增長預期上調,出口預期下調

    增長預期上調，出口預期下調：10月工業(ye) 10.3%優(you) 於(yu) 預期，上調4季度GDP由7.6%至7.7%。基建投資顯著回落，[注冊(ce) 開曼公司]穩增長動能再降，地產(chan) 投資同步回落，基建地產(chan) 雙雙回落的局麵未曾預料。10月出口反彈溫和，對新興(xing) 市場出口低於(yu) 預期，歐元區經濟不穩定性增強，下調全年出口增速從(cong) 7.5%至7%。

　　服務價(jia) 格增長維持CPI趨勢：10月PPI環比0%使得8、9兩(liang) 月環比正增嘎然而止，預測11月PPI環比-0.05%，環比將進一步轉弱，走弱預期重新增強。服務價(jia) 格增速及增速可持續性超出預期，預示下遊服務產(chan) 業(ye) 空間得到服務價(jia) 格增長進一步支持。

　　結構性增長空間增強：中上遊鋼鐵回落預期之內(nei) 。然下遊消費超增，源於(yu) 收入上升後推動汽車、醫藥、家具、裝潢消費增長。3季度以來農(nong) 村收入反彈遠高於(yu) 城鎮，對投資、消費貢獻將進一步提升。水泥等產(chan) 品產(chan) 量在農(nong) 村增速高於(yu) 城鎮，推升總量工業(ye) 品供給，但由於(yu) 農(nong) 村占比低，對總量經濟貢獻有限。

　　貨幣政策不改偏緊立場，利率高位繼續維持：[開曼公司注冊(ce) ]央行周四沒有逆回購投放，超市場預期。10年期國債(zhai) 收益率突破4.3%，融資需求高企與(yu) 政策繼續收緊之意推升融資成本。

　　美元走強空間已被打開：歐洲央行意外降息大幅超預期，歐元暴跌，進一步證實10月27日提出“美元將逐步走強”的判斷。美元走強，[開曼注冊(ce) 公司]使得人民幣繼續延續前期的弱勢，外部資金流入放緩。歐元區不穩定性增強，歐債(zhai) 危機有重燃風險，中國麵臨(lin) 的外需將更為(wei) 脆弱。