未來幾月緊縮措施可能密集出台

　　上周召開的中共中央政治局會(hui) 議指出，2011年我國貨幣政策將由“適度寬鬆”轉向“穩健”。對此，德意誌銀行大中華區首席經濟學家馬駿、美銀美林亞(ya) 太區經濟學家陸挺、摩根大通中國區首席經濟學家王黔以及匯豐(feng) 銀行中國區首席經濟學家屈宏斌表示，明年中國將采取係列措施進一步收緊貨幣供應。

　　馬駿表示，貨幣政策從(cong) “適度寬鬆”轉向“穩健”早在市場預期之中，而“穩健”實質上就是“從(cong) 緊”，預計明年的人民幣貸款增幅將由今年20%下降至14%；廣義(yi) 貨幣增幅將從(cong) 今年的19%下降至15%；預計7個(ge) 月內(nei) 利率將合共上調75個(ge) 基點；人民幣將升值5%。此外，馬駿還指出，盡管明年財政政策的基調維持為(wei) “積極”，但其積極的程度將不如今年，預計赤字的絕對額和其占GDP的比重均將有所下降。

　　陸挺表示，事實上，貨幣政策自今年初以來已經收緊，中央自年初以來采取了係列緊縮流動性措施，包括年初央行公布今年的貸款增長將由2009年的32%下降至19%，央行在今年1月上調存款準備金率以及在今年10月加息；以及加強房地產(chan) 調控。他預計，2011年貸款增長及廣義(yi) 貨幣供應增長將放緩至14%至15%，略低於(yu) 危機前的平均水平。

　　此外，陸挺表示，中央在財政政策上維持“積極”，這表示中國的經濟增長並沒有過熱，通脹亦非增長過熱的結果，政府也沒有意圖通過放緩經濟增長來遏抑通脹。此外，他預計2011年的財政赤字將維持在GDP占比中高於(yu) 2%。他指出，積極的財政政策還將抵消貨幣政策收緊的影響，從(cong) 而能夠維持經濟增長9%。

　　王黔和屈宏斌均認為(wei) ，通脹風險以及經濟過熱擔憂仍然是最主要的政策關(guan) 注點。王黔預計政府將加大數量緊縮的力度，並上調利率以應對通脹。屈宏斌認為(wei) ，未來幾個(ge) 季度政府將繼續推進貨幣政策正常化，以應對通貨膨脹壓力以及刺激內(nei) 需，預計2011年還將上調存款準備金率2次，加息3次，並預計人民幣將進一步升值。他指出，需要注意的是，如果明年年初整體(ti) 通貨膨脹數據依舊居高不下且經濟增長麵臨(lin) 過熱風險，這些政策舉(ju) 措可能將在未來幾個(ge) 月密集出台。