李小加：香港可當人民幣匯率和利率改革試驗田

港交所行政總裁李小加昨日在港交所官網上撰文表示，隨著滬港通的順利推出，中國資本市場已經邁入了雙向開放的新紀元，中國金融市場 的開放和國際化包括兩(liang) 種重要路徑：一是直接請進來，直接走出去；二是“組團”請進來，“組團”走出去。

李小加認為(wei) ，[新西蘭(lan) 公司注冊(ce) ]中國金融市場的雙向開放有助於(yu) 優(you) 化國家資產(chan) 負債(zhai) 表，提高整個(ge) 國家的海外淨資產(chan) 總收益，同時還可以通過采用多樣化的融資渠道和產(chan) 品來降低一個(ge) 國家從(cong) 國際市場融資的成本，鼓勵創業(ye) 和創新。中國金融市場的開放和國際化無外乎兩(liang) 種路徑：一是直接請進來，直接走出去；二是“組團”請進來，“組團”走出去。

李小加強調，在今天的中國資本市場上，滬港通就是“組團遊”的一個(ge) 最佳實踐。在滬港通機製下，投資者並沒有扛著錢過境，隻有交易訂單通過兩(liang) 家交易所總量過境撮合，實現最大價(jia) 格發現；而股票結算與(yu) 資金交收則通過本地結算所先在本地進行對減，然後再以淨額方式與(yu) 對方結算所作最終結算，實現最小跨境流動。滬港通采用人民幣境外換匯，實現全程回流；其結算交收全程封閉，實現了風險全麵監控。

李小加指出，滬港通這個(ge) “組團遊”試點首先麵對兩(liang) 地二級市場上的股票，下一個(ge) “組團遊”的目的地是深港通，將來它們(men) 的投資標的也可以延伸到股指期貨、一級市場、商品和固定收益產(chan) 品等一係列資產(chan) 類別。

至於(yu) 在中國金融市場開放的進程中，香港能夠貢獻什麽(me) 價(jia) 值，李小加表示，作為(wei) 中國的門戶和一個(ge) 國際金融中心，香港最大的價(jia) 值在於(yu) 它可以利用“一國兩(liang) 製”的獨特優(you) 勢，緩衝(chong) 兩(liang) 邊市場的差異，連接世界與(yu) 中國。他指出，滬港通就是一個(ge) 典型的例子，通過滬港通的創新安排，隻需最低的製度成本，海外投資者可以以自己的交易習(xi) 慣在香港投資中國，內(nei) 地的投資者也可以通過內(nei) 地券商以近似A股的交易習(xi) 慣來投資港股。

另外，[注冊(ce) 塞舌爾公司]香港還有一大價(jia) 值就是充當人民幣匯率和利率改革的“試驗田”。李小加分析稱，當前中國的利率市場化改革接近收官階段，匯率市場化也在穩步推進。作為(wei) 金融市場基礎價(jia) 格標杆的匯率和利率的改革麵臨(lin) 著“牽一發而動全身”的複雜性，必須審慎推進；在中國的利率管製基本完全放鬆之後，其實更大的挑戰還在於(yu) 在金融市場上形成能引導市場預期的利率信號。在香港這個(ge) 離岸市場上形成的利率和匯率信號，是在充分開放的市場條件下形成的，它既可避免風險向內(nei) 地市場的直接傳(chuan) 導，又可為(wei) 繼續穩步推進人民幣匯率和利率改革提供參考。