阿裏出手布局天弘基金更換董事長 盈利彈性不足

　　近日，天弘基金董事長將由阿裏高管接任的消息在基金圈內(nei) 沸騰起來。消息稱，天弘基金董事長已經從(cong) 李琦變更為(wei) 井賢棟，後者係阿裏集團關(guan) 聯企業(ye) 浙江螞蟻小微金融服務集團有限公司首席運營官。

　　雖然天弘基金還未發布高管變更公告，[伯利茲(zi) 公司注冊(ce) ]但《經濟參考報(微博)》記者發現，早在今年2月27日，公司發布的《天弘增益寶貨幣市場基金招募說明書(shu) 》中就顯示，天弘基金的法定代表人已變更為(wei) 井賢棟（擬任）。

　　掌控再加碼 阿裏輸送董事長

　　根據天弘增益寶貨幣市場基金招募說明書(shu) 顯示，井賢棟為(wei) 公司董事長，碩士研究生。曆任太古飲料有限公司旗下裝瓶廠或業(ye) 務單元的財務總監、廣州百事可樂(le) 有限公司首席財務官、阿裏巴巴（中國）信息技術有限公司財務副總裁、支付寶（中國）網絡技術有限公司首席財務官。現任浙江螞蟻小微金融服務集團有限公司首席運營官。

　　此前一天，即2月26日，天弘基金發布公告稱增資擴股相關(guan) 工商變更登記完成，浙江螞蟻小微金服持有天弘基金股權比例為(wei) 51%，為(wei) 第一大控股股東(dong) 。

　　增資擴股完成後第二天，2月27日，天弘基金發布公告稱，經股東(dong) 會(hui) 審議通過後，公司的董事會(hui) 董事發生更換，其中，井賢棟、袁雷鳴、屠劍威、張軍(jun) 和賀強(微博)均為(wei) 新任董事，而上屆董事會(hui) 成員中的李琦、楊立山和楊誌明不再擔任董事職務。其中，井賢棟為(wei) 螞蟻金服首席運營官，袁雷鳴為(wei) 螞蟻金服金融事業(ye) 部總經理，屠劍威為(wei) 螞蟻金服法務及合規部資深總監。

　　對於(yu) 井賢棟空降天弘基金一事，業(ye) 內(nei) 認為(wei) ，在螞蟻金服成功控股天弘基金之後，向其派任董事長是順理成章的事，這也意味著螞蟻金服對於(yu) 天弘基金的掌控正在進一步加深。此舉(ju) 也會(hui) 給兩(liang) 者在互聯網業(ye) 務上的創新和突破帶來更多的想象空間。但另一方麵，新任董事長井賢棟能否與(yu) 現任總經理郭樹強率領的團隊順利搭班還有待考驗。

　　公開資料顯示，郭樹強曾於(yu) 1998年7月至2011年5月在華夏基金曆任交易主管、基金經理、研究總監、機構投資總監、投資決(jue) 策委員會(hui) 委員、機構投資決(jue) 策委員會(hui) 主任、公司管委會(hui) 委員、公司總經理助理。2011年9月2日起加入天弘基金，擔任公司總經理、投資總監。

　　產(chan) 品結構畸形 盈利彈性不足

　　最近幾年，天弘基金故事不斷。2013年之前，天弘基金還是一家名不見經傳(chuan) 的小基金公司。2012年底時，天弘基金的資產(chan) 規模僅(jin) 有99.5億(yi) 元，在70家基金公司中排名第50位。2013年6月，天弘基金與(yu) 支付寶合作推出餘(yu) 額寶，依靠對接餘(yu) 額寶的天弘增利寶貨幣基金的野蠻增長，公司規模突飛猛進，一躍成為(wei) 行業(ye) 老大。但是缺少主動管理的股票型基金，過度依賴貨幣基金的畸形產(chan) 品結構，讓天弘基金整體(ti) 盈利彈性不足，特別是在大牛行情中，與(yu) 其它大基金公司相比，盈利能力明顯偏弱。

　　據Wind數據顯示，截至目前，天弘基金旗下共有基金產(chan) 品21日，其中，貨幣市場型基金有4隻，規模合計7135.97億(yi) 元，占比高達97.48%；債(zhai) 券型基金有8隻，規模合計65.02億(yi) 元，占比0.89%；混合型基金有4隻，規模合計103.77億(yi) 元，占比1.42%；主動管理的股票型基金有5隻，規模為(wei) 15.36億(yi) 元，占比僅(jin) 為(wei) 0.21%。

　　從(cong) 公司資產(chan) 規模來看，截至2015年一季度末，天弘基金以7318.5億(yi) 元的規模在94家基金公司中排名第1位。與(yu) 排名第2位的3346.8億(yi) 元的華夏基金、排名第3位的2544.2億(yi) 元的工銀瑞信、排名第4位的2520億(yi) 元的嘉實基金、排名第5位的2351.9億(yi) 元的易方達基金相比，已遙遙領先。

　　但從(cong) 公司利潤來看，據基金年報顯示，天弘基金2014年實現利潤合計253億(yi) 元，在所有基金公司中排名第5位，其中天弘增利寶貨幣基金一隻產(chan) 品就實現利潤240億(yi) 元，占比高達94.9%。華夏基金以506億(yi) 元的利潤總額成為(wei) 最賺錢的基金公司，嘉實基金以394億(yi) 元的利潤排名第2，易方達基金以267億(yi) 元的利潤排名第3，南方基金以254億(yi) 元的利潤排名第4。

　　從(cong) 中不難看出，雖然從(cong) 規模上來說，天弘基金穩居第一，但從(cong) 盈利能力上來看，卻與(yu) 行業(ye) 第一相差甚遠。

　　投研團隊實力不足 模式複製神話難造

　　缺少主動管理的股票型基金，過度依賴貨幣基金的畸形產(chan) 品結構，反映出來的是天弘基金在投研團隊上的實力不足。

　　特別是在今年以來滬指大漲近4成的背景下，公司僅(jin) 有的幾隻股票型基金產(chan) 品業(ye) 績已跌入第三梯隊，牛市的風口中掉隊前行，雖然在新基金發行上不斷發力，但被動管理型產(chan) 品紮堆，即使複製當年的餘(yu) 額寶模式，也難現規模神話。公司投研的短板效應已經顯現，並嚴(yan) 重製約著下一步的發展和創新。

　　據Wind數據顯示，天弘基金旗下共有基金產(chan) 品21隻，基金經理僅(jin) 有7人，平均每人管理著3隻產(chan) 品。

　　其中，2011年7月加盟天弘基金的陳鋼，現任公司副總經理、固定收益總監兼固定收益部總經理，此外還“一拖七”，擔任著天弘永利債(zhai) 券、天弘添利分級、天弘豐(feng) 利、天弘債(zhai) 券型發起式證券投資基金、天弘同利分級、天弘穩利定期開放、天弘弘利的基金經理。而公司旗下幾隻主動管理的基金產(chan) 品多集中在肖誌剛手下。肖誌剛於(yu) 2013年8月加盟天弘基金，現任公司投資研究部總經理，天弘精選、天弘永定成長、天弘周期策略、天弘雲(yun) 端生活優(you) 選的基金經理。

　　從(cong) 產(chan) 品業(ye) 績來看，據Wind數據顯示，截至2015年4月22日，天弘周期策略今年以來以36.47%的收益率在416隻普通股票型基金中排名第342位，天弘永定成長今年以來以33.49%的收益率在416隻同類產(chan) 品中排名第363位，均跌入第三梯隊，與(yu) 高居榜首的匯添富移動互聯取得的106.72%的收益率相比，相去甚遠。天弘精選今年以來以40.17%的收益率在172隻偏股混合型基金中排名第95位。

　　今年以來，[注冊(ce) 法國公司]天弘基金在新產(chan) 品發行上不斷發力，截至目前已經發行了5隻新基金，包括1月20日成立的被動指數型基金天弘滬深300和天弘中證500，天弘瑞利分級債(zhai) 券型基金，3月6日成立的另一隻貨幣市場基金天弘增益寶以及3月17隻成立的靈活配置型基金天弘雲(yun) 瑞生活優(you) 選。

　　從(cong) 中不難看出，這5隻新基金多為(wei) 被動管理型產(chan) 品，這被業(ye) 內(nei) 解讀為(wei) 與(yu) 公司投研團隊實力不足有關(guan) 。而從(cong) 募集規模來看，隻有天弘雲(yun) 瑞生活優(you) 選以16.6億(yi) 元居多，其餘(yu) 產(chan) 品均少於(yu) 10億(yi) 元，同樣為(wei) 貨幣基金，並由餘(yu) 額寶基金經理王登峰掌舵的天弘增益寶隻有2億(yi) 元，餘(yu) 額寶式的規模神話難造。