成飛集成三跌停 融資盤爆倉警報拉響

      複牌後的成飛集成（002190.SZ）迎來連續三個(ge) 跌停板；全天成交額僅(jin) 5000萬(wan) 元，看空情緒未有緩解。而牽動市場神經的融資盤爆倉(cang) 危機，更一觸即發。粗略計算，若明日該股仍以跌停板開盤，使用1：1的杠杆滿倉(cang) 融資並在高點買(mai) 入的融資客，即告爆倉(cang) 。

      受資產(chan) 重組失敗影響，[注冊(ce) 薩摩亞(ya) 公司]成飛集成12月17日繼續跌停。截至收盤，成飛集成股價(jia) 報收39.57元；複牌後累計跌幅已達27.11%。而該收盤價(jia) 較之該股72.6元的階段高點，跌幅已達45.5%。“如果是高位買(mai) 入而且還是滿倉(cang) 融資的話，基本上就算爆倉(cang) 了。”某券商營業(ye) 部客戶經理稱。

      重組利好的刺激，曾讓成飛集成一度成為(wei) 漲勢傲人的明星股之一；融資客情緒也極為(wei) 高漲，9月前兩(liang) 周該股融資餘(yu) 額曾突破20億(yi) 元。而截至成飛集成此次複牌，該股融資餘(yu) 額尚有13.05億(yi) 元。而在連續的跌停之下，融資盤爆倉(cang) 的慘案已在所難免。滿倉(cang) 融資客首當其衝(chong) 受到重創。

      以平均1：1杠杆計算，在72.6元/股買(mai) 入的滿倉(cang) 融資客截至17日收盤，維持擔保比例已降至109%，若明日該股以跌停板35.61元/股開盤，上述融資客即爆倉(cang) 。此外，截至17日收盤，高於(yu) 52.76元/股買(mai) 入的滿倉(cang) 融資客已觸發擔保比例150%的警戒線；而高於(yu) 60.88元/股買(mai) 入的滿倉(cang) 融資客，則已達到130%平倉(cang) 線，已需追加資金或抵押物。若杠杆比例更大，重創範圍還將更廣。而連續跌停走勢的預期之下，融資盤還麵臨(lin) 無法平倉(cang) 的窘境。

      “會(hui) 有些客戶爆倉(cang) 之後真就沒錢還，證券公司也沒有辦法，直到把股票賣出去。”西南某券商營業(ye) 部人士稱，投資者在該股震蕩調整期時就應該充分意識到融資買(mai) 入的風險。而按照上述假定條件測算，成飛集成在連續6個(ge) 跌停板時，53元/股附近區間買(mai) 入的滿倉(cang) 融資客也麵臨(lin) 爆倉(cang) 危險。Wind統計顯示，成飛集成攜重組公告複牌截至17日以來的成交均價(jia) ，就為(wei) 52元/股。

      市場對於(yu) 成飛集成融資盤爆倉(cang) 的態度，也正在急速分化。持倉(cang) 投資者的不滿升級，討債(zhai) 維權等各種活動輪番上陣；而圍觀投資者則也未袖手旁觀，對大玩杠杆之人貪婪的指責等也不絕於(yu) 耳。對於(yu) 融資這一工具的爭(zheng) 議正在加劇。

      成飛集成複牌之後，便有投資者在網絡上直播前往公司的現場交涉過程，表示將追討融資買(mai) 入爆倉(cang) 的損失。事件隨後還進一步演變成“維權”活動，包括備受關(guan) 注的信披事件和流程、機構此前的交易行為(wei) 等，都被投資者一一列出並表示了質疑。然而另一種聲音也漸起。“從(cong) 16元漲到70元的時候，怎麽(me) 沒見有人出來維權？”有投資者在網絡上表示道。

      對融資客的情緒，也讓融資融券這項金融工具承載了一定爭(zheng) 議。9月以來，融資占交易量已接近20%，作為(wei) 此輪牛市最為(wei) 顯著的特征之一，杠杆化一定程度助推著成交量上衝(chong) 曆史新高。同時放大收益和風險，助漲也助跌的融資到底該怎麽(me) 玩？

      國泰君安大類資產(chan) 分析師時偉(wei) 翔對此稱，[注冊(ce) 盧森堡公司]從(cong) 中國台灣股市的發展曆史數據來看，散戶化最高時融資餘(yu) 額往往最大，而融資買(mai) 入占比更多時候與(yu) 股價(jia) 指數呈反向走勢。在此邏輯下，其強調應在使用融資融券這一工具的同時，將其視為(wei) 信號來輔助投資策略。根據數據監測，融資買(mai) 入金額1個(ge) 億(yi) 以上、占當日成交30%以上的個(ge) 股，後期上漲動力和幅度都很大；但在市場不斷上漲過程中，一定要逐步降低杠杆比例；杠杆比例的放大要逆市場趨勢而行。

      “以台灣股市過去20多年的數據來看，80%的數據走勢都符合我們(men) 這一推斷。當融資買(mai) 入大幅下降的時候，也基本是市場階段性見頂的時候。