盧布貶值對國際鋼貿影響

　　由於(yu) 盧比大幅貶值，近期俄羅斯鋼材出口增長明顯，並且最近亞(ya) 洲市場也開始出現俄羅斯資源，俄羅斯作為(wei) 全球第四大鋼材出口國，盧布貶值會(hui) 對全球鋼鐵貿易格局產(chan) 生什麽(me) 樣的影響？亞(ya) 洲作為(wei) 中國鋼材的主要出口地區，盧布貶值對中國鋼材出口的影響有多大？下麵筆者嚐試對此進行簡單分析，希望對讀者有所幫助。

　　由於(yu) 原油價(jia) 格大幅下挫，[美國注冊(ce) 公司]而俄羅斯財政對原油出口依賴比較嚴(yan) 重，因此盧布也相應大幅貶值。盧布貶值是從(cong) 2014年8月份開始的，當時1美元兌(dui) 換約36盧布，而現在可以兌(dui) 換65盧布，盧布兌(dui) 美元的貶值幅度接近50%，這一幅度與(yu) 原油的跌幅相近。

　　雖然盧布兌(dui) 美元的貶值幅度接近50%，並不是意味以美元計價(jia) 的俄羅斯鋼材出口價(jia) 格可以下跌50%，因為(wei) 貨幣貶值往往便隨著國內(nei) 嚴(yan) 重的通貨膨脹，2014年12月份俄羅斯的通貨膨脹率為(wei) 11.4%，而俄羅斯經濟部副部長認為(wei) 今年通貨膨脹率可能觸及17%，嚴(yan) 重的通貨膨脹同樣會(hui) 削弱鋼材出口競爭(zheng) 力。

　　因此，剔除通貨膨脹率的實際有效匯率會(hui) 影響鋼材出口量。圖1為(wei) 盧布的實際有效匯率和俄羅斯鋼材出口量的關(guan) 係，從(cong) 圖中可以看出，盧布的實際有效匯率與(yu) 俄羅斯鋼材出口量的負相關(guan) 關(guan) 係並不強，兩(liang) 者的相關(guan) 係數隻有-0.05，主要原因是國外市場的需求存在較大變化，如果國外需求旺盛，即使盧布有效匯率升值，鋼材出口量依然會(hui) 增長。

　　不過，盧布實際有效匯率和俄羅斯出口鋼材在全球鋼材貿易中的市場份額兩(liang) 者之間卻有很強的負相關(guan) 關(guan) 係，相關(guan) 係數達到-0.8。也就是說，如果盧布實際有效匯率貶值，俄羅斯鋼材出口量占全球總出口量的比重一般會(hui) 上升。

　　在1995年到2013年間，盧布實際有效匯率出現了兩(liang) 次比較明顯的貶值，一次是1999年，另外一次是2009年，兩(liang) 次貶值均導致俄羅斯鋼材的國際市場份額大幅上升。並且，這兩(liang) 次盧布大幅貶值的曆史背景也均為(wei) 原油價(jia) 格暴跌，一次是亞(ya) 洲金融危機，一次是美國金融危機。在這兩(liang) 次貶值中，俄羅斯鋼材的國際市場份額均出現明顯的跳升，但出口量並沒有同步上升，2009年的鋼材出口量甚至還低於(yu) 2008年。

　　2013年盧布的實際有效匯率指數平均為(wei) 107.1，2014年為(wei) 96.7，其中12月份為(wei) 72.2，預計2015年原油價(jia) 格仍然維持低位，盧布的實際有效匯率將進一步貶值，這將推高俄羅斯鋼材的國際市場份額。鑒於(yu) 2015年全球鋼鐵需求仍然保持增長態勢，全球鋼鐵貿易量也將同步走高，因此2015年俄羅斯鋼材出口量必將出現明顯的上升，參照上兩(liang) 次盧布貶值時的增幅，預計2015年鋼材出口量將超過3000萬(wan) 噸，增幅達到15-20%。

　　從(cong) 俄羅斯鋼材出口品種來看，2013年俄羅斯半成品（鋼坯、鋼錠等產(chan) 品）的出口占比為(wei) 58%，最近5年的平均值也達到55%，可見俄羅斯出口的鋼材大部分為(wei) 半成品。並且，俄羅斯為(wei) 全球最大的半成品出口國，國際市場份額達到25%，因此，盧布貶值對全球半成品貿易市場影響最大。

　　俄羅斯板材的出口占比達到30%左右，主要是熱卷和冷卷，在全球貿易中的市場份額在4%左右，盧布貶值對全球板材貿易市場有一定影響，但影響不大。俄羅斯長材和鋼管出口占總出口量的比重較低，在全球貿易量的比重很低，盧布貶值對這兩(liang) 個(ge) 品種的國際貿易市場衝(chong) 擊很小。

　　俄羅斯鋼材主要出口地區為(wei) 歐洲、美國、中東(dong) 和南亞(ya) 。盧布貶值對這些地區鋼廠的壓力較大，尤其是距離較近的歐洲和中東(dong) 地區的鋼廠，受到低價(jia) 俄羅斯鋼材的衝(chong) 擊較大。在半成品上，土耳其鋼廠的出口量也較大，出口地區與(yu) 俄羅斯鋼廠重合，盧布貶值對將迫使土耳其鋼廠丟(diu) 失部分市場份額。

　　盧布貶值對我國鋼廠有一定影響，[英國公司注冊(ce) ]主要影響我國鋼材出口，包括我國對俄羅斯的出口，我國對中東(dong) 和歐洲的出口，均會(hui) 受到一定影響，影響的品種主要是熱卷、冷卷和半成品。我國的出口地區主要為(wei) 亞(ya) 洲，最近亞(ya) 洲市場出現了俄羅斯熱卷和方坯，其中熱卷的而報價(jia) 在420美元/噸（CFR）左右，方坯的報價(jia) 為(wei) 370美元/噸（CFR），而目前中國熱卷對東(dong) 南亞(ya) 報價(jia) 在410美元/噸（CFR），方坯的報價(jia) 在370美元/噸（CFR），俄羅斯資源在亞(ya) 洲市場競爭(zheng) 力不如中國資源，影響不大。

　　由於(yu) 俄羅斯鋼廠產(chan) 能有限，即使盧布全年一直保持較低匯率，今年的鋼材出口增量也難超過00萬(wan) 噸，結合我國出口鋼材在全球貿易量的比重，預計盧布貶值對我國鋼材出口量的影響不會(hui) 超過100萬(wan) 噸，影響的出口地區主要為(wei) 歐洲、中東(dong) 和南亞(ya) 。