信托業通道業務再被監管“點名”，要求暫停不合理通道業務

繼“64號文”後，信托業(ye) 通道業(ye) 務再被監管“點名”。

記者調查發現，北京、上海等地多家信托公司被地方銀保監局要求暫停通道業(ye) 務。同時，記者了解到，對於(yu) 不同公司，監管要求也不盡相同，也有個(ge) 別信托公司隻是被要求控製通道業(ye) 務規模，“壓縮20%”。此外，也有中西部地區的部分信托公司目前並未接到監管關(guan) 於(yu) 暫停或縮減通道業(ye) 務的通知。

對於(yu) 暫停通道業(ye) 務，有業(ye) 內(nei) 人士稱，這次暫停的是監管套利等不合理的通道業(ye) 務，而“回歸信托本源”的事務管理類業(ye) 務正常。

“此次嚴(yan) 控通道業(ye) 務順應了‘資管新規’要求，各類資管機構都在壓縮不合理通道業(ye) 務，這是資管新規過渡必須做的整改工作”，資深信托研究員袁吉偉(wei) 對記者分析稱，“同時，這也是‘64號文’的落地過程，監管部門根據各信托公司情況，對於(yu) 通道業(ye) 務提出差異化的窗口指導要求，確保有效完成‘去通道’要求，這對於(yu) 部分較為(wei) 依賴通道業(ye) 務的信托公司衝(chong) 擊較大，也促進這部分信托公司要不斷提升主動管理能力。”

壓縮通道

主要從(cong) 新增項目入手

自“資管新規”出台之後，信托通道與(yu) 多層嵌套業(ye) 務不斷清理與(yu) 壓縮，“去通道”效果初現。中國信托業(ye) 協會(hui) 數據顯示，截至2019年一季度末，全國68家信托公司受托資產(chan) 規模為(wei) 22.54萬(wan) 億(yi) 元，較2018年四季度末下降0.7%，降幅進一步縮窄。其中，事務管理類信托規模為(wei) 12.73萬(wan) 億(yi) 元，較2018年第四季度末減少5191億(yi) 元，盡管占比仍接近60%，但較2018年四季度末繼續回落2個(ge) 百分點。

從(cong) 信托資產(chan) 投向上，也能更側(ce) 麵看出“去通道”一直在加強。雲(yun) 南信托在研報中表示，2019年一季度投向金融機構的規模為(wei) 2.92萬(wan) 億(yi) 元，較2018年四季度規模環比下降了3.48%，為(wei) 五個(ge) 領域中下降幅度最大的領域，觀察同比數據也可以發現，“近一年來，用於(yu) 金融機構的信托資金占比逐步下降，主要是由於(yu) 近年來加強了對金融同業(ye) 業(ye) 務的監管，對通道與(yu) 多層嵌套的監管套利行為(wei) 進行了限製，使得同業(ye) 業(ye) 務持續收縮。”

可以看出，雖然通道業(ye) 務占比有所收窄，但絕對規模仍很大。繼近期監管部門出台“64號文”再次強調“去通道、控地產(chan) 的目標不變，力度不減”後，近期監管對部分信托公司下發緊縮通道業(ye) 務的要求，又進一步加大了信托通道的監管力度。

不過記者了解到，監管部門此次對不同公司的要求並不一樣。記者調查發現，多家信托公司接到監管通知，被要求暫停或壓縮通道業(ye) 務。

北京地區某家信托公司內(nei) 部人士對記者表示，已收到監管通知。

“監管有書(shu) 麵意見，我們(men) 內(nei) 部暫停通道業(ye) 務，存量到期清算。”上述內(nei) 部人士稱。

另外一家同居北京的信托公司知情人士也向記者反映了類似情況，表示信托公司被要求暫停通道業(ye) 務。

同時，也有信托公司隻是被要求壓縮通道業(ye) 務。上海某信托公司內(nei) 部人士對《證券日報》記者稱，“通道業(ye) 務並未暫停，但是被要求壓縮20%規模。”

另外，對於(yu) 通道業(ye) 務的相關(guan) 通知，也有多家地處中西部地區的信托公司向記者表示“沒接到”、“等待監管通知”或“不便透露”。

據了解，目前通道業(ye) 務，主要從(cong) 新增項目入手降速度降規模，百瑞信托博士後工作站研究員方丁對記者解釋道，“具體(ti) 有三方麵措施：一是嚴(yan) 把合規、風控關(guan) ，提升新增業(ye) 務門檻；二是到期結束，不再延續；三是一些平台類通道項目，可以通過置換債(zhai) 替換出來。所以對信托業(ye) 務的運營管理和風險處置都有較大影響。從(cong) 實際情況看，風險事件，會(hui) 極大影響信托公司的聲譽，從(cong) 而反過來影響業(ye) 務的發展，因此，信托公司會(hui) 在製度要求下，積極化解和處置風險，勤勉盡責履行受托責任。”

通道業(ye) 務受限

信托產(chan) 品銷售迎挑戰

通道業(ye) 務受限，不僅(jin) 會(hui) 影響到業(ye) 務開展，同時也對信托產(chan) 品的銷售業(ye) 績產(chan) 生影響。

此次被暫停的主要是針對監管套利的通道業(ye) 務。據了解，監管套利的通道業(ye) 務主要是銀行等機構為(wei) 了規避投資範圍、利率管製、信貸額度、資本充足率等監管指標約束，或者信托等機構為(wei) 了規避證券開戶限製、資金來源要求、股東(dong) 登記等問題，借用通道開展業(ye) 務，主要投資於(yu) 非標準化資產(chan) 。

方丁表示，通道業(ye) 務被壓縮除了影響到通道業(ye) 務本身，還會(hui) 影響到非標債(zhai) 權業(ye) 務、投資類業(ye) 務，創新業(ye) 務和財產(chan) 類信托。對於(yu) 廣泛關(guan) 注的創新業(ye) 務和財產(chan) 類信托來講，資產(chan) 證券化業(ye) 務、養(yang) 老金產(chan) 品、慈善信托等創新業(ye) 務和財產(chan) 權業(ye) 務，不在資管新規的適用範圍內(nei) 。今年信托資產(chan) 證券化業(ye) 務規模大幅上升，已經成為(wei) 信托公司的第一大轉型方向。

“上述業(ye) 務從(cong) 市場規模和收入貢獻上，還很難代替傳(chuan) 統業(ye) 務。不過新政實施後，一定程度會(hui) 倒逼創新業(ye) 務的加快發展，從(cong) 而補充信托規模和利潤。”方丁稱。

對於(yu) 信托公司而言，通道業(ye) 務被暫停也會(hui) 影響到信托資金來源，信托直銷難度較大、代銷渠道審查嚴(yan) 格，方丁進一步分析道，“相對而言，銀行理財子公司入局並且門檻較低，並且對其他資管機構的主動管理產(chan) 品，同業(ye) 采購規模甚至可能更大。因此，信托與(yu) 其他資管機構，信托與(yu) 信托之間，在直投機會(hui) 、專(zhuan) 業(ye) 能力和業(ye) 績方麵的競爭(zheng) ，會(hui) 更加激烈。”

通道業(ye) 務收縮

信托公司如何突圍？

監管近期對通道業(ye) 務再度出手，其實也是在給信托業(ye) 高質量發展提出更高的要求。

袁吉偉(wei) 對《證券日報》記者表示，“對於(yu) 監管部門而言，一方麵需要加快推出信托行業(ye) 的‘資管新規’實施細則，幫助信托公司有效落實‘資管新規’要求，另一方麵也要對主動事務管理類信托或者通道類信托業(ye) 務監管要求，明確合規標準，避免一刀切的方式對於(yu) 該類業(ye) 務進行監管；對於(yu) 信托公司而言，更要加快轉型發展，增強專(zhuan) 業(ye) 水平和管理能力，優(you) 化業(ye) 務結構，適應新形勢下的監管要求和市場競爭(zheng) 要求，實現由粗放發展向高質量發展轉變。”

具體(ti) 到信托業(ye) 務層麵，在嚴(yan) 監管的背景下，信托本源業(ye) 務和信托投資類業(ye) 務都有較大轉型發展的空間。據悉，信托本源業(ye) 務側(ce) 重指接受客戶委托，為(wei) 客戶配置資產(chan) 實現保值增值，或者發揮信托製度優(you) 勢的業(ye) 務。包括慈善信托、家族信托、個(ge) 人或客戶資產(chan) 配置以及機構客戶資產(chan) 配置業(ye) 務等。

投資類業(ye) 務是符合新的資管政策導向的業(ye) 務，信托公司可以大力發展，方丁對《證券日報》記者分析道，從(cong) 國際上信托公司的發展經驗來看，隨著經濟轉型升級，適合信托高融資成本、低風險的房地產(chan) 開發、基礎設施貸款等業(ye) 務，占比會(hui) 逐漸減少，而投資類業(ye) 務規模占比上升。“不過從(cong) 專(zhuan) 業(ye) 經驗、客戶積累看，信托公司在這一領域的優(you) 勢尚不明顯，而且目前市場形勢也相對艱難，投資類業(ye) 務的發展並不容易，對人員、係統、管理等各方麵，都提出了更高的要求。”他進一步說道。

某信托業(ye) 資深人士對記者表示，此前去通道的效果已經十分明顯，倒逼信托公司回歸本源，提升主動管理能力。可以預見的是，未來信托公司主動管理業(ye) 務占比將不斷上升，信托公司也從(cong) 追求“量”逐漸向追求“質”的方向發展，關(guan) 鍵在於(yu) 是否能進一步拓展主動管理業(ye) 務，信托公司隻有不斷強化主動管理能力，服務實體(ti) 經濟，才能在市場競爭(zheng) 中立足。

“如何在自己的擅長領域內(nei) ，找到既符合國家政策導向，同時又能夠帶來良好商業(ye) 回報的實體(ti) 經濟行業(ye) ，並深耕、發掘行業(ye) 潛力，是未來信托公司發展的關(guan) 鍵。”上述資深人士稱。