險資參與兩融未被叫停 試點階段規模為387億

“傳(chuan) 保險資管全麵停止‘兩(liang) 融’產(chan) 品發售，這是假消息。經我們(men) 認真地多方確認，保監會(hui) 是約談了與(yu) 某證券有業(ye) 務往來的幾家保險資管，了解業(ye) 務情況，並提醒注意業(ye) 務合規風險。這一簡單行為(wei) ，被市場誤讀，並快速放大。”1月10日華泰證券金融團隊表示。

　　在此前一日，1月9日晚間有媒體(ti) 報道，[英國注冊(ce) 公司]多家保險資管公司接到保監會(hui) 電話通知，禁止險資為(wei) 券商融資融券業(ye) 務提供資金。華泰證券金融團隊表示，“我們(men) 提請投資者多關(guan) 注保監會(hui) 近年來的政策立意，是在堅守不發生係統性風險的基礎上不斷放開險資的投資渠道。”

　　“2015年險資會(hui) 適當降低資金成本參與(yu) 券商‘兩(liang) 融’，而保監會(hui) 規範上述行為(wei) 也就情理之中。”華泰證券金融團隊指出。

　　華泰證券金融團隊表示，“保險資金此前因成本過高，券商‘兩(liang) 融’避而遠之。從(cong) 目前情況看，各券商很少從(cong) 保險獲取資金，原因在於(yu) 成本過高。銀行的資金成本5.8%-6.2%，險資成本高達6.5%-7%，從(cong) 理性角度，券商從(cong) 保險拿錢的意願極低，我們(men) 判斷1.05萬(wan) 億(yi) 元‘兩(liang) 融’盤中，來自保險資金不足500億(yi) 元。”

　　上周五，證監會(hui) 新聞發言人稱，按照2014年年初統一工作安排，證監會(hui) 於(yu) 2014年12月份對部分證券公司的融資融券、股票質押回購交易、約定購回式證券交易等融資類業(ye) 務進行了現場檢查。目前，現場檢查已經結束，正在梳理匯總有關(guan) 情況。

　　據悉，保險參與(yu) “兩(liang) 融”業(ye) 務處於(yu) 試點階段，截至2014年年末，實際規模387億(yi) 元，目前相關(guan) 業(ye) 務正常運行。華泰證券金融團隊表示，“險資有加大輸血券商‘兩(liang) 融’的意願。2013年至2014年，險資快速配置非標，但2015年壓力增大，原因是地方債(zhai) 務平台問題。作為(wei) 2015年的開局之時，險資大概率是要加大信用債(zhai) 、權益的配置比例，同時，非標如果維持原有比例，對於(yu) 新增資金而言，券商‘兩(liang) 融’無疑是個(ge) 好出口。”

　　“‘兩(liang) 融’規模仍將上升。”華泰證券金融團隊稱，“兩(liang) 融”餘(yu) 額從(cong) 4000億(yi) 元到10000億(yi) 元，用了不到5個(ge) 月時間，這是券商全力以赴做大資本中介業(ye) 務的結果，也是市場配合的過程。近期，各家券商資金緊張的局麵開始舒緩，短融、短債(zhai) 、收益權轉讓等工具開始募集資金，後續股權融資計劃更是將引來巨量資金，消除資金供給瓶頸。另外，根據測算，“兩(liang) 融”餘(yu) 額可達3萬(wan) 億(yi) 元至5萬(wan) 億(yi) 元，目前遠遠未到天花板。

　　近年來，保險業(ye) 剩餘(yu) 資金投資渠道不斷放寬，以2014年為(wei) 例，2014年1月7日，保監會(hui) 明確保險資金可以投資創業(ye) 板上市公司股票；2月19日，實行資產(chan) 大類監管，險資投資股票資產(chan) 比例的上限從(cong) 25%提高到30%；10月17日，明確險資可以投資優(you) 先股；12月份，中國保監會(hui) 印發發《關(guan) 於(yu) 保險資金投資創業(ye) 投資基金有關(guan) 事項的通知》，允許保險資金投資創業(ye) 投資基金。

　　2014年10月份，保監會(hui) 印發的《關(guan) 於(yu) 保險資金投資優(you) 先股有關(guan) 事項的通知》提出“具備相應投資管理能力的保險機構都可以投資符合條件的優(you) 先股，進一步放開保險資金投資領域。按照該通知，保險資金可以直接投資優(you) 先股，也可以委托符合《保險資金委托投資管理暫行辦法》規定條件的投資管理人投資優(you) 先股。同時，保險資金投資優(you) 先股，保險機構應當具備完善的決(jue) 策流程和內(nei) 控機製。在一級市場投資優(you) 先股，應當由董事會(hui) 或者董事會(hui) 授權機構逐項決(jue) 策，形成書(shu) 麵決(jue) 議；在二級市場投資優(you) 先股，應當製定明確的逐級授權製度。

　　截至2014年11月底，[注冊(ce) BVI公司]保險業(ye) 資金運用餘(yu) 額達到89478.79億(yi) 元，較年初增長16.4%，其中，銀行存款為(wei) 24906.73億(yi) 元，占比27.84%；債(zhai) 券為(wei) 35958.78億(yi) 元，占比40.19%；股票和證券投資基金為(wei) 9555.49億(yi) 元，占比10.68%；其他投資為(wei) 19057.79億(yi) 元，占比21.29%。另外，按照《國務院關(guan) 於(yu) 加快發展現代保險服務業(ye) 的若幹意見》以下簡稱“新國十條”)確定的目標，2020年全國保費收入將達到5.1萬(wan) 億(yi) 元。2014年到2020年，7年間保險資金可運用規模預計將超過20萬(wan) 億(yi) 元。