進出口訂單雙降經濟或繼續下行

    中國物流與(yu) 采購聯合會(hui) 發布的10月份中國製造業(ye) 采購經理指數(PMI)為(wei) 50.4%，環比回落0.8個(ge) 百分點，是自2009年2月份以來的最低點。

　　與(yu) 此前高於(yu) 市場預期的匯豐(feng) PMI初值不同，官方PMI在10月大幅低於(yu) 市場預期，從(cong) 上月的51.2滑落至本月的50.4，也大大低於(yu) 市場預期的51.8.

　　澳新銀行大中華區經濟研究總監劉利剛認為(wei) ，大大低於(yu) 市場預期的PMI值在某種程度上意味著中國經濟開始進入一個(ge) 增長較為(wei) 緩慢的區間。“隨著通脹進一步下降，中國將在未來幾個(ge) 月實現軟著陸。”

　　進出口訂單雙降

　　PMI意外降至32個(ge) 月來的最低點，也預示著四季度經濟增速繼續下滑幾成定局。

　　從(cong) 分類指數看，新訂單指數、產(chan) 成品庫存指數走勢，均顯示出國內(nei) 需求增長勢頭不足。受此影響，本月生產(chan) 指數與(yu) 新訂單指數同步下降，回落到52.3%，處在相對較低水平。

　　物流與(yu) 采購聯合會(hui) 的分析報告認為(wei) ，這反映出在國內(nei) 需求增長相對不足情況下，工業(ye) 生產(chan) 很難保持單邊上揚，四季度經濟增速仍有繼續下調的可能，但適度增長的基本態勢不會(hui) 根本改變，預計全年經濟增長將保持9.2%左右的水平。

　　“生產(chan) 指數與(yu) 上月相比下滑了0.4個(ge) 百分點，但仍然保持在52上方，表明內(nei) 需的表現仍然較為(wei) 良好。與(yu) 此同時，訂單指數出現了較為(wei) 明顯的下滑，新訂單指數下滑了0.8個(ge) 百分點，而出口訂單指數則大幅下滑了2.3個(ge) 百分點至50下方，表明外需疲弱可能在未來數月進一步影響中國的出口。”劉利剛表示。

　　今年下半年以來，歐美債(zhai) 務危機不斷惡化，利空消息頻出，世界經濟一直低迷不振。物流與(yu) 采購聯合會(hui) 認為(wei) ，進出口訂單指數結伴下行，反映出外部環境的惡化對我國的影響正在逐步顯現。

　　10月份進出口訂單指數均回落到50%以內(nei) ，其中新出口訂單指數最近三月明顯波動下行，8月份和10月份均在50%以下，出口形勢不容樂(le) 觀。

　　此前，商務部初步對廣交會(hui) 訂單統計顯示，今年廣交會(hui) 長單比例明顯減少，成交量也僅(jin) 小幅增長，在展望四季度和明年的進出口形勢時，商務部預計，到明年一季度出口形勢都會(hui) 相當嚴(yan) 峻。

　　瑞銀證券特約首席經濟學家汪濤表示，中國出注冊(ce) 百慕大公司口將保持疲弱，先下跌並隨後企穩。由於(yu) 屆時中國的內(nei) 需強於(yu) 外需，淨出口可能令GDP增速平均減少0.5-1個(ge) 百分點，出口下跌的第一年增速減少會(hui) 更多。

　　劉利剛認為(wei) ，整體(ti) 來看中國經濟的表現仍然符合最近幾年來的規律，即內(nei) 需相對強勁，而外需的表現則較為(wei) 疲弱。在美國、歐盟經濟增長不容樂(le) 觀的大注冊(ce) 汶萊公司環境下，中國將需要在未來進一步實施結構性調整，來保持經濟的正常增長。

　　政策局部寬鬆

　　分析人士認為(wei) ，由於(yu) 中國出口在未來幾個(ge) 月可能出現大幅下滑，而明顯的政策放鬆或許在2012年第一季度出現。

　　“如果美國、歐洲和日本經濟陷入長期半蕭條狀態，而且G3在未來幾年整體(ti) GDP增長率低於(yu) 1%，中國很難繼續刺激內(nei) 需並維持8%-9%的經濟增長率。”汪濤表示。

　　從(cong) 近期中國官方出台的政注冊(ce) 安圭拉公司策來看，針對中小企業(ye) 減負的一係列政策已經出台，這其中包括財政部昨日出台的大幅提高企業(ye) 營業(ye) 稅和增值稅起征點的一係列政策，銀監會(hui) 出台的針對中小企業(ye) 貸款和中小銀行的寬鬆性政策，以及國務院正在部署的從(cong) 明年開始執行的增值稅試點改革。

　　“這一係列改革都針對受到緊縮政策影響而增長乏力的中小企業(ye) 以及服務性行業(ye) 。此外，中國政府也允許地方政府開始直接發行債(zhai) 券的試點工作，這也有利於(yu) 減輕地方政府的債(zhai) 務償(chang) 還壓力，減少相關(guan) 銀行的壓力。”劉利剛表示。

　　另一個(ge) 值得關(guan) 注的指數是購進價(jia) 格指數，該指數取得了自2008年10月以來的最大降幅，也落入了50以下的區間，表明近期的大宗商品價(jia) 格下滑，尤其是鐵礦石價(jia) 格的大幅下滑，開始影響到中國的原料價(jia) 格。

　　分析人士認為(wei) ，由於(yu) 購進價(jia) 格出現大幅下滑，中國的生產(chan) 者價(jia) 格指數PPI也有可能在未來出現進一步下降，而其對居民消費價(jia) 格指數CPI也有可能在未來進一步下降，這將減輕中國麵臨(lin) 的整體(ti) 通脹壓力。

　　令監管層頭疼的通脹得以好轉，或許為(wei) 從(cong) 緊政策的調整挪出一定空間。去年以來中國一直在收緊貨幣、財政和房地產(chan) 相關(guan) 政策，而這些政策均可以在合適的時機轉向。

　　“在經濟減速的情況下，中國可能加快‘定向寬鬆’和‘部分寬鬆’的步伐，我們(men) 認為(wei) ，中國監管部門可能降低中小銀行的存款準備金率，以鼓勵向中小企業(ye) 的貸款。”劉利剛表示。