央行存貸款口徑調整後 存貸比待看銀監會調整

中國人民銀行調查統計司司長盛鬆成周四在年度數據通氣會(hui) 上確認央行已發文，將非存款類金融機構存放在存款類金融機構的款項納入“各項存款”統計口徑，將存款類金融機構拆放給非存款類金融機構的款項納入“各項貸款”統計口徑。即相當一部分“同業(ye) 存款”和“同業(ye) 拆借”將被新納入公眾(zhong) 熟知的“存款”和“貸款”範疇，存貸款規模擴大，央行表示對銀行存貸比影響仍要看相關(guan) 監管部門的口徑調整。

昨日（15日）央行發布了《關(guan) 於(yu) 調整金融機構存貸款統計口徑的通知》，存貸款統計口徑新調整方案為(wei) ：將非存款類金融機構存放在存款類金融機構的款項納入“各項存款”統計口徑，將存款類金融機構拆放給非存款類金融機構的款項納入“各項貸款”統計口徑。即相當一部分“同業(ye) 存款”和“同業(ye) 拆借”將被新納入“存款”和“貸款”範疇，存貸款規模擴大，即存貸比分子分母同時擴大，最終大小則難定。但市場仍較為(wei) 樂(le) 觀，認為(wei) 存貸比約束將減弱。

按照《通知》說法，存款類金融機構，[德國公司注冊(ce) ]包括人民銀行、政策性銀行、商業(ye) 銀行、信用社、農(nong) 村資金互助社及財務公司。非存款類金融機構包括金融租賃公司、信托投資公司、汽車金融公司等，還包括證券業(ye) 金融機構、保險業(ye) 金融機構、交易及結算類金融機構、金融控股公司和其他金融機構。

舉(ju) 例來說，原口徑，證券公司存放在商業(ye) 銀行的客戶交易保證金不計入各項存款，但按新口徑需要計入；再比如，商業(ye) 銀行拆借給金融租賃公司的資金，按原口徑不計入各項貸款，但按新口徑需要計入。

按照相關(guan) 法律規定，銀行業(ye) 金融機構存貸款的統計口徑由央行確定，但存貸比是商業(ye) 銀行法的規定內(nei) 容，由銀監會(hui) 依法對商業(ye) 銀行進行監管，銀監會(hui) 並可調整具體(ti) 的存貸比口徑。

盛鬆成也解釋稱，“調整後是否會(hui) 對金融機構存貸比造成影響，要看有關(guan) 監管機構如何確定存貸比的計算基礎。”

不過招商證券首席宏觀分析師謝亞(ya) 軒認為(wei) ，新口徑從(cong) 方向上來說，存貸款都會(hui) 增加，但非存款類金融機構在存款類金融機構的存款要更多。也就是說，存貸比的分母加的多，分子加的少，在調整方向上，會(hui) 弱化存貸比的考核，減弱存貸比對銀行信貸的約束。從(cong) 政策的精神來看，應該是希望銀行能更積極地發放貸款，支持實體(ti) 經濟。

一家股份製銀行的金融同業(ye) 部人士的觀點則更加樂(le) 觀。他認為(wei) ，如果銀監會(hui) 跟進確認最新口徑，對存款、貸款統計範圍同時調整，就意味著存貸比的分子和分母同時增加。盡管這比不上隻調整分子產(chan) 生的效果明顯，但綜合來看，對存貸比壓力的緩解效應還將是偏正麵的。

過去，每逢季度末的貸存比考核，銀行為(wei) 增加一般存款，會(hui) 將其他渠道的融資來源，包括同業(ye) 存款等，轉移到存款項下，經常引起存款的戲劇性變化。盛鬆成分析，這次統計口徑調整前，受新股發行和存款衝(chong) 時點等因素影響，季末存款規模和資金價(jia) 格容易出現大幅波動，在一定程度上削弱了貨幣政策效果。調整後，存貸款統計口徑中已經包含了存款類金融機構與(yu) 非存款類金融機構之間大部分的資金往來，因此，資金在這兩(liang) 部分之間的相互轉移不會(hui) 引起存款規模和資金價(jia) 格的大幅波動，由此提高貨幣政策的有效性。

盛鬆成昨日在吹風會(hui) 上還評估了此番口徑調整後的影響。從(cong) 貨幣供應量方麵看，由於(yu) 非存款類金融機構存放在存款類金融機構的款項已計入廣義(yi) 貨幣M2，這次統計口徑調整不直接影響貨幣供應量統計。

對社會(hui) 融資規模來說，由於(yu) 社會(hui) 融資規模反映的是金融體(ti) 係對實體(ti) 經濟的資金支持，不包括金融機構之間的資金往來。因此，這次統計口徑調整不會(hui) 直接影響社會(hui) 融資規模。

利率方麵，盛鬆成認為(wei) ，由於(yu) 對新納入各項存款口徑的存款，利率管理政策保持不變，利率仍然由資金供需雙方按照市場化原則協商確定，因此也不會(hui) 直接影響市場利率。

對被市場廣泛看好的，新納入存款不繳納存款準備金方麵，盛鬆成解釋，“這種做法在國際上也是有先例的”，比如在美國，非個(ge) 人定期存款、個(ge) 人儲(chu) 蓄存款等非交易賬戶，以及一定金額以下的交易性賬戶都屬於(yu) 法定存款準備金交存範圍，但準備金率都為(wei) 零。至於(yu) 以後會(hui) 不會(hui) 交，要視很多情況而定，要看金融機構利率情況、貨幣調控情況、流動性情況等。所以，“目前沒有必要做這方麵的解讀。”

盛鬆成還表示，新口徑從(cong) 2015年開始，昨日發布的2014年數據仍然按照原口徑統計，今年2月份開始將按新口徑發布2015年度數據，並按新口徑回溯2014年數據。

盛鬆成昨日進一步解釋了口徑調整的原因。

據媒體(ti) 引述，一是逐步與(yu) 國際通行規則接軌。在貨幣的發行和派生過程中，非存款類金融機構的作用與(yu) 企業(ye) 和個(ge) 人基本相同。非存款類金融機構的存款和貸款與(yu) 普通企業(ye) 和個(ge) 人的存款、貸款沒有實質區別。因此，按照國際貨幣基金組織（IMF）的標準，存款類金融機構與(yu) 非存款類金融機構之間的資金往來要計入存款和貸款。

二是保證統計口徑的科學性，準確反映存貸款總量。近年來，非存款類金融機構快速發展，它們(men) 存放在存款類金融機構的存款與(yu) 普通的單位、個(ge) 人存款一樣，已經成為(wei) 存款類金融機構重要的資金來源。為(wei) 反映這種變化，2011年10月，人民銀行已經將非存款類金融機構存放在存款類金融機構的款項計入廣義(yi) 貨幣M2。經過這次調整，“各項存款”口徑與(yu) 廣義(yi) 貨幣中存款口徑基本一致。

三是提高貨幣政策有效性。這次統計口徑調整前，受新股發行和存款衝(chong) 時點等因素影響，季末存款規模和資金價(jia) 格容易出現大幅波動，在一定程度上削弱了貨幣政策效果。調整後，存貸款統計口徑中已經包含了存款類金融機構與(yu) 非存款類金融機構之間大部分的資金往來，因此，資金在這兩(liang) 部分之間的相互轉移不會(hui) 引起存款規模和資金價(jia) 格的大幅波動，由此提高貨幣政策有效性。

對於(yu) 市場擔憂的，銀行可以通過將普通存款轉換為(wei) 同業(ye) 存款的辦法，進行監管套利。有關(guan) 人士稱，理論上可以，但銀行有可能讓大客戶將資金先存入一家信托投資公司，再由後者存入銀行，以免交存準金。但這需要各方的高度配合。而且，如果監管套利現象比較多，央行肯定會(hui) 采取措施。

光大證券首席經濟學家徐高認為(wei) ，對銀行來說，同業(ye) 存款的成本遠高於(yu) 普通存款，為(wei) 了少交存準金而轉向同業(ye) 存款，對銀行的意義(yi) 並不大。更何況，存款究竟是在普通存款口徑下，還是在同業(ye) 口徑下，很大程度上取決(jue) 於(yu) 儲(chu) 戶的意願，銀行幹預能力有限。即使銀行大規模通過這種手段來規避存款準備金的約束，相信央行也將會(hui) 相應開始對這部分存款征收準備金。

某大行金融市場 業(ye) 務中心人員年初評析到，[注冊(ce) 德國公司]存貸款口徑的調整將是影響2015年流動性格局的一件大事。貨幣市場與(yu) 信貸市場的割裂，是近年來影響中國流動性格局的一個(ge) 重要問題，資金無法正常流通，導致利率傳(chuan) 導機製不暢，使兩(liang) 個(ge) 市場經常出現背離，而387號文開辟了貨幣市場與(yu) 信貸市場之間的資金流動新通道。