銀行負債降成本 同業存單前4月發行逾萬億

與(yu) 去年的緩慢發行不同，2015年，商業(ye) 銀行同業(ye) 存單發行數量進入高潮期。統計數據顯示，今年前4月，同業(ye) 存單的發行量達到去年同期的25倍，推動同業(ye) 存單發行量快速增加的重要原因是，在利潤增速放緩和不良壓力凸顯的情況下，利用同業(ye) 存單補充商業(ye) 銀行的流動性，同時降低銀行負債(zhai) 成本。

與(yu) 發行井噴相伴的是，[盧森堡公司注冊(ce) ]同業(ye) 存單的發行主體(ti) 也逐漸豐(feng) 富，目前包括國有大型銀行、股份製銀行、城市商業(ye) 銀行、農(nong) 村商業(ye) 銀行等近百家商業(ye) 銀行均發行過同業(ye) 存單。

前4月發行量是去年同期近25倍

據統計，截至4月末，今年以來，商業(ye) 銀行同業(ye) 存單發行量已經達到去年同期的近25倍。今年前4個(ge) 月，銀行間市場新發行的同業(ye) 存單累計約10400億(yi) 元，而去年同期僅(jin) 為(wei) 約430億(yi) 元。2014年，近百家銀行全年同業(ye) 存單發行額約為(wei) 9000億(yi) 元。

2014年下半年，同業(ye) 存單的發行主體(ti) 迅速擴圍，發行也明顯提速。2014年年初，同業(ye) 存單的首批試點銀行多為(wei) 股份製銀行和國有大行，去年年中，同業(ye) 存單的發行主體(ti) 拓展至城商行、農(nong) 商行和農(nong) 村合作銀行。

據《第一財經（微博)日報》記者了解，目前，同業(ye) 存單發行主體(ti) 主要為(wei) 股份製商業(ye) 銀行和城商行，兩(liang) 者發行規模占比超過80%，發行期限主要以1個(ge) 月、3個(ge) 月和6個(ge) 月為(wei) 主，發行利率走勢基本與(yu) 銀行間同期限同業(ye) 拆借利率走勢相同，但絕對水平低於(yu) 同期限同業(ye) 拆借利率。

2012年底，央行製定《同業(ye) 存單管理暫行辦法》，並從(cong) 2013年12月9日起施行，主要目的在於(yu) 規範同業(ye) 存單業(ye) 務，拓展銀行業(ye) 存款類金融機構的融資渠道，加快推進利率市場化。

同業(ye) 存單投資和交易主體(ti) 均為(wei) 銀行間市場成員，同業(ye) 存單的發行主體(ti) 為(wei) 銀行業(ye) 存款類金融機構，投資和交易對象為(wei) 銀行間拆借市場成員、基金管理公司及基金類產(chan) 品。

2014年5月，“一行三會(hui) ”和外管局聯合發布了《關(guan) 於(yu) 規範金融機構同業(ye) 業(ye) 務的通知》(下稱“127號文”)，提出加快推進資產(chan) 證券化業(ye) 務常規發展及積極參與(yu) 銀行間市場同業(ye) 存單業(ye) 務試點。

此外，據《第一財經日報》記者了解，去年以來，監管層多次警示銀行間同業(ye) 業(ye) 務期限錯配風險，同業(ye) 監管政策也逐漸收緊。推出同業(ye) 存單後，增強了銀行同業(ye) 業(ye) 務的透明度和規範性，而同業(ye) 存單較好的流動性也可以降低銀行短期流動性風險。

利用同業(ye) 存單降低負債(zhai) 成本

目前，國內(nei) 銀行業(ye) 麵臨(lin) 的增長困境促使商業(ye) 銀行有很大的動力降低綜合負債(zhai) 成本。2015年一季度以來，實體(ti) 經濟繼續下行，商業(ye) 銀行不良貸款增加趨勢並未緩解，淨利潤增速出現明顯回落跡象，而“不良”生成率則較去年繼續擴大。

今年一季度，16家上市銀行中絕大多數利潤增速出現下滑，息差收窄、手續費收入下滑以及資產(chan) 減值損失吞噬銀行利潤。以國有五大行為(wei) 例，數據顯示，五大行一季度淨利潤增速均不足2%，同時一季度五大行不良貸款激增超過500億(yi) 元，幾乎是去年一季度256億(yi) 元的兩(liang) 倍。

華創證券固定收益分析師齊晟對《第一財經日報》記者分析認為(wei) ，大型商業(ye) 銀行2014年來負債(zhai) 成本並未下降，從(cong) 2%繼續上行6bp至2.06%，股份製商業(ye) 銀行與(yu) 城商行負債(zhai) 成本目前仍維持在3%和3.07%的水平，且較去年四季度進一步上升。以上隻是表內(nei) 負債(zhai) 成本，此外，4月份平均1個(ge) 月以上期限理財仍有5%~5.5%的水平，高於(yu) 去年年末水平。

與(yu) 其他工具相比，同業(ye) 存單的發行更具備主動性，商業(ye) 銀行可以根據需要進行流動性補充，且同業(ye) 存單的招標競價(jia) 模式，理論上可以降低吸收負債(zhai) 的成本，特別是對負債(zhai) 成本較高的股份製銀行和城商行而言，這也解釋了為(wei) 何同業(ye) 存單的發行主體(ti) 以股份製銀行和城商行為(wei) 主。

申萬(wan) 宏源此前的研報認為(wei) ，未來同業(ye) 存單對降低銀行負債(zhai) 成本將起到越來越重要的作用。按目前同業(ye) 負債(zhai) 在商業(ye) 銀行整體(ti) 負債(zhai) 中占比20%左右，而同業(ye) 存單在同業(ye) 負債(zhai) 中占比4%左右的規模計算，同業(ye) 存單幫助商業(ye) 銀行降低負債(zhai) 成本1bp左右；而若同業(ye) 存單在同業(ye) 負債(zhai) 中占比近50%時，則可以幫助降低銀行綜合負債(zhai) 成本3bp左右。

不過，也有分析人士質疑，理論上，[注冊(ce) 伯利茲(zi) 公司]同業(ye) 存單對於(yu) 銀行負債(zhai) 起到替代作用，但實際上效果並不明顯。

此外，同業(ye) 存單受到青睞的原因之一還可能是存單質押能夠規避銀監會(hui) 此前發布的“127號文”。

至於(yu) 操作手法，有業(ye) 內(nei) 人士告訴《第一財經日報》記者，理論上講，首先B銀行購買(mai) A銀行的同業(ye) 存單，A銀行利用該筆資金投資，利用通道方進行受益權投資業(ye) 務；B銀行利用A銀行的存單為(wei) 資產(chan) 管理方的信托貸款或委托貸款提供存單質押，同時簽署存單質押合同的抽屜協議。