年內A股再融資超萬億元 可轉債發行規模同比增近三倍

據東(dong) 方財富Choice數據統計，今年以來截至11月20日，滬深兩(liang) 市再融資規模（包括增發、可轉債(zhai) 、配股和優(you) 先股）為(wei) 1.09萬(wan) 億(yi) 元，較去年同期增長25.1%。其中，可轉債(zhai) 發行規模大幅提升，同比增近三倍。

11月8日，證監會(hui) 對再融資政策進行修訂，並公開征求意見，這是對2017年發布的“再融資新政”和“減持新規”的再次修訂。

“再融資鬆綁有助於(yu) 上市公司，尤其是符合再融資條件的高質量上市公司發展。”中南財經政法大學數字經濟研究院執行院長盤和林對記者表示，再融資鬆綁增加了上市公司再次從(cong) 資本市場獲得直接融資的機會(hui) ，有助於(yu) 解決(jue) 上市公司融資難的問題，同時，減少上市公司通過股權質押等方式進一步間接融資，降低相關(guan) 風險。

具體(ti) 來看，截至11月20日，年內(nei) 可轉債(zhai) 發行規模2376.48億(yi) 元，同比增長295.78%，增發募集資金（以上市日計算）5777億(yi) 元，同比下降15.71%，配股募集資金133.88億(yi) 元，同比下降29.08%，優(you) 先股募集資金2650億(yi) 元，同比增長140.96%。

年內(nei) 增發、可轉債(zhai) 、配股和優(you) 先股募資規模占比分別為(wei) 52.82%、21.73%、1.22%和24.23%，而在2018年，增發、可轉債(zhai) 、配股和優(you) 先股募資規模占比分別為(wei) 77.26%、8.06%、1.93%和12.76%。年內(nei) 可轉債(zhai) 募資在再融資中占比提升了近14個(ge) 百分點。

前海開源基金首席經濟學家楊德龍對記者表示，可轉債(zhai) 募資規模大增，是因為(wei) 其既有股性又有債(zhai) 性，適應了市場的需求。今年股市回升，對於(yu) 機構投資者來說，可轉債(zhai) 既提供了一定的利息收入，也給予了比較好的回報。

東(dong) 方財富Choice數據顯示，今年以來截至11月20日，中證轉債(zhai) 指數累計上漲19.37%，跑贏上證指數2.64個(ge) 百分點。

據東(dong) 方財富Choice數據統計，截至11月20日，再融資政策鬆綁消息出爐後的8個(ge) 工作日內(nei) ，已有10上市公司發布15份定增預案（預案公告日），而去年同期隻有9份定增預案出爐。

業(ye) 內(nei) 人士預計，定增市場需求或將加速回暖，上市公司定增的積極性也將提升，對於(yu) 可轉債(zhai) 發行可能形成擠出效應，造成一定衝(chong) 擊。

盤和林認為(wei) ，雖然定增和可轉債(zhai) 是兩(liang) 個(ge) 不同的產(chan) 品，但從(cong) 資金角度來說，假定在同一時期的市場流動性是相當的，那麽(me) ，定增與(yu) 可轉債(zhai) 資金必然存在一定程度上的此消彼長的關(guan) 係，定增回暖會(hui) 對可轉債(zhai) 形成一定的擠壓效應。

“不過可轉債(zhai) 也有自身的優(you) 勢，如利率較低且可以稅前支付，不會(hui) 攤薄股本，熊市時定增對市場情緒即股價(jia) 可能有抑製效應，而可轉債(zhai) 則是機構的長期配置，對市場情緒或有積極影響。”盤和林表示。

楊德龍認為(wei) ，定增對可轉債(zhai) 發行衝(chong) 擊不大，定增市場回暖是逐步的，目前市場並沒有大幅上漲，所以投資者對定增的需求沒有太大，除非是一些非常有吸引力的企業(ye) 。

楊德龍表示，對於(yu) 企業(ye) 來說，定增和可轉債(zhai) 是兩(liang) 種不同的融資方式，定增是股權融資，不需要還本付息，行情低迷的時候，發行難度較大。但是可轉債(zhai) 既有股性又有債(zhai) 性，在轉股之前，企業(ye) 有還本付息壓力，但是如果公司經營好、股價(jia) 上漲，就會(hui) 有大量可轉債(zhai) 轉股，公司就沒有還本付息壓力。“公司需要根據自己的情況，根據發行難度和壓力，來選擇適合自己的融資方式。”

國信證券認為(wei) ，隨著可轉債(zhai) 市場近兩(liang) 年的快速發展，已被越來越多的投資者及上市公司所熟悉，市場結構和參與(yu) 熱度也與(yu) 從(cong) 前大不相同，在金融供給側(ce) 改革過程中，多樣化投融資結構仍是主要趨勢，可轉債(zhai) 作為(wei) 混合型融資品種，具有其不可替代的重要性