48小時救市下猛藥：央行匯金“王炸”出手

騰訊財經綜合報道 在股指連續三周暴跌，在屢放大招均不見成效的局麵下，管理層上周六日連出救市大招終於(yu) 讓市場眼前一亮：上周六（7月4日），21家證券公司宣布，決(jue) 定出資不低於(yu) 1200億(yi) 元，用於(yu) 投資藍籌股ETF，並承諾上證綜指4500點以下自營股票不減持；而25家公募基金也力挺股市，承諾積極自購偏股型基金。當日晚間更傳(chuan) 來更大利好——IPO暫停！

到了周日（7月5日）晚間，[注冊(ce) 薩摩亞(ya) 公司]匯金以及央行發起的兩(liang) 個(ge) 終極大招更牽動市場神經：匯金當晚發布公告，稱後續將繼續在二級市場增持；證監會(hui) 當天也發布公告，宣布擴大證金公司融資，央行將協助支持。

本輪股市大跌發生後，監管層此前也不斷發布利好政策，但是徒勞無功，A股繼續哀鴻遍野，災情愈演愈烈，過去三周股市市值已蒸發10萬(wan) 億(yi) 。6月15日至7月3日，滬指累計跌幅近29%，創業(ye) 板跌幅達到33%。在千鈞一發之際，救市大招也前所未見的力度陸續出爐，一場中國股市救市總動員戰鬥已經打響。

1、21家證券公司決(jue) 定出資1200億(yi) 元投資藍籌股ETF

7月4日上午，來自中信證券等多家券商的數十位大佬抵達證監會(hui) 所在地——金融街19號富凱大廈，由證監會(hui) 主席肖鋼親(qin) 自主持召開了兩(liang) 個(ge) 多小時的緊急會(hui) 議。

“救市”會(hui) 議結束一個(ge) 小時後，關(guan) 於(yu) 此次會(hui) 議形成的決(jue) 議便正式公布。據證券業(ye) 協會(hui) 發布的《21家證券公司的聯合公告》，21家券商包括中信、海通、銀河、廣發、申萬(wan) 、招商等，券商們(men) 分析了當前股票市場形勢，對我國資本市場發展充滿信心，一致表示，堅決(jue) 維護股票市場穩定發展。

公告發布了四條“救市”措施，其中包括：一、21家證券公司以2015年6月底淨資產(chan) 15%出資，合計不低於(yu) 1200億(yi) 元，用於(yu) 投資藍籌股ETF；二、上證綜指在4500點以下，在2015年7月3日餘(yu) 額基礎上，證券公司自營股票盤不減持，並擇機增持；三、上市證券公司將積極推動回購本公司股票，並推進本公司大股東(dong) 增持本公司股票；四、按照證監會(hui) 發布的《證券公司融資融券業(ye) 務管理辦法》等相關(guan) 規定，完善逆周期調節機製，及時調整保證金比例、擔保證券折算率、融券業(ye) 務規模等相關(guan) 指標，在風險可控的前提下盡量平穩地做好客戶違約處置工作。

財經網報道稱，證監會(hui) 要求券商的1200億(yi) 元於(yu) 周一11點前到位，開盤先由證金公司墊資入市。

數據顯示，這21家證券公司是證券行業(ye) 最具影響力的公司。一是行業(ye) 規模占比超過60%，淨資產(chan) 超8000億(yi) 元，淨資本超6000億(yi) 元，優(you) 質流動性資產(chan) 接近6000億(yi) 元，行業(ye) 占比分別為(wei) 66%、63%和85%。二是自營股票規模占比超過80%，且未來增持空間較大。三是融資融券業(ye) 務規模超1.5萬(wan) 億(yi) 元，目前行業(ye) 融資融券規模約2萬(wan) 億(yi) 元，占比73%。

1200億(yi) 的資金，相對市場60萬(wan) 億(yi) 的市值來說，仍然是杯水車薪。民生證券管清友(微博)評論稱，1200億(yi) 不夠，必要時要休市，此次是杠杆市下的嚴(yan) 重股災，可能導致金融危機，救市刻不容緩，需要國家拿出真金白銀。措施包括緊急輸血和暫停抽血要雙管齊下，加大國家護盤力度，必要時休市，修改交易製度等。

南方基金首席策略分析師楊德龍則認為(wei) ，券商四大救市決(jue) 議，對市場形成實質利好，相當於(yu) 直接進場拿錢買(mai) 藍籌股，雖然說1200億(yi) 還沒有市場一天的成交大，但對市場示範效應明顯，可以引導大家抄底。現在市場保證金餘(yu) 額接近三萬(wan) 億(yi) ，這些資金都是在等待市場見底後進行抄底，市場不缺錢，但缺信心。

2、中證協要求各券商比照聯合公告做出相關(guan) 行動

中國證券業(ye) 協會(hui) 上周六午間發布倡議書(shu) ，表示，7月4日，21家證券公司召開會(hui) 議，一致表示堅決(jue) 維護股票市場穩定發展，並作出了相關(guan) 決(jue) 定，證券業(ye) 協會(hui) 對此表示高度讚賞和堅決(jue) 支持，同時向全體(ti) 證券公司發出以下倡議：

一、正確認識我國經濟和資本市場發展形勢。當前，改革開放紅利繼續釋放的趨勢沒有改變，宏觀經濟企穩向好的勢頭沒有改變，市場流動性總體(ti) 充裕的基本麵沒有改變，居民大類資產(chan) 配置的格局沒有改變，資本市場持續改革開放的進程沒有改變。股票市場過快上漲和下跌，都不利於(yu) 市場穩定健康發展，證券公司作為(wei) 市場主要參與(yu) 者，必須主動承擔責任，團結一致，眾(zhong) 誌成城，全力維護市場穩定。

二、廣大證券公司要比照21家證券公司聯合公告，根據各公司情況做出相關(guan) 行動。

三、證券業(ye) 協會(hui) 將繼續發揮行業(ye) 自律、服務、傳(chuan) 導職責，全力支持並督促證券公司做好維護市場穩定工作，引導行業(ye) 加強投資者教育和服務，凝聚全行業(ye) 力量共同維護資本市場改革發展大局。

3、國務院召集救市會(hui) 議，決(jue) 策層傾(qing) 向果斷強力救市

據《財經》報道，7月4日下午，國務院召集一行三會(hui) 、財政部、國資委及主要央企負責人開會(hui) ，商討金融市場 應對之策。

會(hui) 議上對於(yu) 救市並無太多分歧，但如何救分歧不小。國務院高層傾(qing) 向果斷強力救市，但也有核心部委建議，可以逐步采取措施救市。

有市場機構人士稱，目前市場信心不足，社保基金，匯金公司，國有企業(ye) 可果斷入市，央行提供流動性才能有效阻止市場下跌趨勢，避免金融係統動蕩。

4、25家公募基金力挺股市：積極自購偏股型基金

中國基金業(ye) 協會(hui) 4日發布消息稱，25家公募基金公司當日召開會(hui) 議，分析當前資本市場形勢和基金行業(ye) 總體(ti) 態勢，表示有信心維護資本市場穩定健康發展。

根據協會(hui) 發布的會(hui) 議紀要，今年以來，盡管市場經曆大幅調整，截至7月3日偏股型基金累計淨值平均增長仍達31.87%。同時，偏股型基金份額大幅增長，近兩(liang) 周以來仍呈現整體(ti) 淨申購狀態。

與(yu) 會(hui) 公司對資本市場的未來充滿信心，堅信集市場各方之力，完全有條件、有能力、有信心維護資本市場穩定健康發展。

根據會(hui) 議紀要，會(hui) 議認為(wei) ，資本市場是一個(ge) 生態係統，有其自身運行規律，非理性追漲和殺跌都是危險的。市場經過近期大幅調整，很多股票已顯示投資價(jia) 值，為(wei) 數千億(yi) 新增公募資金提供了難得的投資良機。

與(yu) 會(hui) 公司表示將打開前期限購基金的申購，為(wei) 投資者提供更多選擇，同時把握市場機遇，加快偏股型基金的申報和發行，並根據基金契約規定，完成新增資金建倉(cang) 。

參會(hui) 的基金公司董事長和總經理承諾：積極申購本公司偏股型基金，並至少持有1年以上。

這25家基金公司包括華夏基金、易方達基金、工銀瑞信基金(微博)、嘉實基金、富國基金(微博)、南方基金、鵬華基金（微博)、匯添富基金(微博)、中銀基金、招商基金、建信基金、國泰基金、博時基金、銀華基金、大成基金(微博)、中歐基金、興(xing) 業(ye) 全球基金(微博)、融通基金、華泰柏瑞基金、華商基金、東(dong) 方基金、中郵創業(ye) 基金、泰達宏利基金、長盛基金、國金通用基金。

5、保監會(hui) 就股市開會(hui) 或與(yu) 險資權益類配置相關(guan)

這場救市大戰，除了波及到證監會(hui) 、中國證券投資基金業(ye) 協會(hui) 、21家券商、25家公募基金外，保監會(hui) 也積極響應。

第一財經（微博)報道稱，從(cong) 保監會(hui) 相關(guan) 人士處確認，7月4日下午保監會(hui) 也就股市相關(guan) 問題召開會(hui) 議，具體(ti) 內(nei) 容尚未透露。不過，近日關(guan) 於(yu) 險資護盤傳(chuan) 言不斷，會(hui) 議或與(yu) 險資權益類配置有關(guan) 。

值得一提的是，前期謹慎的保險機構，7月1日起，逐漸加倉(cang) A股。據21世紀經濟報道，7月1日開始，國內(nei) 排名前三的大型保險公司就開始申購基金，每天申購的規模為(wei) 10億(yi) 級別7月1日至3日，保險資金持續申購基金。

有市場人士表示，保監會(hui) 召開維穩市場的會(hui) 議，討論的是保險公司的股票持倉(cang) 比例規定下限議題。

6. 證監會(hui) 暫停IPO 申購新股全部退款

7月4日晚間，監管層終於(yu) 祭出“救市”大招，IPO實質性暫停。這一消息，於(yu) 4日下午5時許由監管層通過郵件發送到各家投行等中介機構中。

而值得注意的是，在7月3日證監會(hui) 舉(ju) 行的例行記者會(hui) 上，證監會(hui) 發言人剛剛才表示將縮減7月IPO的發行規模和家數。

公告顯示，年內(nei) 第九批IPO於(yu) 6月24日獲批，新獲批的28家新股已經有10隻新股於(yu) 本周五啟動了申購程序，另外，下周市場原本還將有18隻新股展開申購。

按照監管層的要求，在此之前獲得批文的企業(ye) ，還沒有發行的全部暫停，已經發行繳款未掛牌的，都將退款，掛牌期限則將無限期延後。而本周五申購新股全部退款，申購款將在下周退回至投資者賬戶。

7月4日晚間，上交所網站公布了安記食品、讀者傳(chuan) 媒、思維列控、道森股份、乾景園林、邦寶益智、博敏電子、桃李麵包、中新科技、井神股份等10家公司暫緩發行的公告。

深交所網站也刊登了高科石化、萬(wan) 裏石，三夫戶外等18家公司暫緩發行的公告。

28家公司公告均表示，因市場波動較大，出於(yu) 審慎考慮，發行人暫緩後續發行工作。原披露的發行時間表將進行調整。

粗略統計，此前共有八次不同原因的暫停，最短暫停時間69個(ge) 交易日，最長暫停時間超過一年。從(cong) 以往八次暫緩IPO之後市場走勢來看，有四次上漲，三次下跌，還有一次尚無漲跌幅數據統計。

暫停新股發行大大超出市場預期，中國知名投資人黃生表示，暫停IPO這是非常重大的一招，因為(wei) 這能暫緩IPO對股市的抽血。但這一做法也引來爭(zheng) 議，被認為(wei) 是對市場化的一種嚴(yan) 重倒退。

匯業(ye) 證券分析師岑智勇(微博)對騰訊證券表示，這必將大力推高市場，但是長期來看，停止IPO並非長久之計。

英大證券研究所所長李大霄(微博)表示，在國家不斷發力救市的情況下，市場短時期起碼能夠平穩下來，投資者不要對國家隊失去信心。他也強調，現在還不是進攻的問題，看到多高不切實際，現在穩定壓倒一切。

安信證券策略分析師徐彪表示，要相信今天能看到的措施，後麵要達到的目的，就是讓整個(ge) 資本市場企穩回升。現在資本市場麵臨(lin) 的最大問題是，用一年的時間把杠杆壁壘起來，但是解除杠杆隻有三周時間，這是非常慘烈的。

7、 中央匯金買(mai) 入ETF 並將繼續操作

周日晚間，中央匯金公司官方網站發布消息稱，已於(yu) 近期在二級市場買(mai) 入交易型開放式指數基金（ETF），並將繼續相關(guan) 市場操作。

此前已經傳(chuan) 出匯金入市的消息，根據交易所公布的ETF規模數據顯示，7月2日，華泰柏瑞滬深300ETF、華夏上證50ETF、華安上證180ETF、華夏滬深300ETF四大藍籌ETF再現百億(yi) 規模增長，其中華夏上證50ETF昨日份額淨增長21.58億(yi) ，以收盤價(jia) 2.684元計算，基金淨申購金額高達57.92億(yi) 。

除此之外，華泰柏瑞滬深300ETF、華安上證180ETF、華夏滬深300ETF資金淨申購也分別達到32.9億(yi) 、29.02億(yi) 、14.42億(yi) ，、四大ETF淨申購金額合計達到134.27億(yi) 。

“匯金淨申購10多億(yi) 。”有基金公司人士透露，其所在基金公司旗下ETF資金增量有部分來自匯金公司。至此，中央匯金公司在二級市場入手ETF消息獲得證實。

上述基金公司人士表示，自6月29日起幾個(ge) 交易日內(nei) ，匯金陸續入場申購ETF，又以6月29日以及7月2日金額最大，最近4個(ge) 交易日，旗下ETF規模淨增上百億(yi) ，匯金公司申購占比達3成左右,其餘(yu) 資金增量來自其他機構投資者。

數據顯示，6月29日，華泰柏瑞滬深300ETF單日資金淨流入規模達31.86億(yi) ，華安上證180ETF資金流入36.15億(yi) ，華夏上證50ETF、華夏滬深300ETF資金流入合計25億(yi) 。6月30日，藍籌ETF申購繼續放量，華夏上證50ETF、華泰柏瑞滬深300ETF資金增量均超過50億(yi) 元。截至7月2日，四大藍籌ETF最近四個(ge) 交易日合計資金淨申購395億(yi) ，華泰柏瑞滬深300ETF、華夏上證50ETF、華安上證180ETF增量均在百億(yi) 級別。

有私募人士認為(wei) ，市場將暫停IPO、降低印花稅和平準基金入市視為(wei) 就是三大絕招，如今不過剛剛出了暫停IPO這招，那要提振市場信心至少還需要類似降低印花稅這樣一行三會(hui) 之外的利好，如果周一再有中央匯金等入市增持的配合，那麽(me) 扭轉市場心理的陽線那就有希望了。

8、央行“王炸”：平準基金模式初顯

而最受期待的是，證監會(hui) 在7月5日發布公告，宣布擴大證金公司融資，央行將協助支持。

這一舉(ju) 動被看作“平準基金”，分析人士指出，央行為(wei) 證金公司提供的流動性是基礎貨幣，隱含無限量，直到達到政策目標為(wei) 止，類似平準基金。

這種做法實際上並不鮮見，華創證券宏觀分析團隊認為(wei) ，從(cong) 歐美應對危機的經驗來看，貨幣當局向金融體(ti) 係注入緊急流動性支持，是一種通行做法，也是最具殺傷(shang) 力的武器，能夠極大扭轉投資者悲觀情緒。

國泰君安首席宏觀分析師任澤平點評稱，救市升級。其認為(wei) ，救市行政決(jue) 策層級從(cong) 監管層升級到國務院，跨部際合作，而資金來源從(cong) 監管層和匯金升級到央行。

值得注意的是，截至發稿，央行尚未就此發布操作細則。

民生證券宏觀研究院院長管清友則指出，央行不發布操作細則，原因可能有二：其一，可能有匯率端的考慮，畢竟這種操作可能會(hui) 存在人民幣貶值的壓力；其二，預期比最終的金額更重要，理論上，央行有無限開火權，空頭永遠不知道央行的底牌。

除了上述措施，實際上，關(guan) 於(yu) “救市”，還有以下這些機構和公司：

中小板50家公司發布維護市場穩定倡議書(shu)

在資本市場暫時的非理性調整下，由中小板龍頭企業(ye) 蘇寧雲(yun) 商發起，首批50家中小板上市公司於(yu) 7月4日集體(ti) 發出四點倡議，表示一定能夠抓住中國經濟轉型升級的曆史機遇，持續為(wei) 廣大投資者創造價(jia) 值、創造財富，堅定維護資本市場穩定，傳(chuan) 遞股市正能量的信心和決(jue) 心。

上述公司在聲明中提出，麵對近期股票市場暫時的非理性波動，倡議中小板全體(ti) 上市公司及控股股東(dong) 積極采取回購、增持、暫不減持等措施，以實際行動維護市場穩定。

中關(guan) 村上市公司協會(hui) ：277家上市公司倡議不減持

中關(guan) 村上市公司也加入到此次維穩A股市場的大軍(jun) 當中。中關(guan) 村上市公司協會(hui) 於(yu) 7月4日發布了《關(guan) 於(yu) 維護資本市場穩定發展的行動倡議》，倡議協會(hui) 277家上市公司積極采用大股東(dong) 增持、公司回購、高管暫不減持等措施，穩定股價(jia) 。

協會(hui) 倡議，大股東(dong) 、上市公司和市場投資者三方是利益共同體(ti) ，更是責任共同體(ti) 。在法律、法規允許的範圍內(nei) ，將積極采用大股東(dong) 增持、公司回購、高管暫不減持等措施，抓住投資機遇，穩定股價(jia) ，切實維護全體(ti) 股東(dong) 的利益。

長江證券上調83隻股票折算率 下調保證金比例下限

7月4日下午，長江證券 公告，暫停公司融券券源供給；同時，上調83隻擔保證券折算率，上調幅度為(wei) 5%-30%，並將融資保證金比例公式及下限進行調整，保證金比例下限由0.8下調為(wei) 0.6。

長江證券表示，近期A股市場波動劇烈，為(wei) 防範融券賣出交易對股票價(jia) 格的衝(chong) 擊，減緩對市場預期的負麵影響，維護市場穩定，該公司決(jue) 定暫停公司融券券源供給，對融券客戶異常交易行為(wei) 進行嚴(yan) 格監控。上述調整自2015年7月6日起生效。

同時，長江證券還表示，決(jue) 定對部分融資融券擔保證券折算率及標的證券融資保證金比例進行調整，具體(ti) 如下： 一是，擔保證券折算率調整，上調83隻股票折算率，上調幅度為(wei) 5%-30%；二是，標的證券融資保證金比例調整，將融資保證金比例公式及下限進行調整，即：融資保證金比例=1.3-折算率，調整為(wei) 1.25-折算率，且保證金比例下限由0.8下調為(wei) 0.6。上述調整自2015年7月6日起生效。

據了解，近幾日加入兩(liang) 融維穩陣容的券商在不斷增加，之前已包括中信證券 、廣州證券、國信證券、華泰證券 、廣發證券 、國元證券等。

救市組合拳針對性強

國金證券首席策略分析師李立峰認為(wei) ，本周末“救市”組合拳針對性強，為(wei) 政府“救市”政策點讚!之前市場強烈呼籲的救市措施，主要包括“暫停IPO”與(yu) “真金白銀”的現金去維穩市場，這兩(liang) 塊重量級救市政策本周末一一打出，可見政府救市的決(jue) 心與(yu) 力度之大，誠意滿滿，針對性極強;此外，一方麵暫緩IPO，很大程度上緩解了對二級市場資金需求端的壓力;另一方麵鼓勵中長線資金入市，倡導證券公司以自由資金申購ETF基金，向二級市場資金供給端“輸血”。

李立峰強調，周末的救市政策組合拳，從(cong) 資金供給與(yu) 需求端雙管齊下，很大程度上解決(jue) 了本輪市場下跌的根源，即“資金麵需求與(yu) 供給端不匹配”的困局，預計接下來A股市場尋底的過程或有反複，但離本輪市場底部區間已經不遠。

南方基金投資總監史博表示，近期係列維護市場穩定和信心的辦法已經或後續將陸續出台。黨(dang) 中央和國務院千方百計穩增長，穩定社會(hui) 信心，通過更寬鬆的貨幣政策全麵降低社會(hui) 融資成本，全麵推進改革提升社會(hui) 管理效率，實施全民創業(ye) 戰略培育新的增長點。南方基金堅定看好後市，A股必將重回上升通道。

經過一年的上漲，中國股市漲幅也僅(jin) 僅(jin) 100%左右而已，對比中外曆史大牛市的4-6倍漲幅，後續上漲空間依然巨大。美國87年牛市中的大調整也是30%左右，後麵照樣迎來長達十三年的超級大牛市，隻要經濟增速企穩、改革有效推進、企業(ye) 盈利恢複、資金價(jia) 格下降，股市相對投資價(jia) 值就能不斷吸引場外增量資金入場，實現自我加強的正循環。