大豆進口攀升 市場慎防炒作

　　在國內(nei) 需求不能自給的情況下，目前大豆進口需求持續攀升。中國進口大豆需求旺盛是支撐美豆走勢強勁的因素之一，不過近期美豆市場關(guan) 注的重點在於(yu) 天氣。而連豆市場將維持區間震蕩走勢。

　　由於(yu) 國內(nei) 油脂油料市場需求不斷上升，而大豆是主要的油料作物，在國內(nei) 需求不能自給的情況下，大豆進口需求持續攀升。自1996年以來國內(nei) 進口大豆數量逐步走高，2000年進口大豆數量突破1000萬(wan) 噸，2003年突破2000萬(wan) 噸，2007年突破3000萬(wan) 噸，2009年突破4000萬(wan) 噸。據《油世界》預測，中國2009年10月至2010年9月大豆進口量或將增至4970萬(wan) 噸，較前一年度增加860萬(wan) 噸。該預期高於(yu) 美國農(nong) 業(ye) 部7月9日估計的4800萬(wan) 噸及美國農(nong) 業(ye) 部6月預估的4700萬(wan) 噸。目前我國6月份進口大豆數據已經公布，2009年10月至2010年6月國內(nei) 共進口大豆3628萬(wan) 噸。距離本年度結束還有3個(ge) 月，按照近4年來的同期進口均值計算，7、8、9三個(ge) 月繼續進口1000萬(wan) 噸大豆的可能性較大，年度大豆進口總量將再創紀錄。

　　天氣因素唱主角

　　中國進口大豆需求旺盛是支撐美豆走勢的因素之一，不過近期市場關(guan) 注的重點在於(yu) 天氣。7月中旬以來，美豆市場借助天氣炒作推升期價(jia) 至1000美分下方。8月份為(wei) 大豆的關(guan) 鍵生長階段，天氣影響顯著，市場對天氣高度關(guan) 注。近期，天氣好轉，美豆市場小幅下滑。從(cong) 目前美豆生長情況來看，整體(ti) 生長狀況並未受到天氣的不利影響。據美國農(nong) 業(ye) 部周度作物生長報告顯示，截至7月18日當周，美國大豆生長優(you) 良率為(wei) 67%，前一周為(wei) 65%，去年同期為(wei) 67%。截至7月18日當周，美國大豆開花率為(wei) 60%，前一周為(wei) 40%，去年同期為(wei) 41%，5年均值為(wei) 56%。由此可見，目前仍處於(yu) 天氣炒作階段，實質性影響不明顯。8月份大豆進入結莢期，天氣影響關(guan) 鍵，一旦天氣出現變化，市場可能再度借機炒作。

　　2010年美國大豆種植麵積為(wei) 7890萬(wan) 英畝(mu) ，創曆史新高，按照美國農(nong) 業(ye) 部42.9蒲式耳/英畝(mu) 的單產(chan) 計算，美國大豆產(chan) 量將達到9104萬(wan) 噸，僅(jin) 次於(yu) 2009年的9142萬(wan) 噸。由於(yu) 目前大豆仍處於(yu) 生長階段，最終產(chan) 量存在較大變數，但種植麵積的增長為(wei) 產(chan) 量保持高位提供條件。按照美國農(nong) 業(ye) 部7月供需報告的預估，2010/11年度，美國大豆期末庫存消費比將回升至11%，而2009/10年度美國大豆的期末庫存消費比為(wei) 5%，可見美國大豆市場供需狀況已經大為(wei) 改善。2008/09年度南美大豆減產(chan) 導致美國大豆出口增加，進而導致2008/09及2009/10兩(liang) 個(ge) 年度，美豆期末庫存均維持低位。然而，隨著2009/10年度南美大豆的恢複性增產(chan) ，2010/11年度預計美豆出口量將下降，同時國內(nei) 壓榨數量也將有所下降。整體(ti) 來看，美豆市場供需狀況好轉，不具備出現大級別行情的基礎。雖然天氣變化為(wei) 市場提供炒作題材，然而從(cong) 目前美國大豆生長狀況來看，天氣的實質性影響不大。除非後期天氣極端不利，否則供需寬鬆格局難以改變，市場可能出現回吐天氣升水的過程。

　　連豆維持區間震蕩走勢

　　與(yu) 美豆市場走勢不同，預計連豆市場仍將維持區間震蕩走勢。自從(cong) 2008年國家啟動大豆收儲(chu) 政策之後，國內(nei) 外大豆市場聯動性有所減弱。不過，近期美豆市場借助天氣炒作對連豆市場仍起到一定帶動作用，資金移倉(cang) 遠月，目前大豆主力合約已經轉移至5月合約，拓展炒作空間。不過，按照國家調控農(nong) 產(chan) 品市場的意圖，連豆市場仍將處於(yu) 區間震蕩走勢。從(cong) 去年的收儲(chu) 價(jia) 格以及今年油菜籽收購價(jia) 格來看，秋季大豆收購價(jia) 格不會(hui) 低於(yu) 去年水平，期貨市場大豆價(jia) 格在3800元/噸以下缺乏空間。然而，4000元/噸上方壓力明顯，去庫存化壓力繼續壓製市場上行空間。雖然國內(nei) 的大豆收儲(chu) 政策令國內(nei) 大豆走勢與(yu) 國際市場走勢有所分化，然而在國內(nei) 進口大豆依存度超過70%的情況下，國際大豆市場對國內(nei) 大豆市場的影響難以因國內(nei) 政策而完全消除。在保持大豆區間震蕩走勢的前提下，連豆市場走勢仍會(hui) 受到外盤影響，但一旦觸及或者突破震蕩區間，美豆市場對連豆市場走勢影響將弱化。

　　總體(ti) 而言，美豆市場走勢需要天氣指引，而連豆市場將維持區間震蕩走勢。