未來幾周漲勢放緩，上漲趨勢，以及配置黃金的理由仍然存在。

王璡青表示，黃金目前仍然具備配置價(jia) 值，下半年英國脫歐、美國貿易政策問題、中東(dong) 伊朗核問題以及美股所處的曆史高位都有可能引發黃金的避險買(mai) 盤。當然美聯儲(chu) 的降息節奏以及美國經濟本身的強弱才是影響金價(jia) 走勢的根本性因素。

秦源分析，從(cong) 近兩(liang) 周的黃金走勢來看，市場關(guan) 於(yu) 美聯儲(chu) 降息的預期已充分消化，黃金短期有調整壓力，但1380-1400美元/盎司的強阻力位被突破後，已成為(wei) 有力的支撐位。中長期來看，黃金仍處於(yu) 上漲通道，黃金股仍具備很強的配置價(jia) 值，建議重點關(guan) 注銀泰資源、紫金礦業(ye) 和盛達礦業(ye) 。

時隔六年，以千億(yi) 人民幣血戰華爾街的中國大媽終於(yu) 快要解套了。6月底以來，國際黃金價(jia) 格持續在1400美元/盎司上方震蕩調整，距離六年前在1450美元附近大舉(ju) 掃貨的“黃金大媽”購金成本已經不遠。分析人士指出，在美聯儲(chu) 政策轉向等因素影響下，短期黃金震蕩無礙長線配置價(jia) 值，“黃金大媽”解套在望。