投資人賭降價 360陌陌進退維穀

　　知情人士透露，如果大眾(zhong) 點評在戰略新興(xing) 板上市，[深圳瑞豐(feng) 注冊(ce) 香港公司]品牌和知名度將會(hui) 進一步加強，估值也會(hui) 持續提升，且選擇在國內(nei) 上市有利於(yu) 公司與(yu) 行業(ye) 相關(guan) 監管機構維持更緊密的關(guan) 係。

　　尷尬的中概股私有化：投資人賭降價(jia) ，360陌陌進退維穀

　　越來越多的國內(nei) 科技公司試圖選擇回歸國內(nei) 上市，但持續的全球股市和經濟低迷，卻給中概股的集體(ti) 回歸增添眾(zhong) 多不確定因素。

　　就在近期，騰訊科技拿到一份關(guan) 於(yu) 陌陌籌備回歸A股的文件，資料顯示，陌陌準備在2016年初完成退市，2016年8月拆除VIE架構，並在2017年登陸戰略新興(xing) 板或創業(ye) 板。陌陌主打首隻社交股回歸的概念，宣稱自己是中國第三大移動社交APP，由於(yu) 騰訊係微信和QQ回歸A股可能性低，新浪微博日趨衰微，陌陌能成A股移動社交的獨角獸(shou) 公司。

　　這意味著陌陌是繼大眾(zhong) 點評之後，又一家準備衝(chong) 刺戰略新興(xing) 板的國內(nei) 主流互聯網公司。

　　知情人士向騰訊科技透露，2015年8月，賽富基金成立紅籌回歸基金，此前所投資的眾(zhong) 多公司中多家正拆除VIE架構，準備回國上市，包括：凡客、中興(xing) 軟創、有貨、小能科技等。

　　不過，就在陌陌宣布私有化，積極籌備回歸A股之際，短短幾個(ge) 月時間，整個(ge) 中概股資本環境卻發生極大變化：中概股的股價(jia) 持續下跌，包括陌陌、360都形成落差極大的套利空間。

　　截止到9月23日收盤時，陌陌股價(jia) 僅(jin) 為(wei) 11.06美元，其私有化價(jia) 格是18.90美元，套利空間達70.8%，360私有化的套利空間達62.5%，當當、人人等私有化的套利空間也超過30%。

　　一位知名投資人士對騰訊科技表示，360、陌陌在內(nei) 的中概股企業(ye) 存在這麽(me) 大套利空間背後，表明投資人購買(mai) 中概股股票不積極，這折射出很多投資人在賭360、陌陌下調私有化價(jia) 格。

　　尷尬的私有化：360陌陌進退維穀

　　今年7月，A股市場暴跌傳(chuan) 到美股，引發中概股股價(jia) 集體(ti) 連跌之際，當當、YY趁機私有化。當當、YY這一舉(ju) 動曾被指對中概股產(chan) 生深遠傷(shang) 害，讓沒有私有化的中概股企業(ye) 發展“蒙灰”。

　　有憤怒的中小股東(dong) 還發起公開信，指責當當嚴(yan) 重低估當當公司估值，大大損害股東(dong) 利益，直指當當CEO李國慶和董事長俞渝這一私有化要約不合理，要求提高私有化的價(jia) 格。

尷尬的中概股私有化：投資人賭降價(jia) ，360陌陌進退維穀
　　尷尬的是，僅(jin) 僅(jin) 2個(ge) 月時間，當當的股價(jia) 已跌至5.92美元，比私有化價(jia) 格7.8美元還低出不少。當當的股價(jia) 出現31.7%的套利空間，這讓當初憤怒的股東(dong) 缺少足夠證據支撐起訴當當。

　　中概股股價(jia) 暴跌產(chan) 生了意想不到效果，[青島瑞豐(feng) 注冊(ce) 香港公司]當初完美世界私有化並未獲得部分機構股東(dong) 支持，但中概股股災給完美世界幫了忙。“當當、YY趁股價(jia) 暴跌私有化舉(ju) 措，已讓投資人感到寒心。”一位完美世界股東(dong) 表示，隨著中概股的股價(jia) 暴跌，機構股東(dong) 也沒有足夠信心耗下去。“當景林資本、複星國際作為(wei) 完美世界的重要股東(dong) 都不表態時，其他中小散戶就更沒有發言權。”

　　股災幫助了完美世界的私有化，卻讓360、陌陌陷入到尷尬境地：比如，360私有化價(jia) 格是77美元，當前股價(jia) 僅(jin) 為(wei) 47.37美元，若按照77美元價(jia) 格私有化，則需多支付至少30億(yi) 美元。

　　實際上，騰訊科技曾公開詢問360公司CEO周鴻禕(微博)360是否會(hui) 下調私有化價(jia) 格，周鴻禕稱“沒辦法回答這個(ge) 問題”，而360當天的股價(jia) 一度大跌9%。

　　此後一周，華爾街日報等美國媒體(ti) 爆料，稱周鴻禕及相關(guan) 投資機構組成的私有化收購財團，正考慮降低之前總共90億(yi) 美元的收購價(jia) 格。但周鴻禕當天晚間在微博上回應顯得很憤怒，認為(wei) 該消息是造謠。

　　為(wei) 何360不願下調私有化價(jia) 格？實際上，宣布私有化的中概股企業(ye) 都希望能下調私有化價(jia) 格，問題是，槍打出頭鳥，上調私有化價(jia) 格投資人歡迎，若下調價(jia) 格投資人可能會(hui) 用腳投票。

　　就在最近，邁瑞醫療宣布下調私有化價(jia) 格，將以27美元價(jia) 格收購公司所有流通股份。27美元比6月時首次提出的30美元私有化價(jia) 格低10%。消息公布後邁瑞醫療股價(jia) 創52周新低。

　　一位宣布私有化的中概股企業(ye) CEO對騰訊科技表示，邀約發起人的心在“滴血”，向前推進需要籌集大量的資金，向後撤退又遭遇投資人指責，360、陌陌最好的策略都是靜觀其變。

　　戰略新興(xing) 板成陌陌點評新目標

　　不過，對當下的360、陌陌等中概股企業(ye) 而言，若能熬下這1到2年的私有化過程，並在A股上市，前景或許就會(hui) 很光明。

　　最近一段時間，大眾(zhong) 點評正在資本市場秘密籌劃登陸戰略新興(xing) 板，大眾(zhong) 點評已製定重組時間表，在上市前還會(hui) 完成G輪融資，傳(chuan) 聞總規模在100億(yi) ～150億(yi) 人民幣之間。

　　知情人士透露，如果大眾(zhong) 點評在戰略新興(xing) 板上市，品牌和知名度將會(hui) 進一步加強，估值也會(hui) 持續提升，且選擇在國內(nei) 上市有利於(yu) 公司與(yu) 行業(ye) 相關(guan) 監管機構維持更緊密的關(guan) 係。

尷尬的中概股私有化：投資人賭降價(jia) ，360陌陌進退維穀
　　陌陌也準備登陸戰略新興(xing) 板。投資機構認為(wei) ，陌陌若回歸A股，未來3到5年都會(hui) 是A股移動社交獨角獸(shou) 公司，而陌陌稀缺的資源會(hui) 代表旺盛投資需求和成長的高估值和流動性。

　　投資機構近期在向投資人推薦陌陌時提及了陌陌回歸A股的6大優(you) 勢，分別是首隻社交股回歸、靚麗(li) 財務報表、高額套利回報、超豪華股東(dong) 合作、政府戰略支持及絕佳投資機會(hui) 。

　　這其中，股東(dong) 合作是指買(mai) 賽道的投資機構紅杉資本、經緯中國、天使紫輝創投、阿裏巴巴戰略合作等，會(hui) 為(wei) 陌陌這個(ge) 項目未來的業(ye) 務增長和估值有很大的資源傾(qing) 斜。

尷尬的中概股私有化：投資人賭降價(jia) ，360陌陌進退維穀

　　投資機構參照樂(le) 視模式，預估陌陌2017年在國內(nei) 的市值會(hui) 高達700億(yi) 元，遠遠超出在美國的表現。一位知名投資人稱，盡管A股遭遇暴跌，但A股依然比美股等市場要多出至少1到2倍的PE估值。

　　實際上，盡管A股持續不振，愛康國賓還是在今年9月宣布私有化，愛康國賓董事長兼CEO張黎剛隨後發布內(nei) 部郵件，稱選擇私有化完全是出於(yu) 戰略性的規劃而非被動的選擇。

　　張黎剛認為(wei) ，中國資本市場陷入低穀是暫時的。從(cong) 長遠而言，當有更好的公司治理機構，更好管理體(ti) 係後，特別是等到注冊(ce) 製取代審批製，更多高質量公司會(hui) 回到中國資本市場。

　　周鴻禕也談及了回歸的理由，稱360是國內(nei) 最大的安全公司之一，隨著國家對安全越來越重視，相關(guan) 部門希望360回歸國內(nei) 成為(wei) 一家內(nei) 資公司。360回歸A股後也能更順暢開展業(ye) 務。

　　周鴻禕指出，360回歸A股更多是從(cong) 網絡安全角度考慮。360在美國上市，很多資質拿不到，類似軍(jun) 隊的安全項目360也做不了，一旦360變成內(nei) 資公司，原來的業(ye) 務阻力就不複存在。

　　最快明年4月推出的戰略新興(xing) 產(chan) 業(ye) 板正對互聯網企業(ye) 展示極大的魅力。就在分眾(zhong) 宣布借殼七喜控股前夕，分眾(zhong) CEO江南春還曾探訪上交所，探討分眾(zhong) 在主板和戰略新興(xing) 板上市可能性。

　　據一位業(ye) 內(nei) 投資人士透露，上交所已與(yu) 國內(nei) 一大批互聯網企業(ye) 有過接洽，戰略新興(xing) 板至少可以給互聯網企業(ye) 60倍的PE，一旦正式推出，將有大批互聯網企業(ye) 排隊上戰略新興(xing) 板。