2016全球市場大預測 全球經濟減速恐將延續至明年

　　外媒在全球對近300位分析師所做的調查顯示，有壓倒性多數的受訪者認為(wei) 全球經濟放緩顯示明顯有可能延續至明年，而且通脹趨緩甚至會(hui) 持續更久。

　　全球經濟減速恐將延續至明年

　　外媒在全球對近300位分析師所做的調查顯示，[德國公司注冊(ce) ]有壓倒性多數的受訪者認為(wei) 全球經濟放緩顯示明顯有可能延續至明年，而且通脹趨緩甚至會(hui) 持續更久。

　　盡管大多數主要央行五年來采取超寬鬆貨幣政策，分析師們(men) 仍警告有上述的風險。自從(cong) 全球金融危機以來，分析師們(men) 大都對複蘇前景抱持樂(le) 觀看法。

　　美聯儲(chu) 上個(ge) 月未有升息動作，指稱因憂心全球經濟，尤其是中國。刺激性貨幣政策看來將會(hui) 維持更長的時間。

　　該調查並表明，少數在今年活躍的經濟體(ti) ，尤其是美國、歐元區和英國，正愈來愈容易受到全球需求減弱的影響，且可能沒辦法維持動能。

　　“令人擔心的是，看來最有韌性的美國和歐洲地區前景也變得更加黯淡，”巴克萊經濟研究主管ChristianKeller在一份題為(wei) “進入低迷”的報告中稱。

　　這種擔憂與(yu) 金融市場愈發濃厚的不安情緒相一致。外媒調查訪問的市場專(zhuan) 家也下調對各類別資產(chan) 的預測，從(cong) 全球股指到主權債(zhai) 券收益率、油價(jia) ，再到新興(xing) 市場匯率.

　　所以盡管2016年多數主要經濟體(ti) 表現預計仍會(hui) 好於(yu) 今年，但分析師還是下調了預測，與(yu) 國際貨幣基金組織的做法大多一致。

　　但這次，下調預估更加引人注意。

　　增長預測下調，而且分析師全麵調降多數國家的通脹預期--預測高點和低點都下降，這說明目前為(wei) 止，激進的貨幣政策在提振通脹方麵基本沒有發揮什麽(me) 作用。

　　“過去兩(liang) 年來這已是見多不怪，我們(men) 再次下修對發達國家今明兩(liang) 年通脹率預估。”匯豐(feng) 銀行分析師JamesPomeroy說，並補充道，預期新興(xing) 市場增長率將遭遇2009年金融危機最嚴(yan) 重以來的低點。

　　今年國際貿易所受衝(chong) 擊也是那段時間以來最大，令經濟前景進一步蒙陰。

　　預期今年全球經濟增長率將為(wei) 3.1%，明年料成長3.4%。不過這是基於(yu) 預期全球貨幣政策仍維持寬鬆，且全球金融市場並沒有出現重大修正。

　　美國經濟料維持穩健。但盡管失業(ye) 率持於(yu) 低位，預期通脹率仍難以大幅上升。

　　英國境況類似。就歐元區來看，若不擴大或延長萬(wan) 億(yi) 歐元計的資產(chan) 購買(mai) 措施，要解決(jue) 居高不下的失業(ye) 以及低通脹問題，恐是不可能完成的任務。

　　近期真正需要擔心的是新興(xing) 市場--這個(ge) 近年來全球經濟成長的推動力量。

　　全球金融危機以來，在對發達經濟體(ti) 而言最艱難的時期，中國當局為(wei) 推動基礎設施建設而開啟史無前例的信貸狂歡，給中國經濟成長帶來了支撐。

　　但現在已經不是這種情況。中國央行數次采取降息舉(ju) 措，以緩解經濟結構調整所帶來的衝(chong) 擊。

　　此舉(ju) 並未完全取得成功。分析師預計中國官方成長率今年將低於(yu) 7%的目標水平，2016年還將進一步放緩。很多人懷疑中國官方的經濟數據有高估之嫌。

　　其他新興(xing) 市場經濟體(ti) 料將表現不佳。

　　南非越來越可能出現成長疲弱而通脹率居高不下的情況；巴西已掉進衰退泥潭，該國央行大幅上調利率以應對通脹，而取得的成效十分有限。

　　“幾乎10年來，拉美經濟體(ti) 都可以舒舒服服地搭乘經濟發展快車，”法國巴黎銀行拉美經濟研究部門主管MarceloCarvalho表示。

　　“那樣的日子已經一去不複返了。”

　　全球股市

　　股匯債(zhai) 市場可能臨(lin) 近轉折點全球經濟憂慮升溫

　　最新的全球調查顯示，匯市、股市和債(zhai) 市似乎即將迎來拐點，[德國注冊(ce) 公司]受訪者預期調整的幅度和性質表明，對全球經濟狀況的擔憂升溫。

　　受訪者對股匯債(zhai) 市場的看法大幅修正之際，正值國際貨幣基金組織再度下調全球增長預估，而且數份報告顯示一些全球最大的投資者近幾個(ge) 月的日子並不好過。

　　與(yu) 此同時，美國料將艱困的財報季才剛開始拉開帷幕。許多企業(ye) 已警告獲利將沒有此前預期的那麽(me) 好。新興(xing) 市場企業(ye) 的痛苦經曆則要持續更長時間。

　　除了上周末因美聯儲(chu) 將在更長時間內(nei) 維持近零利率的憧憬而開始上漲外，全球股市近期遭遇困難。過去五年，股市受到寬鬆政策的支撐。

　　股市策略師對主要指數未來一年預期的下調幅度為(wei) 2009年3月以來最大。

　　調查顯示，全球20個(ge) 股指中有近一半今年料將收低。

　　外匯策略師則再度上調對美元的預期，盡管有一種觀點開始在金融市場擴散，即在明年晚些時候以前，美聯儲(chu) 都不太可能升息。

　　這意味著有其他因素在發揮作用。許多分析師一直寄望於(yu) 美聯儲(chu) 今年開始升息，但其他人則仍擔心，投資者隻是把美元視作避險資產(chan) 。

　　“任何喘息之機都可能隻是暫時的，市場神經或許依舊緊繃，”法國興(xing) 業(ye) 銀行的固定收益與(yu) 外匯策略主管VincentChaigneau就風險資產(chan) 的反彈這樣寫(xie) 道。

　　“我們(men) 想為(wei) 市場對經濟的看法再度悲觀、進一步放寬政策的預期、以及商品/資源價(jia) 格重新走軟作好準備。美元走強在很大程度上並不是因為(wei) 美聯儲(chu) 收緊政策，而是由於(yu) 其他央行進一步放寬政策，”他說。

　　對大多數央行而言，最容易選擇的道路就是盡可能的繼續降息。中國人民銀行在過去一年中降息五次，印度央行僅(jin) 降息一次，預計還將下調兩(liang) 次。

　　當央行不能進一步降息時，外界就會(hui) 預期他們(men) 很快將會(hui) 提升本已龐大的資產(chan) 購買(mai) 規模。最明顯的例子就是歐元區和日本的央行。這說明，央行推升股價(jia) 的能力正在減弱。

　　新興(xing) 市場貨幣自去年以來遭遇到很長時間的打擊，巴西等國貨幣甚至跌勢還有所加劇。隨著投資繼續流出新興(xing) 經濟體(ti) ，這些貨幣未來可能會(hui) 遇到更多麻煩。

　　“我們(men) 認為(wei) 新興(xing) 市場仍將難以出現可持續上漲，”BrownBrothersHarriman分析師在研究報告中稱。“其實，我們(men) 對2016年表現的最好預期就是持穩。”

　　盡管美聯儲(chu) 官員宣稱，他們(men) 仍希望在年底前升息，但債(zhai) 券市場的感覺卻有點不太好；發達經濟體(ti) 公債(zhai) 收益率下降，預測機構也調降對收益率的預估。

　　由於(yu) 投資者願意將資金投在房子上麵，加之一些人想利用利率接近於(yu) 零的有利條件，房地產(chan) 價(jia) 格再度飆漲。

　　近期路透調查預計，英國、美國乃至加拿大房價(jia) 還會(hui) 再漲，這些地方的負債(zhai) 家庭經濟上越來越捉襟見肘。

　　大宗商品價(jia) 格依然承壓，主因商品消費主力--中國需求減弱、並且全球經濟前景也變得黯淡。

　　最新的路透油價(jia) 調查預計，明年布蘭(lan) 特原油均價(jia) 在每桶58.60美元，為(wei) 2007年3月開展此項調查以來的最低預期，較一個(ge) 月前的預期下降了近4美元。而就在八個(ge) 月前，分析師還預計明年均價(jia) 會(hui) 在近72美元的水平。

　　其他調查還顯示，歐洲、美國和日本的全球資產(chan) 管理機構將債(zhai) 券配置比例提高到九個(ge) 月來最高水平，並且給出至少五年來最保守的股票投資建議。

　　誠然不是每個(ge) 人都那麽(me) 悲觀。花旗的股票策略師就看好全球股票前景，認為(wei) 到明年年底全球股票會(hui) 再漲20%。

　　就連這些分析師自己也承認這是一種“大膽”的預期，因花旗首席經濟學家WillemBuiter曾預計在上述時期會(hui) 出現全球性衰退。

　　“WillemBuiter的衰退說意味著企業(ye) 每股盈餘(yu) 將縮減0-5%，我們(men) 懷疑全球股市已經開始在消化每股盈餘(yu) 小幅下降的預期，”花旗全球策略師RobertBuckland如是寫(xie) 道。

　　外匯市場

　　美元未來是否繼續走強主要取決(jue) 於(yu) 美聯儲(chu) 升息時機

　　美元能否持續走強，主要將取決(jue) 於(yu) 美聯儲(chu) 將把接近10年來的首度升息再延後多久。

　　本周受訪的66位匯市分析師中，有46位表示，進一步推遲升息為(wei) 強勢美元帶來重大風險。有兩(liang) 位表示風險非常高。僅(jin) 有18位表示風險不大，沒有人認為(wei) 幾無風險。

　　今年就美聯儲(chu) 升息時機所進行的調查，顯示出分析師預估時點穩步後移的現象。根據9月22日的路透調查，在美聯儲(chu) 上月決(jue) 定按兵不動後，目前預估的升息時點在12月。但此一預估有可能再度推遲，因為(wei) 根據調查，12月升息的概率隻有60%。

　　市場對美聯儲(chu) 可能升息時間點的反應，早已推後至明年。

　　“美元可能仍將受益於(yu) 利率差異，但可能不如許多人預期那麽(me) 多，”荷蘭(lan) 合作銀行資深匯市策略師JaneFoley表示。

　　美元自2014年5月起走強一年後，上漲動能已然流失。調查認為(wei) ，未來一年美元的任何升勢，可能都不會(hui) 那麽(me) 亮眼--盡管歐洲央行或將進一步放寬政策。

　　歐元兌(dui) 美元現在報約1.12美元，一個(ge) 月後料與(yu) 目前水準一致，三個(ge) 月後料為(wei) 1.09，一年後料為(wei) 1.05，略低於(yu) 9月調查結果。

　　日本央行料再次放寬本就寬鬆的貨幣政策，可能最早在本月底就放寬，令日圓維持疲勢。

　　日圓兌(dui) 美元一個(ge) 月後料跌至121日圓，三個(ge) 月後跌至123，一年後料跌至126.

　　美元指數料變動甚微，目前報95.5左右，到年底僅(jin) 將小升至97.4.

　　但英鎊兌(dui) 美元將堅守陣地，主要因為(wei) 外界普遍預期英國央行將緊跟美聯儲(chu) 的升息腳步。

　　英鎊兌(dui) 美元一個(ge) 月後料報1.52美元，三個(ge) 月後小升至1.53，然後在明年10月前都守在該水準。

　　不過英鎊表現將比歐元好得多。歐元兌(dui) 英鎊一個(ge) 月後料報0.732英鎊，三個(ge) 月後跌至0.714，一年後料僅(jin) 報0.696.

　　“英鎊兌(dui) 歐元仍有潛在的升值空間，”Foley說，“將英國央行升息預期推後的因素，也正是那些促使歐洲央行擴大量化寬鬆之預期升溫的因素。”

　　黃金市場

　　黃金和白銀料在2016年繼續下跌走勢

　　周四發布的外媒調查顯示，第三季黃金價(jia) 格走勢疲弱，今年料將遭遇進一步的挫折，而且明年金價(jia) 料繼續走低。

　　外媒在過去兩(liang) 周對38位分析師和交易員進行的調查顯示，2016年金價(jia) 平均預估為(wei) 每盎司1,153美元，較7月時的調查預估下降了8%。

　　今年平均金價(jia) 預估為(wei) 每盎司1,165.50美元，低於(yu) 上一季度預估的1,193美元。今年迄今的平均金價(jia) 為(wei) 1,177美元，但預計在第四季將跌至1,125美元。

　　“打壓金價(jia) 持續下跌的因素主要來自兩(liang) 方麵--美聯儲(chu) 升息預期，以及全球實貨和投資需求不振。”黃金礦業(ye) 服務公司分析師JohannWiebe說道，“我們(men) 預計金價(jia) 將繼續承壓，可能在年底前創下新低。”

　　黃金在第三季下跌5%，為(wei) 一年來最差季度表現，白銀也下滑7.8%。兩(liang) 種貴金屬都受累於(yu) 美聯儲(chu) 將結束超寬鬆貨幣政策的預期。

　　此外，分析師稱主要黃金消費國--中國和印度的實貨需求疲弱，這亦打壓金價(jia) 。印度黃金貼水本周升至三個(ge) 月高位，因零售需求不振，供應充裕和金價(jia) 走高。

　　今年迄今的白銀均價(jia) 為(wei) 每盎司15.97美元，預計全年均價(jia) 在15.84美元，第四季價(jia) 格可能降至15.14美元。銀價(jia) 明年預計為(wei) 每盎司16.00美元，低於(yu) 三個(ge) 月前預估的17.21美元。

　　鉑金鈀金

　　分析師調降2016年鉑金和鈀金價(jia) 格預估

　　分析師和交易商紛紛調降明年鉑金價(jia) 格預估，第三季鉑金價(jia) 格重挫16%，遭遇七年來最大季度跌幅。

　　受訪的30位分析師和交易商預期，2016年鉑金均價(jia) 將在每盎司1,105.50美元，較三個(ge) 月前調查估值低了12%。

　　預期鉑金第四季將跌至998美元，今年均價(jia) 將在1,080美元。年內(nei) 迄今的鉑金均價(jia) 為(wei) 1,093美元。

　　對供給仍過剩的擔憂令鉑金價(jia) 格備受打壓，去年南非礦工曆時史上最長的五個(ge) 月罷工，亦未能大幅推高鉑金價(jia) 格。

　　今年鉑金需求方麵亦乏善可陳，占全球消費量五分之一的中國鉑金珠寶買(mai) 興(xing) 一直低迷。

　　此外，大眾(zhong) 汽車爆出尾氣排放作弊醜(chou) 聞後，恐傷(shang) 及鉑金需求的擔憂亦令價(jia) 格下滑。

　　Fastmarkets分析師摩爾稱：“不過價(jia) 格似乎正趨穩，能不能走強很大程度上取決(jue) 於(yu) 生產(chan) 商，他們(men) 是否會(hui) 宣布大幅減產(chan) 。”

　　分析師對鈀金的價(jia) 格預估略微下調，預期明年的均價(jia) 將在745美元，三個(ge) 月前的調查估值為(wei) 820美元。

　　預期今年的鈀金均價(jia) 將在701美元，7月調查時預期為(wei) 756美元，年內(nei) 迄今的均價(jia) 報715美元。

　　JuliusBaer分析師CarstenMenke稱：“短期來看鈀金價(jia) 格仍將遲滯，不過並不會(hui) 大幅下挫。較長期而言，中國汽車銷量應會(hui) 恢複增長。”

　　銅價(jia)

　　對中國增長前景的擔憂導致銅價(jia) 預估被下調

　　周四公布的外媒調查顯示，圍繞中國增長前景的擔憂導致對明年銅價(jia) 的預估被下調，受訪者在過去三個(ge) 月將銅均價(jia) 預估下調了9%。

　　過去兩(liang) 周有29位分析師和交易員接受了此次調查，他們(men) 對2016年銅均價(jia) 的預估為(wei) 每噸5,450美元，低於(yu) 7月底調查預估的每噸6,173美元。

　　中國最近數月公布的一係列數據均令人失望，其中包括本周公布的貿易和通脹數據，這引發了對中國經濟可能出現硬著陸的擔憂，中國硬著陸可能會(hui) 削弱對原材料的需求。

　　對2015年銅均價(jia) 的預估從(cong) 三個(ge) 月前的每噸5,952美元下調至5,601。銅價(jia) 在第三季下跌逾10%，創2014年初以來的最大季度跌幅。

　　“銅價(jia) 可能受到期貨市場看跌人氣拖累，這給銅價(jia) 反彈留下了一定空間，”JuliusBaer的分析師CarstenMenke說。“不過，鑒於(yu) 需求增長，尤其是中國的需求增長依然低迷，同時雖然銅價(jia) 處於(yu) 低位，但供應繼續增加，因此短期內(nei) 不太可能出現一輪新的牛市。”

　　由於(yu) 預計不斷增長的供應將超過依然低迷的需求，今年銅過剩規模料將為(wei) 34.9萬(wan) 噸，三個(ge) 月前預估為(wei) 19.4萬(wan) 噸。

　　不過，在嘉能可上月宣布大幅削減讚比亞(ya) 和剛果民主共和國的生產(chan) 後，明年過剩規模料將下降至17.7萬(wan) 噸。嘉能可的減產(chan) 消息幫助銅價(jia) 從(cong) 六年低點反彈。

　　“我們(men) 認為(wei) 銅市還將傳(chuan) 出更多減產(chan) 消息，由於(yu) 南美洲的氣候風險和低投資，我們(men) 認為(wei) 銅礦生產(chan) 減少引發的供應中斷程度將高於(yu) 往常，”IntesaSanpaolo的分析師MicheleScandroglio說。“我們(men) 預計2016年底前銅市將出現供應短缺。”

　　嘉能可還宣布削減鋅生產(chan) ，削減幅度相當於(yu) 全球鋅供應的4%。不過，分析師警告稱，目前已宣布的減產(chan) 或許並不足以提振價(jia) 格。鋅價(jia) 在今年稍早觸及五年低點。

　　2015年全球鋅過剩規模預計為(wei) 3,500噸，但到2016年料將回升至21,000噸。今年鋅均價(jia) 料在每噸1,985美元，到2016年將跌至每噸1,947美元。

　　對今年鋁均價(jia) 的預估已從(cong) 7月時的每噸1,780美元調降至1,693美元，明年的鋁均價(jia) 預估從(cong) 每噸1,848美元調降至1,635美元。

　　原油市場

　　油價(jia) 明年將反彈因供給增速放緩且需求回升

　　油價(jia) 已跌得太多和太快，未來一年應會(hui) 逐步回升，因供給增長減慢且需求複蘇。

　　對30位分析師的月度調查顯示，指標北海布蘭(lan) 特原油LCOc12016年的均價(jia) 料在每桶62.30美元，高於(yu) 今年迄今約57.60美元的均價(jia) 。

　　調查顯示，美國原油價(jia) 格CLc1明年均價(jia) 料在57.00美元。

　　這較7月底的油價(jia) 調查預估大幅下調，當時預期布蘭(lan) 特原油明年的均價(jia) 將在69.00美元，美國原油價(jia) 格平均將在63.80美元。

　　全球油市自5月以來已經跌去三分之一，仍較一年前價(jia) 位低50%以上，原因是供應大量過剩並且需求不振。圍繞中國經濟的擔憂在近幾周令油價(jia) 跌勢加劇。

　　但分析師表示，大幅偏低的油價(jia) 過去幾個(ge) 月已經刺激全球許多地區，特別是美國和中東(dong) 的需求增加，並且石油產(chan) 量增長也已經開始降速。

　　他們(men) 稱，這將有助於(yu) 市場恢複平衡，並應該促使未來幾個(ge) 月油價(jia) 上漲。

　　“我們(men) 預計油價(jia) 明年將可獲得動能，尤其是到下半年，2016年底時的油價(jia) 料比2015年高出約10%，”RaymondJames分析師PavelMolchanov說。

　　荷蘭(lan) 銀行分析師HansvanCleef也這麽(me) 認為(wei) ，並稱“市場很快會(hui) 意識到，油價(jia) 跌勢可能過快過猛。因此或許很快會(hui) 進行上修；油價(jia) 可能會(hui) 開始溫和上揚。”

　　根據調查的預估，2015年布蘭(lan) 特原油期貨均價(jia) 料為(wei) 每桶57.40美元。若要達到這個(ge) 水平，布蘭(lan) 特原油未來四個(ge) 月必須強勁反彈，許多分析師預期這是有可能的。

　　參與(yu) 最近調查的27位分析師中，有18位下調了2015年油價(jia) 預期，另外九位則保持不變。沒有人上調對布蘭(lan) 特原油的價(jia) 格預期。

　　瑞士信貸對今明兩(liang) 年布蘭(lan) 特原油的價(jia) 格預期最高，分別為(wei) 62.90和76美元。法國外貿銀行對2015年布蘭(lan) 特原油的價(jia) 格預期最低，為(wei) 51.90美元。