國產豆政策支撐力度削弱 進口豆供應重心逐步轉移

　　近一個(ge) 月以來，春節效應主導市場，豆類內(nei) 盤走勢有所分化。一方麵，國產(chan) 大豆購銷主體(ti) 於(yu) 節前陸續退市，交投匱乏導致大豆期價(jia) 弱勢下探；另一方麵，美豆洗船、南美天氣炒作、巴西卡車司機罷工逐漸進入市場視野，以進口豆為(wei) 主要加工對象的豆類製品春節前後均呈現強勢特征。接下來，隨著南美土壤墒情好轉、巴西卡車司機罷工影響消退，加之相關(guan) 油脂政策利好消化殆盡，豆類及其製品反彈空間將逐步收窄。

　　國產(chan) 豆政策支撐力度削弱

　　與(yu) 往年春節前的賣糧高峰期相比，[英國注冊(ce) 公司]今年各個(ge) 收糧點門庭冷落，企業(ye) 補庫效應在龐大的進口豆衝(chong) 擊下表現乏力。截至春節前的大半個(ge) 月裏，黑河一帶每噸國產(chan) 大豆價(jia) 格的跌幅達到百元。春節過後，國產(chan) 大豆市場購銷熱情恢複緩慢，貿易流通量較往年同期下降五成。南方銷區，油企勉力擺脫了虧(kui) 損的窘境，但因下遊缺乏實質需求，有價(jia) 無市特征明顯。北方產(chan) 區，依然受到節日氣氛束縛，加之當地普遍降雪，氣溫偏低，北糧南運進程緩慢。

　　分析春節前後國產(chan) 大豆價(jia) 格加速下挫的原因，我們(men) 認為(wei) 主要歸結為(wei) 供需雙方心態的轉變。在上遊市場，農(nong) 戶已經習(xi) 慣了2008年以來國家例行臨(lin) 儲(chu) 收購對價(jia) 格的保護作用。依據慣例，臨(lin) 儲(chu) 收購啟動後，各地糧庫大力收購新糧，東(dong) 北大豆在3月之前大量流入糧庫，春節前餘(yu) 糧剩餘(yu) 比例大概為(wei) 30%—40%，然而今年餘(yu) 糧剩餘(yu) 比例至少超過50%。從(cong) 中間市場來看，隨著東(dong) 北油脂油料生產(chan) 企業(ye) 競爭(zheng) 力萎縮，今年企業(ye) 遭遇前所未有的危機，收購清淡。據國家糧食局統計，截至2015年2月初，內(nei) 蒙古、黑龍江等5個(ge) 大豆主產(chan) 區，各類糧食企業(ye) 累計收購新產(chan) 大豆153萬(wan) 噸，比上年同期減少230萬(wan) 噸。黑龍江本地的油廠僅(jin) 有益海和九三開機，吉慶、龍江福、明達、工大、友誼豐(feng) 源均未開機。

　　進口豆供應重心逐步轉移

　　2月以來，美豆洗船題材不斷發酵，加之春節長假的炒作，我國大豆市場的進口量環比下滑，但較上年同期相比有所增加。接下來，隨著美豆銷售高峰逐漸過去，國際市場大豆的采購重點將轉向南美地區，預計我國港口大豆進口量會(hui) 趨於(yu) 萎縮。據國家糧油信息中心預估，3月我國進口大豆到港量約450萬(wan) 噸，略低於(yu) 去年同期的462萬(wan) 噸。盡管進口大豆到港量不斷減少，囿於(yu) 春節假期結束，國內(nei) 油廠開工率陸續增加，大豆供應仍將保持相對充裕的局麵。

　　眼下正值南美大豆生長的關(guan) 鍵階段，天氣炒作成為(wei) 市場關(guan) 注的焦點。今年1月以來，巴西多數大豆產(chan) 區的降水量有限，諸如，巴西頭號大豆產(chan) 區馬托格羅索州春節前持續高溫，大豆鼓粒期水分不足威脅產(chan) 情。受此影響，USDA將巴西大豆產(chan) 量預估值下調100萬(wan) 噸，至9450萬(wan) 噸。同時巴西分析機構AgRural同樣下調了大豆產(chan) 量的預測值，將大豆產(chan) 量預測數據下調3%，至9190萬(wan) 噸；Celeres也將大豆產(chan) 量預測數據下調3%，至9100萬(wan) 噸。

　　除了天氣炒作，[注冊(ce) BVI公司]巴西內(nei) 陸卡車司機封鎖交通，導致大豆裝運受阻，亦扶助近月豆類期價(jia) 走升。隨著罷工題材對豆類期價(jia) 的助力逐步消退，後續豆類期價(jia) 或追隨產(chan) 區天氣徘徊，陷入強反彈之後的振蕩階段。