人民幣貶值如何影響A股：進口企業負麵衝擊大

從(cong) 此前的一邊倒看好人民幣升值，到現在近乎一邊倒認為(wei) 人民幣會(hui) 貶值，市場人士的觀察總是讓人捉摸不定。不過，2015年人民幣貶值似乎已經成為(wei) 共識，在此背景下，A股又將會(hui) 受到怎麽(me) 樣的影響?

多位市場人士認為(wei) ，[注冊(ce) 塞舌爾公司]人民幣貶值對大盤整體(ti) 而言可能有一定負麵影響，也會(hui) 導致市場波動進一步加大，但對各板塊影響不容忽視，人民幣貶值利好於(yu) 部分外貿企業(ye) ，但對外債(zhai) 較高的企業(ye) 則有負麵衝(chong) 擊。

興(xing) 業(ye) 銀行首席經濟學家魯政委認為(wei) ，當前人民幣有效匯率並未達到均衡水平，而是被持續高估，考慮到穩增長的政策訴求，預計2015年人民幣對美元將出現貶值，最大幅度為(wei) 5%左右。國泰君安則預計，2015年人民幣匯率將小幅貶值，預計幅度3%~5%。

從(cong) A股1月27日的市場走勢來看，在人民幣貶值的預期驅使下，銀行、地產(chan) 、煤炭石油等藍籌板塊整體(ti) 跌幅居前，帶動股指盤中出現大幅下挫，上證指數盤中一度跌破了3300點整數位，午後隨著抄底資金的入市，股指出現回升。

投資人士溫天納對《第一財經（微博)日報》記者表示，人民幣貶值對人民幣資產(chan) 有負麵影響，但部分產(chan) 業(ye) 會(hui) 受惠於(yu) 人民幣貶值，比如外貿企業(ye) ，不過對大部分進口和外債(zhai) 高的企業(ye) 而言，負麵衝(chong) 擊會(hui) 比較大。

華林證券分析師胡宇則向《第一財經日報》記者稱，人民幣貶值可能暫時會(hui) 導致市場波動加大，不過從(cong) 中長期來看，人民幣升值進程還沒有終結。

瑞銀證券指出，如果人民幣近期貶值，則A股市場可能承壓。海外經驗表明，新興(xing) 市場上每一輪的本幣貶值都伴隨著資本流出和股市回調，就行業(ye) 板塊而言，金融和不動產(chan) 行業(ye) 傾(qing) 向於(yu) 受創最深，同時，人民幣貶值可能導致暫時性的資本流出。在更多的債(zhai) 券、信托和房地產(chan) 債(zhai) 務違約事件正陸續浮出水麵的形勢下，海外投資者對中國宏觀經濟的擔憂情緒可能會(hui) 有所增強，從(cong) 而帶來暫時性的資本流出。人民幣貶值將對上市公司的資產(chan) 負債(zhai) 表和損益表造成影響。從(cong) 資產(chan) 負債(zhai) 表的角度來看，民航和房地產(chan) 行業(ye) 板塊可能將會(hui) 受到最大的負麵影響。

申萬(wan) 宏源則認為(wei) ，全球問題的關(guan) 注度在逐步提升，在全球流動性泛濫的大背景下，人民幣可控範圍的貶值對國內(nei) 市場影響不大，甚至一定程度上有利於(yu) 國內(nei) 出口，但如果形成較強預期，則非常不利於(yu) 國內(nei) 貨幣政策寬鬆的空間和人民幣國際化的進程;另外，目前大股票倉(cang) 位已經上來了，繼續加倉(cang) 動力不足，短期看缺乏增量資金，維持震蕩本身就是在自我消耗賺錢效應。

國泰君安認為(wei) ，2015年的人民幣匯率，[注冊(ce) 薩摩亞(ya) 公司]難以獨善其身，估計貶值未完待續，美元指數走強和美聯儲(chu) 加息預期是最重要的外部主導因素，過去7年中，相對於(yu) 全球其他新興(xing) 市場貨幣，人民幣實際有效匯率大幅升值，積累了一定內(nei) 生貶值壓力；國內(nei) 經濟下行和出口放緩風險加大，對匯率支撐作用下降;央行全麵降息開啟寬鬆空間，境內(nei) 外利差縮窄，加速匯率走弱。