一季報背後存隱憂：A股四大險企退保金激增1.7倍超千億

　　與(yu) 銀行業(ye) 淨利增速紛紛“踩刹車”不同，受益一季度投資收益和公允價(jia) 值變動的大幅增加，A股四家上市險企於(yu) 五一節前夕紛紛交出了靚麗(li) 的成績單。

　　具體(ti) 來看，中國人壽（601628，SH）、[盧森堡公司注冊(ce) ]中國平安（601318，SH）、中國太保 （601601，SH） 和新華保險（601336，SH）一季度共實現歸屬淨利潤407.62億(yi) 元，相較去年同期的228.08億(yi) 元大幅增長78.7%。其中，中國平安以199.64億(yi) 元的淨利潤占四大險企總盈利的近一半，新華保險132.3%的淨利潤增速在四大險企中居首。

　　與(yu) 此同時，四大險企退保金延續高增長，合計已達1094.16億(yi) 元，同比激增了1.7倍。

　　投資收益增長逾八成

　　一季報顯示，中國平安、中國人壽、中國太保及新華保險四家公司當期分別實現歸屬淨利潤199.64億(yi) 元、122.71億(yi) 元、49.03億(yi) 元和36.24億(yi) 元，同比分別增長84.7%、69.8%、52.7%及132.3%；合計實現淨利潤407.62億(yi) 元，同比增長78.7%，已接近去年全年淨利潤889.45億(yi) 元的一半。

　　利潤暴增的原因主要來自投資收益的大幅增加。一季報顯示，四大險企合計實現投資收益高達1016.9億(yi) 元，同比增長85.1%。其中，中國平安和新華保險的投資收益同比翻番，中國太保同比增長也超過九成。

　　值得注意的是，一季度，上證指數累計上漲15.87%。得益於(yu) 資本市場的良好表現，險企投資收益率水漲船高。其中，新華保險的年化總投資收益率達到了9.9%，中國人壽的總投資收益率為(wei) 7.67%，均為(wei) 上市以來的最佳水平。以具體(ti) 倉(cang) 位而言，一季度，股票和證券投資基金占險企總資產(chan) 的比例已上升至12.01%，進一步分享股市上漲紅利。

　　以中國太保披露的一季度投資資產(chan) 投資組合情況來看，其投資結構呈現出固定收益類占比下降而權益類占比提升的特點。在權益類投資中，股票和基金占比合計提升0.8個(ge) 百分點至9%。同期，債(zhai) 券投資占比下降3.4個(ge) 百分點至51.8%。

　　此外，《每日經濟新聞(微博)》記者注意到，一季度，四大險企資產(chan) 減值損失的大幅減少對其業(ye) 績增長亦產(chan) 生了積極影響。比如，中國太保期內(nei) 計提資產(chan) 減值準備1.02億(yi) 元，較2014年同期的24.1億(yi) 元同比下降95.8%；新華保險計提資產(chan) 減值損失300萬(wan) 元，較2014年同期的2.57億(yi) 元下降98.8%。

　　退保金激增1.7倍

　　不過，在靚麗(li) 的業(ye) 績背後，退保金大幅增長的壓力亦不容小覷。

　　一季報顯示,中國人壽、新華保險、中國太保和中國平安期內(nei) 退保金分別達到586.8億(yi) 元、306.77億(yi) 元、120.13億(yi) 元和80.46億(yi) 元，同比分別增長193.4%、190.1%、69.3%及222.5%；合計1094.16億(yi) 元，同比增長172.63%。與(yu) 此同時，《每日經濟新聞》記者注意到，一季度，上述四家公司合計實現保費收入3243.19億(yi) 元，同比增長12.04%。

　　以退保率看，新華保險一季度退保率高達5.8%，較2014年同期提高了3.6個(ge) 百分點；中國人壽退保率為(wei) 3.38%，較2014年同期增加2.14個(ge) 百分點。中國人壽表示，退保金增長是“受資本市場和理財產(chan) 品等多種因素影響，銀保渠道部分產(chan) 品退保增加。”此外，由於(yu) 滿期給付和年金給付增加，新華保險一季度賠付支出增長88%至74.77億(yi) 元。

　　申銀萬(wan) 國研報指出，退保及滿期給付是2014~2015年壽險行業(ye) 整體(ti) 麵臨(lin) 的壓力，銀保渠道粗放式發展的弊端集中顯現。同時，在壽險銷售環境並無顯著改善的情況下，保險公司隻能通過再次銷售短期投資型產(chan) 品將問題推後。

　　不過，截至目前，[注冊(ce) 伯利茲(zi) 公司]整個(ge) 保險行業(ye) 盈利狀況普遍良好。保監會(hui) 此前公布的數據顯示，一季度，保險公司預計利潤總額為(wei) 870.9億(yi) 元，同比增加511.9億(yi) 元，增長142.6%；其中，壽險公司預計利潤總額為(wei) 564.2億(yi) 元，同比增加388.6億(yi) 元，增長221.2%。利潤的增長與(yu) 投資業(ye) 務的改善直接相關(guan) ，一季度保險公司資金運用收益達2135.3億(yi) 元，同比增加1251.9億(yi) 元，增長141.7%；平均收益率為(wei) 2.23%，同比上升1.11個(ge) 百分點。