金融委給出資本市場全新定位 投融資並重促改革

金融委第七次會(hui) 議在資本市場方麵著墨較多，包括培育各類機構投資者，為(wei) 更多長期資金持續入市創造良好條件，大幅提高違法成本等。申萬(wan) 宏源研究所副總經理、策略首席分析師王勝對證券時報記者指出，這是金融委曆次會(hui) 議中對於(yu) 資本市場權重最多的一次，資本市場在2019年開始了全新定位的過程，從(cong) 融資端到投融資並重，深化金融開放改革，增強金融服務實體(ti) 的能力，推進金融供給側(ce) 改革。

金融委自2017年第五次全國金融工作會(hui) 議成立之後一共舉(ju) 行過7次會(hui) 議，包括5次例行會(hui) 議和2次專(zhuan) 題會(hui) 議，王勝指出，在9月1日召開的第七次會(hui) 議是曆次中對於(yu) 資本市場權重最多的一次，2019年2月在中央政治局集體(ti) 學習(xi) 上提出深化金融供給側(ce) 改革，從(cong) 供給端來解決(jue) 過去我國金融體(ti) 係麵臨(lin) 的供給服務能力不足的問題，其核心就在於(yu) 提升資本市場的供給服務能力。資本市場在2019年開始了全新定位的過程，從(cong) 融資端到投融資並重，深化金融開放改革，增強金融服務實體(ti) 的能力，推進金融供給側(ce) 改革。

具體(ti) 來看，金融委會(hui) 議提到要培育各類機構投資者，為(wei) 更多長期資金持續入市創造良好條件，申萬(wan) 宏源研究所分析師程翔表示，積極培育保險、外資、專(zhuan) 業(ye) 資管機構以及社保基金等中長期投資者入市改變當前個(ge) 人投資者和短期資金主導的市場結構。

王勝建議，需要加快推進保險及養(yang) 老產(chan) 品的稅收遞延優(you) 惠政策，推進中國版401K計劃，真正形成能夠驅動直接融資的長期資金；對於(yu) 保險資金的短期考核機製需要改變，變短期考核為(wei) 長期考核，引導保險機構運用資金端的優(you) 勢做中長期資產(chan) 配置；在持續引入境外投資機構上，做好對外開放政策的海外路演和市場溝通，向境外投資者闡述我國持續金融領域對外開放的決(jue) 心，在具體(ti) 的製度安排上，降低對外資持有單個(ge) 上市公司股權的限製；在專(zhuan) 業(ye) 資產(chan) 管理機構的發展上，建議以發展直接融資的思路推進理財子公司等資管機構轉型。

當前長期資金入市當下存在的主要瓶頸包括我國資本市場個(ge) 人投資者占比較大，交易驅動放大市場波動的特征在短期內(nei) 難以根本性改變；A股資本市場財務造假、內(nei) 幕交易等道德風險事件時有發生；養(yang) 老金稅收遞延優(you) 惠的推進需要多部門協同。

除了為(wei) 更多長期資金持續入市創造良好條件外，在加強資本市場頂層設計方麵，程翔指出，在基礎製度改革方麵，要促進資本市場服務下沉至中小微企業(ye) ，打造中小微企業(ye) 成長的良好生態環境；盡快將注冊(ce) 製的改革從(cong) 科創板推廣至創業(ye) 板及主板市場，明確引導市場預期；加快完善退市製度，要實現退的出、退的徹底，使得資本市場有進有出，實現上市公司的優(you) 勝劣汰；在整個(ge) 經濟環境較好，海外不確定性降低時，逐步解決(jue) 股票質押的問題，完善信息披露，推進減持規定、再融資辦法的修訂。

同時，要加大對違法違規行為(wei) 的懲罰力度。建議加快推進《證券法》的修改，加大對違法違規行為(wei) 的量刑力度；建議更好的運用大數據等金融科技手段，重點做好資金賬戶的監測，以資金賬戶監測為(wei) 突破口加大對內(nei) 幕交易、操縱市場等行為(wei) 處罰。加大對違法違規行為(wei) 的懲罰力度，同時加大對投資者保護的力度，特別涉及信息披露、投資者保護機構、證券欺詐發行等，對違法違規行為(wei) 的量刑力度提高，甚至是刑法。最直接的辦法是，相關(guan) 違法違規行為(wei) 追究到個(ge) 人，而非停留在機構層麵。

“最重要的是，養(yang) 老金稅收遞延的優(you) 惠的推進需要財政部等多部門協同。”程翔表示，不僅(jin) 僅(jin) 是證監會(hui) 一個(ge) 部委能夠推動，真正需要頂層設計。

金融委還提到要“為(wei) 滿足人民群眾(zhong) 財富保值增值等多元訴求營造良好的市場生態”，這是首次提及的說法，王勝表示，這和之前的表態一脈相承，2018年12月21日中央經濟工作會(hui) 議資本市場定位用到了“牽一發而動全身”，最大的變化是融資功能開始向投資功能的轉變。2019年2月27日證監會(hui) 主席易會(hui) 滿在國新辦新聞發布會(hui) 表示，資本市場既是一個(ge) 融資市場，這個(ge) “晴雨表”功能主要通過上市公司來體(ti) 現，因此提高上市公司質量是重中之重；資本市場也是一個(ge) 投資市場，必須充分發揮市場價(jia) 值發現功能，才能夠吸引各類投資主體(ti) 平等參與(yu) 其中。2019年科創板的落地過程當中，已經有了大量的改革和製度創新，而對於(yu) 存量市場，也正在通過積極努力，使其更加有韌性，有長期信心。而提高證券違法成本、完善退市製度等都為(wei) 提高上市公司質量奠定了基礎。