首月15家券商收入下滑 業績變臉被指靠天吃飯

券商齊刷刷交出亮麗(li) 的2014年全年業(ye) 績餘(yu) 溫還沒過，新年首月的成績單就集體(ti) 遭遇變臉。

機構數據顯示，1月份，18家券商營收和淨利潤環比分別下滑約26%和1%。個(ge) 別上市券商1月環比增速與(yu) 2014年總體(ti) 業(ye) 績相比，出現“大變臉”。以2014年業(ye) 績增長9倍的光大證券為(wei) 例，其1月淨利潤環比增速墊底，下滑55%。

分析認為(wei) ，券商業(ye) 績主要取決(jue) 於(yu) 市場狀況，[盧森堡公司注冊(ce) ]1月的市場交易量、兩(liang) 融和投行等業(ye) 務較2014年12月出現了萎縮、增速放緩等情況，券商“靠天吃飯”的情形依然存在。

8家券商1月淨利環比下滑

2015年1月，除了申萬(wan) 宏源和國信證券外，18家券商的營收和淨利潤同比大增，但環比卻出現雙降的局麵。

平安證券數據顯示，18家券商2015年1月單月收入為(wei) 149.1億(yi) 元，同比增長154%，環比下降26%；單月淨利潤為(wei) 70.7億(yi) 元，同比增長244%，環比下降1%。

Wind數據顯示，18家上市券商中，中信證券的營業(ye) 收入和淨利潤位居首位，其1月的營業(ye) 收入為(wei) 25.9億(yi) 元，淨利潤為(wei) 12.36億(yi) 元；太平洋證券則以1.45億(yi) 的營業(ye) 收入和6128萬(wan) 的淨利潤位居末位。

從(cong) 券商業(ye) 績環比增速來看，18家券商中，隻有長江證券、西南證券和東(dong) 吳證券3家券商1月營業(ye) 收入環比有所增長，其他15家均出現不同程度下滑；淨利潤環比增速則分化嚴(yan) 重，8家券商淨利潤下滑，10家淨利潤環比增長。其中，招商、方正、西南和西部證券環比增速超過100%，而光大、華泰等券商淨利潤環比降幅較大。

成交額縮減造成業(ye) 績大降

對於(yu) 券商業(ye) 績變臉，分析人士表示，券商的業(ye) 績主要取決(jue) 於(yu) 市場狀況，2015年1月的市場交易量、兩(liang) 融餘(yu) 額和投行等業(ye) 務較2014年1月有大幅增長，但相較於(yu) 2014年12月則增速有所放緩。所以出現券商1月份業(ye) 績同比和環比增速出現巨大落差。

興(xing) 業(ye) 證券分析師表示，今年1月份相較於(yu) 去年12月份在成交量方麵有所收縮、投行業(ye) 務成交金額大幅減少、信用業(ye) 務增速顯著放緩。

國海證券券商行業(ye) 分析師孔令峰認為(wei) ，成交額縮減造成業(ye) 績環比下降。1月份兩(liang) 市日均成交額為(wei) 6357億(yi) 元，同比增長276%，環比下降19%，使得券商經紀業(ye) 務環比下滑，這是造成1月份業(ye) 績環比下降的主要原因。另外，投行業(ye) 務總體(ti) 環比微降。

在平安證券非銀金融行業(ye) 分析師看來，經紀業(ye) 務方麵，交易活躍度弱於(yu) 12月；投行業(ye) 務方麵，1月份新股融資、再融資規模均較上一月有所下降，包括IPO、增發和配股在內(nei) 股權融資環比下降58%；融資融券規模仍然保持上漲趨勢，但增速放緩。

光大證券淨利下滑嚴(yan) 重

值得關(guan) 注的是，就單個(ge) 上市券商來看，個(ge) 別券商1月環比增速與(yu) 2014年的總體(ti) 業(ye) 績以及去年12月業(ye) 績相比，出現大變臉。分析人士認為(wei) ，去年12月份的基數是重要的影響因素。

1月券商淨利潤環比下滑最嚴(yan) 重的為(wei) 光大證券，環比下滑55%。而2014年光大證券卻以超過900%的淨利同比增速遙遙領先同行，其12月的業(ye) 績也非常亮麗(li) 。

一位券商分析師表示，光大證券去年12月淨利潤基數高導致其今年1月環比增速下滑最為(wei) 嚴(yan) 重，公司去年尤其是年底的業(ye) 績亮麗(li) 主要是因為(wei) 2013年“8·16烏(wu) 龍指”事件的影響已經基本消除，且受益於(yu) 該事件中所買(mai) 的藍籌股剩餘(yu) 部分在2014年12月出現浮盈。

1月業(ye) 績最火的券商則是招商證券，數據顯示，招商證券1月淨利潤為(wei) 7.42億(yi) 元，環比增長了676倍。招商證券的環比增速如此之高則是因為(wei) 去年基數較低。國金證券證券行業(ye) 分析師賀立認為(wei) ，招商證券因減值準備的計提及可供出售資產(chan) 的浮虧(kui) 導致其去年12月的淨利潤僅(jin) 110萬(wan) 元，淨資產(chan) 也出現環比負增長。

機構預測全年業(ye) 績增50%

對於(yu) 券商今年的業(ye) 績預測，興(xing) 業(ye) 證券分析師認為(wei) ，1月券商業(ye) 績環比12月略有下滑，但絕對數仍處在較高水平，尤其是同比增長相當可觀，預計全年上市券商業(ye) 績將以50%的增速增長，股價(jia) 仍有向上空間。

國金證券表示，長線看好券商板塊的投資機會(hui) 。短期來看，券商近期重要關(guan) 注點如月度業(ye) 績、上證50ETF期權等兌(dui) 現。但長期來看，券商仍是周期疊加成長的典型代表，仍是此輪行情的主力；目前券商上漲反映了現有業(ye) 務的盈利增長，主要是交易量及兩(liang) 融，未來上漲主要依靠新增業(ye) 務的貢獻及政策紅利帶來估值的提升。

平安證券稱券商投資可以遵循幾個(ge) 邏輯，[盧森堡公司注冊(ce) ]首先是綜合類的大型券商，比較典型的是中信證券、招商證券、華泰證券，核心競爭(zheng) 力優(you) 勢凸顯；第二個(ge) 邏輯是互聯網證券公司如國金證券和錦龍股份；另外一個(ge) 是低估值的長線品種如光大證券等。