公募專戶爆發式增長 頻繁參與定增收益遠超打新

　　今年以來，伴隨著A股市場的反彈，公募基金隊伍顯著壯大。截至9月底，公募基金公司資產(chan) 規模達到5.76萬(wan) 億(yi) 元，其中非公募資產(chan) 規模達1.86萬(wan) 億(yi) 元，連續兩(liang) 年增幅超過50%。

　　作為(wei) 非公募資產(chan) 的核心部分，[新加坡公司注冊(ce) ]基金專(zhuan) 戶業(ye) 務更是出現了爆發式增長。中登數據顯示，在剛剛過去的10月份，平均每個(ge) 交易日約有30隻專(zhuan) 戶產(chan) 品開設A股賬戶。

　　“現在專(zhuan) 戶好發，因為(wei) 專(zhuan) 戶今年拿了很多定增項目，賺了很多錢。”華南某基金公司華東(dong) 區營銷副總監對《第一財經日報》記者稱，“隻要能拿到定增項目，配售額度有多大，就一定能發出相同數額的專(zhuan) 戶產(chan) 品。”

　　據Wind資訊統計，截至11月20日，今年以來365家上市公司發布了定向增發公告。其中，多數項目出現了公募基金及其子公司的身影。

　　11月20日，亞(ya) 太股份（002284.SZ）發布公告顯示，11月3日通過定向增發向7家機構投資者發行了8173.8萬(wan) 股A股，發行價(jia) 格為(wei) 14.35元/股。其中的5家為(wei) 公募基金或者基金專(zhuan) 戶子公司，分別為(wei) 泰達紅利基金、申萬(wan) 菱信（上海）資管理有限公司、財通基金、華夏資本管理有限公司、易方達基金。除了易方達基金對接定增的是其管理的全國社保基金502組合外，其他幾家基金（或子公司）對接的全部為(wei) 專(zhuan) 戶產(chan) 品。總共24隻基金專(zhuan) 戶產(chan) 品參與(yu) 亞(ya) 太股份定增，其中財通基金旗下18隻專(zhuan) 戶產(chan) 品介入其中，共認購1436.9萬(wan) 股亞(ya) 太股份的股份。

　　“今年定增是一舉(ju) 多得的‘好事’。定增之前，上市公司股價(jia) 大都表現低迷。估值低吸引機構參與(yu) 。一旦機構進場後，上市公司的股價(jia) 又會(hui) 大幅走強。由於(yu) 這樣的事情屢屢發生，投資者看在眼裏，也願意投資。這樣一來，機構發產(chan) 品也好發。”上海一家大型券商資管人士對《第一財經日報》記者稱，“隻要能拿到定增項目，募集資金就不是問題，10億(yi) 、20億(yi) 都不難。”

　　同方股份（600100.SH）10月30日發布公告顯示，擬通過定向增發向清華控股、紫光集團、工銀瑞信基金(微博)、博時基金增發7.66億(yi) 股股票，合計募資不超過55億(yi) 元。其中工銀瑞信擬出資15億(yi) 元，成立工銀瑞信·同方股份定增1號資產(chan) 管理計劃認購10億(yi) 元股本、工銀瑞信·同方股份定增2號資產(chan) 管理計劃認購5000萬(wan) 元股本；博時基金擬成立博時基金優(you) 選3號專(zhuan) 戶資產(chan) 管理計劃接受資產(chan) 委托金額15.01億(yi) 元認購股本，同時成立博時資本·鉑錠55號單一客戶專(zhuan) 項資產(chan) 管理計劃，通過投資博時基金優(you) 選3號專(zhuan) 戶資產(chan) 管理計劃間接投資同方股份定向增發。博時擬成立的兩(liang) 個(ge) 專(zhuan) 戶的規模都是15.01億(yi) 元。

　　基金專(zhuan) 戶熱衷定向增發，當然跟收益分不開。

　　據格上理財統計，預案公告日至增發份額發行日期間，機構投資者可參與(yu) 的定向增發個(ge) 股近15年平均上漲約41%，今年以來（截至10月24日）則達到了51%的平均漲幅，而同期大盤的平均漲幅尚不足10%。

　　這樣的收益似乎遠超申購新股。有券商分析師稱，新股IPO雖然會(hui) 演繹瘋狂上漲的狂歡，一經上市N個(ge) 漲停板、股價(jia) 正常能翻一番，但由於(yu) 中簽率與(yu) 網下配售配比例均極低，資金成本攤薄下來，實際的收益率正常不到年化10%。

　　巨大的收益麵前，基金專(zhuan) 戶擴張步伐不停歇。據中國基金業(ye) 協會(hui) 最新數據，截至9月底，基金公司管理的各類非公募資產(chan) 包括專(zhuan) 戶、社保、企業(ye) 年金（不包括子公司）規模達1.86萬(wan) 億(yi) 元，比去年底增加6400億(yi) 元，增幅達到52％。而基金專(zhuan) 戶擴張的步伐似乎更加迅速。中登公司近日公布數據顯示，滬深兩(liang) 市10月基金專(zhuan) 戶新增股票開戶數分別為(wei) 321戶和325戶。至此，基金專(zhuan) 戶總戶數已經達到7639戶，相較於(yu) 年初的3859戶，增幅達97.95%。而單月新增A股賬戶646戶，意味著平均每個(ge) 交易日有接近30隻產(chan) 品開設A股賬戶。

　　“現在公募基金不好發，發個(ge) 2億(yi) 成立之後贖回1個(ge) 億(yi) ，錢都給銷售渠道賺走了，基金公司隻能賠本賺吆喝。”上海一基金公司市場總監對《第一財經日報》記者稱，“專(zhuan) 戶就不同，隻要你能拿出合適的項目對接，股市中的大戶和公司還是願意拿錢的。而對基金公司而言，當業(ye) 績超過約定的收益還能參與(yu) 分成。所以，很多基金公司都在大力發展專(zhuan) 戶業(ye) 務。多數都成立或者申請成立專(zhuan) 戶子公司。”

　　不過，專(zhuan) 戶參與(yu) 定增也並非一本萬(wan) 利。[新加坡注冊(ce) 公司]“定向增發由於(yu) 有著鎖定期，麵臨(lin) 的不確定性也逐漸增加。”上海一家私募公司合夥(huo) 人告訴《第一財經日報》記者，“現在機構參與(yu) 定向增發，鎖定期一般在3年以上，‘3+1’和‘3+2’較為(wei) 普遍。當然，鎖定期長的也有‘5+2’。現在行情不錯問題沒有，但一旦遇到熊市、係統性風險來臨(lin) 之時，機構等到解禁的時候，股價(jia) 可能遭遇跌破增發價(jia) 的風險。”

　　過往曆史也表明，定向增發一度出現大麵積虧(kui) 損。據統計，2007年實施的定增項目因2008年的大熊市導致一半以上出現虧(kui) 損；2008年39.13%的定增項目出現虧(kui) 損。