受到股市波動的影響 江蘇銀行IPO再生變

首發申請已經過會(hui) 的江蘇銀行上市之路再生變數。就在不久前，上交所和深交所披露了包括江蘇銀行在內(nei) 的28家公司的暫緩發行公告，同時未公布恢複時間表。這意味著受到股市波動的影響，江蘇銀行上市再次暫緩。

七年上市路“命運多舛”

用“命運多舛”來形容江蘇銀行的上市之路並不為(wei) 過。

江蘇銀行是由江蘇省內(nei) 的原無錫商行、[新加坡注冊(ce) 公司]蘇州商行、南通商行、常州商行、淮安商行、徐州商行、鎮江商行、揚州商行、鹽城商行和連雲(yun) 港商行等10家城市商業(ye) 銀行通過合並重組設立的股份有限公司，成立於(yu) 2007年。就在江蘇銀行成立同一年的7月，同為(wei) 城市商業(ye) 銀行的南京銀行和寧波銀行分別在上交所和深交所上市。2008年，時任江蘇銀行董事長、行長的黃誌偉(wei) 也明確表態，江蘇銀行醞釀在三年內(nei) 上市，用五年時間成為(wei) 國內(nei) 一流的城市商業(ye) 銀行。

但是，在過去的7年間，江蘇銀行的上市計劃多次擱淺。2010年，江蘇銀行向證監會(hui) 遞交了IPO申請材料，但是在2012底至2013底遭遇了A股IPO暫停期，江蘇銀行在2012年3月、2013年3月和2014年3月多次在股東(dong) 大會(hui) 上延長了其首次公開發行境內(nei) 人民幣普通股股票並上市決(jue) 議有效期。

直到2015年5月，證監會(hui) 發布了關(guan) 於(yu) 中小商業(ye) 銀行發行上市的發行監管問答，等待多時的江蘇銀行再次看到上市曙光。5月底，包括江蘇銀行在內(nei) 的10家中小銀行首次公開發行股票的審核狀態均為(wei) “已反饋”；6月12日，證監會(hui) 公布了江蘇銀行股票招股說明書(shu) 的預先披露稿；7月1日，江蘇銀行首發申請獲得通過。而就在此時，A股市場遭遇罕見的大跌行情，江蘇銀行上市再被暫緩。

逾百億(yi) 資本金補充被擱淺

江蘇銀行在招股說明書(shu) 預披露文件中稱，發行募集資金扣除發行費用後，將全部用於(yu) 充實本行資本金，以提升本行資本充足水平，增強綜合競爭(zheng) 力。

招股說明書(shu) 預先披露文件顯示，江蘇銀行擬在上海證券交易所發行股數不超過25.975億(yi) 股，按照預披露文件顯示的本次發行前每股淨資產(chan) 5.38元估算，本次江蘇銀行發行募集資金規模可能將接近140億(yi) 元。而不能如期上市，無疑將在短期內(nei) 給其補充資本金帶來不小的壓力。

最新數據顯示，按照新辦法，截至2014年末，江蘇銀行的資本充足率為(wei) 12.24%，較2013年末的11.67%有所提升。不過，其核心一級資本充足率以及一級資本充足率為(wei) 8.81%，雖然高於(yu) 監管要求，但較2013年末的9.53%有所下降。

普華永道中國銀行業(ye) 和資本市場主管合夥(huo) 人梁國威此前在接受《經濟參考報(微博)》記者采訪時說，越發嚴(yan) 格的資本充足率要求對城商行的發展形成了更多約束，雖然對個(ge) 別股東(dong) 的定向增發也能補充核心一級資本，但定增不是無底的，認購股份總會(hui) 有上限，因此為(wei) 了能夠最大程度補充因開展業(ye) 務而消耗的資本，上市是必然的選擇。

江蘇銀行也在招股說明書(shu) 預披露文件中稱，目前可供選擇的資本補充渠道有：增加利潤留存、增資擴股、上市、發行合格的二級資本工具等。為(wei) 保持較高的質量和充足水平，優(you) 先考慮增資擴股、上市等核心資本補充渠道。

與(yu) 其他很多城商行類似，成立初期，江蘇銀行股權結構具有股東(dong) 數量多、自然人股東(dong) 多的特點，而這成為(wei) 其上市遇阻的原因之一。梁國威表示，城商行遲遲沒能上市由多種因素造成。其中之一就是城商行的股權一向較為(wei) 分散，且不少是員工持股，在上一撥城商行上市之後，不少員工“一夜暴富”引發社會(hui) 關(guan) 注，監管層對此進行限製，不少城商行也依據監管要求進行了相關(guan) 調整，由此上市的步伐就慢了下來。

不過，近年來通過一次乃至數次定向增發對原有自然人持股比例進行稀釋，江蘇銀行的員工持股比例已經符合監管的要求，而這也不再成為(wei) 其上市的絆腳石。根據最新披露的數據，截至2015年5月21日，江蘇銀行的自然人股東(dong) 戶數為(wei) 23522戶，其中5940戶為(wei) 員工自然人。自然人股東(dong) 持股比例為(wei) 4.2%，其中員工自然人持股比例為(wei) 2.7%。

資產(chan) 質量下滑堪憂

近年來，江蘇銀行發展迅速。截至2014年12月31日，江蘇銀行設有512家分支機構（含總行營業(ye) 部），資產(chan) 總額為(wei) 10383.09億(yi) 元，貸款和墊款總額為(wei) 4885.12億(yi) 元，存款總額為(wei) 6812.97億(yi) 元。2014年，江蘇銀行營業(ye) 收入253.26億(yi) 元，淨利潤86.99億(yi) 元。但是在快速發展的同時，資產(chan) 質量的下滑也成為(wei) 擺在江蘇銀行麵前的挑戰之一，如何遏製不良率持續上升成為(wei) 其除了資本補充之外另一個(ge) 亟須解決(jue) 的難題。

數據顯示，江蘇銀行的不良貸款連續“雙升”。2014年末，江蘇銀行不良貸款額合計63.52億(yi) 元，較年初增加16.29億(yi) 元；不良貸款率1.30%，較年初上升0.15個(ge) 百分點。

從(cong) 貸款的地區分布來看，[注冊(ce) 新西蘭(lan) 公司]截至2014年底，江蘇銀行貸款和墊款83.92%投放在江蘇地區，16.08%投放在江蘇省外。而江蘇所在長三角地區正是不良貸款的高發區。與(yu) 此同時，江蘇銀行一直將小企業(ye) 金融服務作為(wei) 其核心競爭(zheng) 力，數據顯示，截至2014年底，江蘇銀行在江蘇省內(nei) 的小企業(ye) 貸款餘(yu) 額（含票據貼現）1629億(yi) 元，占江蘇省小企業(ye) 貸款的7.4%，其中江蘇省內(nei) 單戶500萬(wan) （含）以下小企業(ye) 貸款餘(yu) 額325億(yi) 元，占江蘇省同類貸款的15.7%。但是小企業(ye) 服務也是一把雙刃劍，在經濟下行周期，比起大中企業(ye) ，小企業(ye) 更脆弱，風險暴露的也更快。

江蘇銀行在招股說明書(shu) 預披露文件中稱，“如果不能有效控製和降低目前貸款組合中的不良貸款水平，或者不能有效控製新增貸款中可能出現的減值，本行的不良貸款金額可能會(hui) 由於(yu) 貸款組合的質量惡化而上升”。