自由貿易賬戶體係漸行漸近

　　5月22日，《中國（上海）自由貿易試驗區分賬核算業(ye) 務實施細則（試行）》（以下簡稱“《實施細則》”）正式公布。同時公布的還有《中國（上海）自由貿易試驗區分賬核算業(ye) 務風險審慎管理細則》。兩(liang) 個(ge) 文件的出台，[美國注冊(ce) 公司]標誌著央行[微博]支持上海自貿區的細則已基本出齊。央行上海總部副主任張新介紹，據此上海自貿區內(nei) 將建立規則統一的本外幣自由貿易賬戶體(ti) 係。

　　設立自由貿易賬戶體(ti) 係的著力點是促進貿易投融資便利化。在上海自貿區內(nei) ，隻有自由貿易賬戶體(ti) 係能跟國際市場連通。自貿區內(nei) 的跨境資金流動都需要依托自由貿易賬戶這一重要載體(ti) 來進行

　　自由貿易賬戶體(ti) 係被視為(wei) 自貿區貿易投資金融活動的重要基礎。

　　去年12月發布的《關(guan) 於(yu) 金融支持中國（上海）自由貿易試驗區建設的意見》（以下簡稱“《意見》”）提出，自貿區內(nei) 的居民可通過設立本外幣自由貿易賬戶（以下簡稱自由貿易賬戶）實現分賬核算管理，開展投融資創新業(ye) 務。

　　《實施細則》規定，自由貿易賬戶可辦理經常和直接投資項下的跨境資金結算，同時也可按規定辦理投融資匯兌(dui) 創新及相關(guan) 業(ye) 務。

　　交通銀行(3.79, 0.00, 0.00%)首席經濟學家連平[微博]表示，自由貿易賬戶類似於(yu) 境外賬戶，能與(yu) 國際市場連通。利用這類賬戶，境外資金匯入自貿區內(nei) ，資金從(cong) 區內(nei) 匯至境外，以及自貿區內(nei) 的企業(ye) 向海外融資更加便利。而在自由貿易賬戶落地之前，資金匯入匯出和向境外融資都被視為(wei) 跨境業(ye) 務，必須接受相關(guan) 外匯管理。

　　根據《實施細則》的規定，自由貿易賬戶內(nei) 本外幣資金按統一規則管理，可以為(wei) 企業(ye) 開展跨境業(ye) 務、參與(yu) 國際競爭(zheng) 提供更為(wei) 便捷的服務。

　　張新認為(wei) ，設立自由貿易賬戶體(ti) 係的著力點是促進貿易投融資便利化。以參與(yu) 國際競標為(wei) 例，依托賬戶提供的便捷服務，企業(ye) 隻需發出一個(ge) 支付指令，銀行即可依據賬戶協議自動為(wei) 其以人民幣或兌(dui) 換成所需要的貨幣實現對外支付，而無需在不同規則下管理多類賬戶、簽發多個(ge) 指令。區內(nei) 主體(ti) 的資金使用效率和快捷程度可以大幅提高。

　　“自由貿易賬戶體(ti) 係的設立，首先會(hui) 使貿易投資金融各項交易能夠實質性地開展，其次也有助於(yu) 金融改革和業(ye) 務創新順利實施。”連平說。

　　此前，央行上海總部已經陸續發布了擴大人民幣跨境使用、支付機構跨境人民幣支付業(ye) 務、反洗錢和反恐融資、放開小額外幣存款利率上限等5項自貿區金融細則。

　　連平表示，在自貿區內(nei) ，隻有自由貿易賬戶體(ti) 係能跟國際市場連通。自貿區內(nei) 的很多貿易、金融活動，以及將來進一步的金融改革和業(ye) 務創新，[注冊(ce) 英國公司]包括個(ge) 人對外直接投資等，都涉及跨境資金流動，而跨境資金流動都需要依托自由貿易賬戶這一重要載體(ti) 來進行。如果沒有這類賬戶，資金流動就很難展開，或者說隻能“紙上談兵”。

　　自貿區並不是資金套利的場所。相關(guan) 細則的實施，為(wei) 自貿區推進“分類別、有步驟、有管理”的資本項目可兌(dui) 換提供了管理載體(ti) 和操作工具，建立了完整的風險防控體(ti) 係

　　《實施細則》規定，上海地區的金融機構可通過建立分賬核算單元，為(wei) 開立自由貿易賬戶的區內(nei) 主體(ti) 提供經常項目、直接投資和投融資創新等相關(guan) 業(ye) 務的金融服務。

　　連平解釋說，所謂分賬核算，就是對自由貿易賬戶的資金往來進行獨立核算，與(yu) 非居民機構賬戶、其他銀行結算賬戶等種類的賬戶分開。

　　資金的大進大出是上海自貿區麵臨(lin) 的一大挑戰。為(wei) 防範熱錢衝(chong) 擊，《實施細則》對資金流動進行了限製：自由貿易賬戶與(yu) 境外賬戶、境內(nei) 區外的非居民機構賬戶，以及自由貿易賬戶之間的資金流動按宏觀審慎的原則管理；對自由貿易賬戶與(yu) 境內(nei) （含區內(nei) ）其他銀行結算賬戶之間的資金流動，根據有限滲透加嚴(yan) 格管理的原則，[英國公司注冊(ce) ]按跨境業(ye) 務實施管理；對同一非金融機構的自由貿易賬戶與(yu) 其一般賬戶之間的資金劃轉，應按《實施細則》規定的四個(ge) 渠道辦理。

　　“自貿區並不是資金套利的場所。”連平認為(wei) ，盡管資金流入自貿區內(nei) 比較容易，但從(cong) 《實施細則》來看，區內(nei) 流入境內(nei) 、流出到境外，都是有難度的，這就有效阻隔了資金雙向流動帶來的風險。

　　關(guan) 於(yu) 各方關(guan) 注的資本項目可兌(dui) 換，《實施細則》規定，對已實現可兌(dui) 換（包括經常項目和直接投資相關(guan) ）的業(ye) 務，自由貿易賬戶內(nei) 資金可自由兌(dui) 換。

　　張新強調，在自貿區推動的與(yu) 投資貿易便利化相關(guan) 的資本項目可兌(dui) 換，是“分類別、有步驟、有管理”的可兌(dui) 換，主要是為(wei) 滿足實體(ti) 經濟投資貿易便利化的合理需要而推進的。“這並不是‘自由的可兌(dui) 換’，對決(jue) 定要實行的可兌(dui) 換項目仍會(hui) 實行有效的宏觀和微觀審慎管理。”他表示，對一些短期資本流動和外債(zhai) 等方麵也會(hui) 繼續實施相應的管理。

　　兩(liang) 個(ge) 細則的實施，為(wei) 自貿區推進“分類別、有步驟、有管理”的資本項目可兌(dui) 換提供了管理載體(ti) 和操作工具，建立了完整的風險防控體(ti) 係。張新表示，《意見》中提出的投融資創新業(ye) 務，將根據“成熟一項、推進一項”的原則，另行製定具體(ti) 實施辦法。

　　連平則認為(wei) ，兩(liang) 個(ge) 細則涉及的主要是自由貿易賬戶的風險控製和管理，關(guan) 於(yu) 資本和金融賬戶開放，比如放寬自貿區內(nei) 個(ge) 人對外直接投資的相關(guan) 政策，將會(hui) 有另外的舉(ju) 措。“有了自由貿易賬戶這一載體(ti) ，有關(guan) 區內(nei) 機構或自然人投資A股等境內(nei) 市場的政策將會(hui) 逐步推出，下一步，自貿區資本和金融賬戶開放的嚐試也將會(hui) ‘好戲連台’。”