前11月淨買入近萬億元 外資加碼增持中國債券

單月淨買(mai) 入規模重新逼近1千億(yi) 元，前11個(ge) 月累計淨買(mai) 入規模逼近1萬(wan) 億(yi) 元，前11個(ge) 月入場的機構數量超過此前全部年份總和……中國外匯交易中心暨全國銀行間同業(ye) 拆借中心(簡稱“交易中心”)2日公布的數據顯示，11月境外機構投資者繼續並加大力度增持中國債(zhai) 券。業(ye) 內(nei) 人士指出，當前中國債(zhai) 券對外十分具有吸引力。一些機構預測，2020年境外機構的中國債(zhai) 券持倉(cang) 增長可能達萬(wan) 億(yi) 元量級。

11月淨買(mai) 入988億(yi) 元

中國外匯交易中心公布，2019年11月，境外機構投資者在銀行間債(zhai) 券市場買(mai) 入債(zhai) 券3329億(yi) 元，賣出債(zhai) 券2341億(yi) 元，淨買(mai) 入988億(yi) 元，在前一月短暫回落之後，回到千億(yi) 元附近。

曆史數據顯示，2019年上半年，境外機構投資者淨買(mai) 入約5000億(yi) 元；7月至11月，分別淨買(mai) 入1404億(yi) 元、699億(yi) 元、1108億(yi) 元、503億(yi) 元、988億(yi) 元。據此測算，前11個(ge) 月，境外機構投資者累計淨買(mai) 入超過9700億(yi) 元中國債(zhai) 券，全年有望突破1萬(wan) 億(yi) 元。

在中國債(zhai) 券市場上，境外機構投資者逐漸成為(wei) 一支不容忽視的力量。交易中心公布，2019年11月，境外機構投資者共達成交易5670億(yi) 元，交易量環比上升5%，同比增長127%，占同期現券市場總成交量的3%。前11個(ge) 月，累計成交約4.8萬(wan) 億(yi) 元。

外資機構跑步入場

交易中心公布，截至2019年11月底，共有2517家境外機構投資者進入銀行間債(zhai) 券市場。央行此前公布，參與(yu) 銀行間債(zhai) 券市場的境外機構數量在2018年增加380家，達1186家。即今年前11個(ge) 月，新進入中國銀行間債(zhai) 券市場的境外機構投資者數量達1331家，超過以前所有年份的總和。

值得注意的是，2017年債(zhai) 券通上線運行以來，已逐漸超越結算代理模式，成為(wei) 境外機構投資者交易中國債(zhai) 券的第一大渠道。數據顯示，截至2019年11月底，1106家境外機構投資者通過結算代理模式入市，較去年末增加332家；1531家境外機構投資者通過債(zhai) 券通模式入市，較去年末增加1028家。成交方麵，11月，境外機構投資者通過結算代理模式達成1914億(yi) 元，通過債(zhai) 券通模式達成3756億(yi) 元。

中國債(zhai) 券性價(jia) 比較高

3月以來，外資掀起新一輪增持中國債(zhai) 券的熱潮。業(ye) 內(nei) 人士指出，當前市場開放、利差誘人、匯率趨穩，三大因素共同支撐外資增持中國債(zhai) 券。

首先，政策更加友好。我國債(zhai) 券市場持續深化開放，不斷便利外資入市渠道，有利於(yu) 外資擴大對中國債(zhai) 券的投資。

其次，估值更有優(you) 勢。2019年是全球債(zhai) 券收益率創出新低的一年，中國債(zhai) 券收益率下行相對不明顯，中外利差擴大至曆史較高水平，提升了中國債(zhai) 券對於(yu) 外資的吸引力。據統計，當前中美10年期國債(zhai) 利差超過140基點，處於(yu) 曆史較高水平。

最後，人民幣貶值預期減弱。自從(cong) 2014年人民幣結束長期單邊升值之後，匯率風險就成了境外投資者配置人民幣資產(chan) 不得不考慮的問題之一。9月以來，人民幣對美元匯率觸底回升，匯率預期趨穩，緩解了外資投資人民幣資產(chan) 的一大顧慮。

由此來看，當前中國債(zhai) 券相比海外債(zhai) 券，性價(jia) 比較高。

中金公司研報指出，海外利率持續下降以及海外央行持續放鬆流動性的背景下，中國債(zhai) 券成為(wei) 全球估值窪地，若時機合適，境外機構會(hui) 持續增持，預計今年淨增持規模在4000億(yi) 元左右。該機構最近做的一項調查顯示，絕大多數接受調查的債(zhai) 券投資人士認為(wei) ，明年境外機構配置中國債(zhai) 券的力度會(hui) 明顯上升，持倉(cang) 量可能淨增加7000億(yi) 元甚至1萬(wan) 億(yi) 元以上。