PE寒冬：恰是投資好時機 文化資本市場不缺熱情者

    新股IPO暫停、股市陷入調整等因素，使得過去幾年不計成本追逐Pre-IPO項目的PE機構們(men) 在今年嚐到了苦果，PE界也一度“寒風凜凜”。很難從(cong) 傳(chuan) 統金融機構獲得資金支持的輕資產(chan) 、創意型文化產(chan) 業(ye) 對PE的需求又非常大。

    文化PE是否也已進入寒冬?左右PE投資熱情的文化資本市場退出渠道是否嚴(yan) 重受限?正在多層次、體(ti) 係化建設的文化資本市場運作情況究竟如何?是否能夠提振PE的信心?記者把問題拋向了業(ye) 內(nei) 專(zhuan) 家。

    股市：文化板塊跑贏大盤

    東(dong) 方財富網傳(chuan) 媒行業(ye) 板塊分析顯示，過去的一周內(nei) ，[注冊(ce) 新加坡商標]居子板塊漲幅首位的為(wei) 互聯網傳(chuan) 媒，漲幅3.71%;傳(chuan) 媒指數上漲2.35%，跑贏滬深300指數1.3%的上漲率。從(cong) 月度來看，本月傳(chuan) 媒指數上升14.77%，同樣跑贏滬深300指數。另外，傳(chuan) 媒類企業(ye) 的估值超過曆史均值繼續回升，本周估值升幅前兩(liang) 位為(wei) 互聯網和平麵媒體(ti) 。分析認為(wei) ，在央行雙降背景下，市場流動性有望進一步釋放，行業(ye) 看好傳(chuan) 媒板塊作為(wei) 真成長性板塊的可能性。從(cong) 中長期來看，行業(ye) 較為(wei) 看好數字營銷、影視動漫、體(ti) 育傳(chuan) 媒以及泛娛樂(le) 方向，細分主題方麵則普遍關(guan) 注國家層麵對外推動影視合作以及行業(ye) 內(nei) 影視板塊動作頻頻帶來的投資機會(hui) 。

    根據統計數據顯示，傳(chuan) 媒娛樂(le) 板塊已經公布業(ye) 績的公司淨利潤總體(ti) 增速穩定，增幅預計達到30%至60%，高於(yu) 去年同期增速。利潤增長的主要原因來自於(yu) 內(nei) 生業(ye) 務增長，證明了影視娛樂(le) 行業(ye) 的下遊需求景氣度較高。

    上海證券傳(chuan) 媒行業(ye) 分析師滕文飛說，目前國內(nei) 電影票房的增長符合預期。根據藝恩EBOT數據顯示，截至9月30日，9月全國累計票房34.29億(yi) 元，累計觀影人次1.02億(yi) ，全年票房累計327.80億(yi) 元，同比增長50.3%。國慶7天累計票房18.6億(yi) 元，同比增長71.5%。《夏洛特煩惱》、《港囧》等影片貢獻了主要票房。

    平安證券文化分析師林娟則談道，雖然“一劇兩(liang) 星”政策影響下，電視劇公司的收入和盈利能力嚴(yan) 重下滑，華策影視等電視劇製作公司第三季度表現低於(yu) 預期。但觀眾(zhong) 群逐漸從(cong) 電視劇遷往網絡視頻平台，這也有利於(yu) 打造全產(chan) 業(ye) 鏈，並且，堅持以IP為(wei) 核心的公司值得在“寒冬”進行布局。他們(men) 看好以IP生態為(wei) 主要競爭(zheng) 核心的影視動漫板塊，國內(nei) 票房市場將對該板塊形成持續性支撐。

    新三板：文創板塊初具規模

    以北京為(wei) 例，相關(guan) 數據顯示，2014年上半年北京金融業(ye) 總產(chan) 值1606億(yi) 元，占地區生產(chan) 總值的16.4%，仍然保持第一支柱產(chan) 業(ye) 的地位，同時文化創意產(chan) 業(ye) 已成為(wei) 北京的重要支柱產(chan) 業(ye) 。在全國股轉係統掛牌的300多家北京企業(ye) 中，文創企業(ye) 占比1/3強。行業(ye) 普遍認為(wei) ，隨著新三板試點的不斷擴大，未來幾年內(nei) 新三板總市值將超萬(wan) 億(yi) 元。

    新三板由於(yu) 上市門檻低，很多達不到主板上市條件的企業(ye) 可以實現證券融資。因此新三板被認為(wei) 是資本市場的下一個(ge) 希望所在，同樣也被認為(wei) 是非常適合文化企業(ye) 的資本渠道。

    北京新元文智谘詢服務有限公司(以下簡稱“新元文智”)9月文化金融與(yu) 投資月度分析報告顯示，9月總計有25家文化企業(ye) 在新三板掛牌，企業(ye) 行業(ye) 分布較為(wei) 平均，其中互聯網信息服務業(ye) 的文化企業(ye) 掛牌數量最多。報告同時顯示，9月我國文化產(chan) 業(ye) 股權投資案例共65起，已披露資金總額約73.44億(yi) 元，主要集中在互聯網信息服務業(ye) ，無論數量還是規模都遠超其他文化門類，影視製作發行業(ye) 發生6起投資案例，占比9.52%，已經是投資案例第三多的行業(ye) 。雖然文化產(chan) 業(ye) 股權投資總規模已連續兩(liang) 個(ge) 月呈下滑趨勢，但也有細分的利好數據：9月種子天使和A輪投資案例發生數量最多，並且文化企業(ye) 並購呈現大幅度增加，可以判斷，金融資本對文化產(chan) 業(ye) 的青睞依然持續。

    PE：市場冷恰是投資好時機

    IDG資本在很長一段時間裏幾乎是VC的同義(yi) 詞，同時，IDG資本也一貫是國內(nei) 文化企業(ye) 的熱情投資者。

    曾頻頻出手電影投資的IDG資本創始合夥(huo) 人熊曉鴿向記者表示，中國電影市場將持續利好，規模必超美國，並且中國的電影內(nei) 需巨大，顯示了巨大的投資和發展潛力。近兩(liang) 年，IDG資本一方麵重點投資移動通信、移動互聯網以及國家層麵推動的創業(ye) 型公司，也投了兩(liang) 個(ge) 純粹的文化項目。2013年底IDG資本投資了電影《同桌的你》，以不到2000萬(wan) 元的成本獲得了1.2億(yi) 元票房。2014年，IDG資本和時尚集團共同斥資數百萬(wan) 美元投資一個(ge) 設計師互動平台——站酷網。2014年，IDG資本投資了超過10個(ge) “90後”創業(ye) 者，“90後”創業(ye) 者的時代已經到來，投資和支持他們(men) 就是搶占行業(ye) 先機和製高點。

    “對於(yu) 投資者來說，市場冷的時候恰好是投資最好的時機。”熊曉鴿說，搜狐、搜房、暴風科技等公司都是他們(men) 在金融危機時期投資的。股市遇冷，創業(ye) 者更加理智，[注冊(ce) 澳門商標]價(jia) 格也更加合理，正是投資的好時候。可能股市調整會(hui) 讓PE比較難受。“誰也沒法判斷股市走勢，所以IDG資本不做投機的事情。我們(men) 挑選的標準是事情好、產(chan) 品好、公司理念對路等。我們(men) 仍會(hui) 重點關(guan) 注包括文化產(chan) 業(ye) 在內(nei) 的服務行業(ye) 。”熊曉鴿說，如果PE想退出，也不是隻有IPO這一條路。

    運作過中國中小企業(ye) 成長基金的投資人崔鳴介紹，他們(men) 正在籌備一隻音樂(le) 產(chan) 業(ye) 私募基金，預計今年底成立，並且將來會(hui) 在服務業(ye) 領域尋找一些可供培育的對象以及參與(yu) 一些並購性投資。“即使所投企業(ye) 不能上市，對於(yu) 投資人來說還是有機會(hui) 的。”崔鳴說。