公募放開港股通投資港股 短期增量資金有限

3月27日，證監會(hui) 發布《公開募集證券投資基金參與(yu) 滬港通交易指引》(下稱“指引”)，允許公募基金通過港股通投資港股。業(ye) 內(nei) 人士認為(wei) ，短期看這一影響有限，但長期來看，新增資金入場對港股形成利好。

《指引》提出，[伯利茲(zi) 公司注冊(ce) ]基金管理人可以通過募集新基金，參與(yu) 滬港通機製投資港股，無需具備合格境內(nei) 機構投資者(QDII)資格。此前已獲準或注冊(ce) 的基金，應根據基金合同約定，采取不同程序參與(yu) 滬港通。這意味著，此前不具備QDII投資資格的公募可發行基金，參與(yu) 港股投資。

根據證監會(hui) 披露的信息，目前有32家基金公司獲得QDII資格，中小基金公司並不具備QDII資格。開放公募基金投資港股後，中小基金公司將無需通過QDII，而是通過滬港通進行港股投資。

一家基金公司市場部人士分析，對於(yu) 現有基金，如要通過滬港通投資港股，需要召開持有人大會(hui) ，修改合同，流程較為(wei) 繁瑣。從(cong) 此前證監會(hui) 放開公募基金投資股指期貨的經驗來看，老基金為(wei) 此專(zhuan) 門修改合同的可能性不大。而新發基金隻需要在合同約定，就可以直接通過滬港通投資於(yu) 港股。短期來看，公募基金可入場港股的增量資金並不多。

從(cong) QDII此前在國內(nei) 的銷售情況及近來業(ye) 績表現看，未來約定可投資於(yu) 港股的基金不見得能獲得投資者青睞。相比A股市場近半年的火爆行情，投資於(yu) 香港市場的QDII表現相對低迷。根據2014年基金年報，投資港股的市值占基金淨值比在50%以上的有QDII有21隻，占比在80%以上的有13隻。數據顯示，2015年以來至3月27日，這13隻QDII基金的平均淨值增長率僅(jin) 為(wei) 0.78%。

2015年以來，A股市場連續上漲，香港股票市場相對低迷。目前，滬港通股票中，H股相對處於(yu) 折價(jia) 水平。從(cong) AH折溢價(jia) 來看，港股已經具備很好的投資機會(hui) 。

博時大中華QDII基金經理張溪岡(gang) 表示，“水往低處流”，估值更低的港股對投資者越來越有吸引力，目前的AH股差價(jia) 未來有望逐漸縮窄。港股估值目前隻有9倍，大量股票市盈率在5倍以下、PB在1倍以下。在目前A股風高浪急、A/H差價(jia) 越來越大的環境下，已經有一些注重價(jia) 值的投資者開始轉移資產(chan) 到港股市場。

“人民幣有可能貶值、[注冊(ce) 法國公司]港匯近期走強也港股形成利好。由於(yu) 美國遲早會(hui) 進入加息周期，而中國正處於(yu) 減息周期，人民幣近幾年貶值壓力較大。國內(nei) 投資者需要將部分人民幣資產(chan) 轉移到美元資產(chan) ，而港幣和美元掛鉤，港股正是內(nei) 地投資者規避人民幣貶值風險的絕佳渠道。2015年以來，歐洲、日本競相量化寬鬆，韓國、澳洲等國家爭(zheng) 相降息，為(wei) 海外市場帶來增量資金。原油及商品價(jia) 格大幅下跌，美國通脹持續走低，美國加息時間點大概率會(hui) 推遲，這在一定程度上緩解了量化寬鬆退出的影響。港匯近期走強，港股資金麵轉強。”張溪岡(gang) 指出。